财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报(bào)披(pī)露完成，多位知名基(jī)金经理大幅(fú)调(diào)仓换股的动向和(hé)投资方向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美(měi)的集团(tuán)、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布(bù)局(jú)AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于(yú)风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺(shùn)、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行其道(dào)的首季，包(bāo)括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成(chéng)长价值的基金经理仍(réng)坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾(céng)经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为(wèi)所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来越(yuè)多的基(jī)金经理(lǐ)选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是(shì)死，不如搏(bó)一把再死，也(yě)许富没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩(fù)贵险中求呢(ne)”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明(míng)了这一点(diǎn)，公(gōng)募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿(yì)元，一(yī)季度大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合(hé)一(yī)季度(dù)大(dà)手笔(bǐ)新进中芯(xīn)国(guó)际、上海(hǎi)电影，其中前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯83.67万(wàn)股。其(qí)所管的另一只中欧(ōu)研(yán)究精选混合(hé)一季度新(xīn)进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换股(gǔ)中也能(néng)看出葛(gé)兰的人工(gōng)智能投(tóu)资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的(de)一个(gè)缩影(yǐng)。从各(gè)位知名(míng)基(jī)金经理调仓(cāng)动向(xiàng)可(kě)以看出，大(dà)家(jiā)都纷纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一季报中也提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及(jí)相关人工智能的产业(yè)趋势(shì)受到市场关(guān)注，并很快(kuài)扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏相对(duì)温和的情景(jǐng)下(xià)，计(jì)算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电(diàn)子行业受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入(rù)他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾讯控(kòng)股等(děng)个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等(děng)子板(bǎn)块带(dài)动的(de)人工(gōng)智能、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块(kuài)也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研(yán)报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)大类行(xíng)业配置比例一个很重要(yào)的临界值，往往预示着(zhe)某个板(bǎn)块进入过热(rè)阶段(duàn)。截至2023年(nián)一季(jì)度末(mò)，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经理(lǐ)并(bìng)未上车。

　　有人守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守(shǒu)新(xīn)能源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募(mù)状元(yuán)刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报中也证实了他们(men)的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发(fā)双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍(réng)对新能(néng)源保持信(xìn)心(xīn)，“我们对本(běn)产品重点持(chí)仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积累的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值混(hùn)合(hé)前(qián)十大(dà)重仓股分别为(wèi)中(zhōng)国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持(chí)了(le)宁德(dé)时代、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关(guān)注的(de)是，加(jiā)仓(cāng)幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的(de)银(yín)华心怡(yí)混(hùn)合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我们(men)曾经提到了新能源板块的(de)一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在(zài)经过(guò)大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间(jiān)段，新能(néng)源非(fēi)常具有(yǒu)吸引力。在一季度(dù)我们(men)对于电动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风的(de)一些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人(rén)工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在(zài)接(jiē)受财联(lián)社(shè)记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全(quán)市场做行(xíng)业轮动，在操作上(shàng)绝对(duì)不是(shì)去(qù)捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业(yè)，你重仓押(yā)进去(qù)，不确(què)定(dìng)性来的时候，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个人(rén)还是(shì)投资者，其实都是无法(fǎ)承受(shòu)的。所以(yǐ)，任何(hé)一个行业，即使(shǐ)你再看好，也(yě)要控制(zhì)持有比例(lì)，分(fēn)散风险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时(shí)无(wú)法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没有参与(yǔ)。不过他也(yě)认为这(zhè)些股票的估值体系(xì)还(hái)在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基金经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎来基本面的确(què)认，中微(wēi)观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束，个股(gǔ)上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市场对(duì)AI关注度持续高(gāo)企，上一(yī)轮行情(qíng)催化主(zhǔ)要集中于(yú)大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观(guān)察到各个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办(bàn)公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模型三层中建议投资(zī)者优(yōu)先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董(dǒng)承非也(yě)看好相关(guān)板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之后是消费的(de)时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产(chǎn)是科(kē)技。他(tā)坦言，自(zì)己目(mù)前重仓半(没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩bàn)导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策(cè)略会上提到(dào)“今年大概(gài)率还是一(yī)个偏成长风格占优，尤其是(shì)很多科技股在(zài)过去几年其实没(méi)有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有(yǒu)很长时间(jiān)没有太多表现。今年要推动(dòng)数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是可以期(qī)待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能会(huì)有一些(xiē)波(bō)动(dòng)。AI现在还是主题投(tóu)资阶段(duàn)不太适合大多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第(dì)一(yī)轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低布局有望率先实现(xiàn)业(yè)绩兑(duì)现的环(huán)节，即满(mǎn)足(zú)“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下(xià)的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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