本(běn)周，沪(hù)综指3400点关口(kǒu)之(zhī)前虚晃一枪，以连跌6天的(de)逼(bī)空形(xíng)态洗(xǐ)盘，兔(tù)年收(shōu)益消耗(hào)殆(dài)尽。乐观来看，A股下(xià)行更多是受(shòu)中概股拖累(lèi)，后市下跌空间不大。

　　中概(gài)股(gǔ)下(xià)跌拖累A股急(jí)挫

　　截至(zhì)周四，兔年(nián)股市(shì)走(zǒu)过3个月行(xíng)程，期间(jiān)沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴(bā)长不了”之叹。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤雨(yǔ)，大盘(pán)较4月18日峰值(zhí)仅(jǐn)缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌(diē)？或是外(wài)围(wéi)股市下跌的(de)风险输入。作为同股同权的两地(dì)上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔(tù)年涨幅(fú)分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜数据显(xiǎn)示，截至周四，香港中企指数(shù)和恒生指(zhǐ)数过去3个月表现为全球垫底(dǐ)，分别(bié)下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙指数周二(èr)盘中低位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主因是美联储加(jiā)息(xī)在即，市场避险情(qíng)绪(xù)上升，国际资(zī)金(jīn)从新(xīn)兴市场撤(chè)离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将中(zhōng)国股票评级从高配下调(diào)为中(zhōng)性。从宏观(guān)面看，今年首季，美国GDP年化(huà)环(huán)比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食(shí)品和(hé)能源的核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)首季上升4.9％，去(qù)年(nián)四季度为4.4％。两(liǎng)大数(shù)据(jù)预示着美国(guó)滞胀隐忧未减，加息势(shì)在必行(xíng)。英为财情的美联储(chǔ)利率(lǜ)观测器最新数据显示，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思的概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美国(guó)对策是：以1930年大(dà)萧条以来最(zuì)快速度(dù)紧缩(suō)货币供应。美国3月M2货币供应量（未经(jīng)季(jì)节(jié)性调(diào)整）为(wèi)20.7万(wàn)亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为历史最大(dà)降幅，且(qiě)是连续第四(sì)个月收(shōu)缩。美联储加息导致金融资产盈(yíng)利缩(suō)水，缩表则令流动性(xìng)折价效应加剧，在(zài)全球金融市场催生戴维(wéi)斯双杀现(xiàn)象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助(zhù)涨中(zhōng)字头个(gè)股

　　美国银行业又(yòu)一张(zhāng)骨牌崩塌！第一共(gòng)和银行股价周三盘中(zhōng)最(zuì)多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月的历(lì)史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一季度末，其(qí)实际存款较去年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现，让A股机构不再抱团(tuán)银行股，银(yín)行部(bù)分龙头股招行等承压，相较而言(yán)，巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思工商银行兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股(gǔ)股价(jià)上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔(tù)年颓(tuí)势，一(yī)是二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透(tòu)支了(le)盈利(lì)增速；二是“中国特(tè)色估值体系”开始风行(xíng)，市(shì)场风格转换(huàn)。但二者市净(jìng)率远高于(yú)行业均值(zhí)，难(nán)以赋予中特估概念中的回购预(yù)期(qī)。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中(zhōng)字头指数年(nián)内(nèi)上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨6.36％的(de)沪综指，年K线(xiàn)已是五连阳。其市盈(yíng)率(lǜ)和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪深京三(sān)市巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思(shì)A股的市盈率和市(shì)净率中位(wèi)数(shù)分别为(wèi)49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央企国企估值回(huí)归市场均值，已是(shì)国(guó)家资本新(xīn)战略。国家外汇局日(rì)前(qián)表示：“无论从(cóng)市(shì)盈率还(hái)是市净(jìng)率等指(zhǐ)标看，当前A股的估值(zhí)相对偏低。”类似表态(tài)无疑是(shì)为中(zhōng)字(zì)头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市(shì)值取代贵州茅台(tái)成为(wèi)市值“一哥”的中国移动，流(liú)通小盘+次(cì)新+绩(jì)优概念让(ràng)其(qí)成为中特估(gū)龙(lóng)头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之(zhī)说(shuō)，源自井喷式牛市带来的财富(fù)记忆(yì)。1992年5月21日，上(shàng)交(jiāo)所放开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限(xiàn)制(zhì)，沪(hù)指(zhǐ)当(dāng)日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的(de)行(xíng)情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年(nián)以来的(de)32年里，沪指(zhǐ)全(quán)年和5月份上涨的年份分(fēn)别为18次和(hé)17次，二者(zhě)同时上涨(zhǎng)的年份有(yǒu)11次。自2008年至去(qù)年的15年(nián)里(lǐ)，红五月出现7次(cì)，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次(cì)，5月(yuè)份这个风向标已不太灵光。相比之下(xià)，自从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红5次(cì)，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆飘红。截至(zhì)周四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以科(kē)技股(gǔ)为主(zhǔ)题的红五月(yuè)行情能否再现？关键在要看两(liǎng)点(diǎn)：一是年内上涨逾(yú)53％的(de)互联网指数能(néng)否维持强势行情。二是(shì)作为A股第(dì)二大行业指(zhǐ)数，电气设备(bèi)板块能否企稳(wěn)。该指数年内跌(diē)幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占全市场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代首(shǒu)季(jì)盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较(jiào)周(zhōu)三低位上涨一成，或是否极(jí)泰来。

　　进(jìn)入(rù)4月(yuè)以来，沪深两市(shì)单日(rì)成交始终维持在万(wàn)亿元之上，市场人(rén)气并未(wèi)退潮(cháo)，只是风格轮换在加(jiā)速(sù)。鉴于大盘重新(xīn)回到W形整理(lǐ)格局，后市即使考验3200点附近(jìn)的半年线和年线关口，下跌(diē)空间亦不大。

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