尽(jǐn)管(guǎn)周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年(nián) 机构(gòu)预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策(cè)略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏(xià)在4月23日(rì)研报(bào)中测(cè)算，本轮TMT高点(di吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢ǎn)出(chū)现在4月8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电子自年初(chū)以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表的(de)大(dà)型产业(yè)趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的(de)概率已经非(fēi)常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁动后往往会有一波(bō)明显的调整，吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢>时间在1-2个月，幅(fú)度在(zài)20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻(gōng)势开始(shǐ)的(de)时(shí)间(jiān)来看，每年(nián)四月份到九、十月份期间会有一波主(zhǔ)升。数据(jù)显示，2010年(nián)、2013年都是(shì)6月底七月(yuè)初，到(dào)了2014年(nián)、2019年(nián)提前到(dào)5月下旬六月初，2020年(nián)调整比(bǐ)较早，见底也比(bǐ)较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间(jiān)越来(lái)越(yuè)早。对此，有业内人(rén)士预计，基本在一(yī)季报披露(lù)结束后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度(dù)再(zài)调整一(yī)段时间(jiān)，估(gū)计在5月(yuè)基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略(lüè)，因(yīn)为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势(shì)或由计算机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能(néng)消费电(diàn)子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期(qī)结束后(hòu)，若(ruò)随着(zhe)AI+/数(shù)字经(jīng)济/自主(zhǔ)可控等(děng)大产业趋势以及政府支持力度进一步加大(dà)、资本开支增加、订单增加(jiā)和产品销(xiāo)量(liàng)业绩的改善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这(zhè)一波(bō)盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初(chū)春季(jì)躁动是(shì)计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为按照历史经验，要么(me)计算机(jī)转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日(rì)研报认(rèn)为，伴随(suí)二季度(dù)业(yè)绩窗(chuāng)口期的到来，市场(chǎng)表现(xiàn)将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判(pàn)断，并建(jiàn)议关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可能超预期的部(bù)分消费板块，电子行业有望(wàng)体现(xiàn)出相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发策(cè)略4月17日研报指(zhǐ)出(chū)，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策(cè)略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推理的(de)算力载(zài)体和基础。数据量和(hé)算力的提(tí)升明显拉升了AI服(fú)务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给(gěi)相关电子厂(chǎng)商(shāng)带来了机(jī)会。国海(hǎi)证券(quàn)同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，估值修(xiū)复尚未结(jié)束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表(biǎo)示(shì)，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对于(yú)算力(lì)的需求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息(xī)、龙芯中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒(hán)武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对(duì)于(yú)光模块、光(guāng)芯片等领(lǐng)域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化(huà)前(qián)述光(guāng)通信重要环节，相关公(gōng)司将深(shēn)度受益AI带来的增量需(xū)求。建议关注国产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭(xù)创(chuàng)、新(xīn)易盛(shèng)、光迅(xùn)科技；高(gāo)速(sù)光引擎光(guāng)器件(jiàn)核心(xīn)供应商(shāng)天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券樊志(zhì)远在4月21日研报中(zhōng)同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量(liàng)是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地，市场对(duì)AI服务器的(de)需求日益(yì)增(zēng)加，市(shì)场扩容在即(jí)，建议关注沪电(diàn)股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电(diàn)子产(chǎn)品(pǐn)，广发策略表(biǎo)示，电子厂(chǎng)商亦有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安(ān)防(fáng)等(děng)终端(duān)设备打开新成(chéng)长空间。此外(wài)，东(dōng)海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子(zi)趋(qū)势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子(zi)景(jǐng)气拐点。

　　对(duì)此(cǐ)，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型(xíng)接入潜(qián)力的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业(yè)链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视(shì)源股份(fèn)、康冠科技、歌(gē)尔(ěr)股(gǔ)份(fèn)、创维(wéi)数字等；2）受益于全球(qiú)算(suàn)力(lì)需(xū)求爆发式增(zēng)长的AI服务器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三(sān)利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期(qī)强化的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音(yīn)控股、顺络电(diàn)子、东(dōng)山精密(mì)等。

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