在股市高(gāo)点成立的主动权益类(lèi)定开基金密(mì)集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘(pán)危险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动(dòng)权益定(dìng)开基金的整(zhěng)体(tǐ)破净(jìng)率与基金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策(cè)略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量(liàng)等众多因(yīn)素(sù)有关(guān)。其中，高(gāo)点成立是基(jī)金破净的重要原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司要(yào)更加前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，克(kè)服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益和导向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开权益(yì)基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布(bù)公(gōng)告称(chēng)，根据基(jī)金法、基(jī)金运作管理办法(fǎ)、基金合同的(de)有关规(guī)定(dìng)，公司旗下主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益一年(nián)定期开(kāi)放(fàng)基(jī)金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个(gè)开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触(chù)发(fā)基金合(hé)同终止的情(qíng)形，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履(lǚ)行基金财(cái)产清算程序，无须召开基(jī)金份额持有人大(dà)会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该只基金的基金合同生效后，若登(dēng)记机构完(wán)成每个开放(fàng)期最后一个(gè)开放日的(de)申(shēn)购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人数量不满200人(rén)或者基金(jīn)资产净(jìng)值低于(yú)五千万元(yuán)，基金管(guǎn)理(lǐ)人在履行相关监管报(bào)告和信息披露程(chéng)序后终止基(jī)金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来(lái)两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的(de)主动(dòng)权益类定期开放基(jī)金(jīn)有60只(zhǐ)（份(fèn)额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的产(chǎn)品(pǐn)成立两年来(lái)亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类(lèi)定(dìng)开基金5-7月份(fèn)破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现(xiàn)逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基(jī)金评价研(yán)究中心高级分析师孙(sūn)桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了(le)应对(duì)基(jī)金集中申赎影响，基金的投(tóu)资(zī)策略(lüè)可能倾向于保守，权(quán)益仓位(wèi)可能会有所降低。因(yīn)此，在(zài)权益市(shì)场表现不好(hǎo)时，距(jù)离开(kāi)放日越(yuè)远，整体上破净(jìng)率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率(lǜ)情况也与基金成立时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多(duō)因素(sù)有关。

　　一位(wèi)基金销售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期(qī)的(de)定开基金大多(duō)成立于2020年下(xià)半(bàn)年，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份(fèn)到期的定(dìng)开(kāi)基金数(shù)量(liàng)明显少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份(fèn)破(pò)净基金的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的定期开放式基金(jīn)来看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成立可(kě)能是部(bù)分基(jī)金破(pò)净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场(chǎng)高(gāo)点时基金发(fā)行相对容易，而且规模(mó)也(yě)容易做大，基(jī)金公司有动力去(qù)做；但从投资(zī)者而言(yán)，高点入市就容易出现一(yī)段时间(jiān)内基金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例(píng)认为，对基金公司而(ér)言，在市场高点时要保持(chí)冷静，相对谨(jǐn)慎发(fā)行产品(pǐn)，不(bù)盲目(mù)追逐市场热点，克服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益导向进(jìn)行产品布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可(kě)以树立基金(jīn)公司良好口碑，有利于(yú)基金公司长期管理(lǐ)规(guī)模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基金销售机构负(fù)责(zé)人也(yě)表示，在市场高(gāo)位、情绪火热时发行基(jī)金(jīn)往(wǎng)往(wǎng)伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两年权益(yì)市场的整体波动增大，风(fēng)格(gé)轮动(dòng)现(xiàn)象加(jiā)剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不同的(de)投资策略、不同投资范围的基金收(shōu)益(yì)率差距较大。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵(líng)活(huó)性限制(zhì)很可能会影响产品未来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量(liàng)通常有限，且短期(qī)快速上涨(zhǎng)很可能估值虚(xū)高。过(guò)高的管理规模要求基金经理(lǐ)不(bù)得不(bù)跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会(huì)，调整(zhěng)投资分布(bù)，也可能(néng)会增(zēng)加(jiā)错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销售部(bù)门机构负(fù)责人也建议基金(jīn)公司前瞻性布(bù倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例)局产品(pǐn)，并(bìng)将规模(mó)控制(zhì)在基金(jīn)经理能(néng)力(lì)范(fàn)围内，高点成立的产品，如果通过(guò)均(jūn)衡和(hé)多元化(huà)的布局(jú)，避免单押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性(xìng)投(tóu)资机会、控制(zhì)回(huí)撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实(shí)上(shàng)，随着定期开放式权益类基金表(biǎo)现不及预期，近一年(nián)新成立的(de)定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时(shí)，投(tóu)资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可(kě)能打(dǎ)击投资者(zhě)的投资信(xìn)心。如(rú)果破净率(lǜ)持(chí)续(xù)上升的话，投资者对于后续新(xīn)发基金(jīn)的购买意愿可能(néng)会下降。” 上(shàng)述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认(rèn)为，定开基(jī)金在基金(jīn)经理更(gèng)好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方(fāng)面具有明显优势，有利于(yú)为投资者创造更(gèng)好收益。但(dàn)是定开基金也受市场波动影响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定(dìng)开基金发行时，一是要避(bì)免高位发行，二是(shì)要做(zuò)好(hǎo)投资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平称。

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