随(suí)着公募基(jī)金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)以(yǐ)及(jí)对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一(yī)季(jì)报中表示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季(jì)报(bào)中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到(dào)了(le)自己对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅(fú)调入(rù)AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报(bào)数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘(pán)定开、银华(huá)丰享一(yī)年持有、银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持(chí)有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去年(nián)底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办公(gōng)、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是(shì)，上述“进新”个(gè)股大多数(shù)是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能(néng)源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则(zé)退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大(dà)家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对(duì)于今(jīn)年(nián)国内的宏(hóng)观(guān)判断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力(lì)的(de)不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点(diǎn)变(biàn)多(duō)，国(guó)际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命(mìng)性的(de)技术，现象级应用推(tuī)出后，国(guó)内外各(gè)巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材(cái)料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商积(jī)极验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再度(dù)提(tí)速(sù)。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季度的去(qù)库存，有望在今年下 半(bàn)年重启(qǐ)上行(xíng)周(zhōu)期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决(jué)于下游需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关(guān)左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一季(jì)度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估(gū)值(zhí)已经处(chù)于历史人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么偏低的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上(shàng)涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关注(zhù)利好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块更多地关(guān)注利空。我们总(zǒng)体认为(wèi)现(xiàn)在市(shì)场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一个下跌(diē)板块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾(céng)经提到了新能(néng)源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段，具(jù)有较(jiào)强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一(yī)年(nián)定开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同(tóng)程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯(féng)明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基(jī)金(jīn)一季度(dù)增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟(wěi)股份，今年一(yī)季度较(jiào)去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不同程度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后的调(diào)整修(xiū)复(fù)，经济先是在大家“强复(fù)苏”的(de)预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的(de)担(dān)忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体 和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权(quán)益投资部(bù)总监王睿在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济(jì)目前(qián)处在一个温和复苏的(de)通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观(guān)及货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍(réng)有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持(chí)了部分(fēn)短期达(dá)到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期(qī)的变化(huà)调整了(le)一(yī)部(bù)分(fēn)科技持仓(cāng)。人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么具体来看，以其代表作(zuò)中信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基金在一季度增持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季(jì)报中表示，对(duì)于人工(gōng)智(zhì)能这一非常宏大的命题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一项会对(duì)目(mù)前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革(gé)，值(zhí)得(dé)我们投入非常(cháng)多(duō)的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前(qián)还无法相(xiāng)对准确的(de)评估(gū)这项技术革命给具体公司和行业格局带(dài)来(lái)的影(yǐng)响，也不(bù)能给出大部(bù)分(fēn)公司一个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没(méi)有明显增加相(xiāng)关(guān)的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们(men)持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的(de)干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出(chū)现了(le)波动(dòng)。投资(zī)者预(yù)期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回(huí)调，目前行(xíng)业整体估值水平处(chù)于历史较(jiào)低位置(zhì)，而这两个行业未来(lái)的发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一(yī)季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度(dù)的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时(shí)间增(zēng)长，而非随(suí)着利润波动(dòng)。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素(sù)。人工(gōng)智能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可(kě)能(néng)好的(de)资产，是(shì)我(wǒ)们的(de)投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测(cè)和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例(lì)，该基金在一(yī)季度(dù)减持(chí)了(le)中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持了工(gōng)商(shāng)银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合没有大(dà)的变化，是(shì)因为长期观点没(méi)有大的变(biàn)化。对(duì)中国经(jīng)济(jì)的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当前(qián)市场提供的较低估(gū)值水平，让我们(men)可以在(zài)热(rè)点不断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资(zī)是一(yī)项苦差事(shì)，需要随(suí)时准备证伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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