大(dà)家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒(lēi)小区都没出一(yī)直在加班，这个长(zhǎng)假，国(guó)内旅游消费爆(bào)了，而海外(wài)有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我们梳(shū)理(lǐ)一(yī)下(xià)重(zhòng)大(dà)消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政(zhèng)治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议，分析研究(jiū)当前(qián)经济形势和(hé)经济工作。中(zhōng)共中央总书记(jì)习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习近平同志为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区(qū)各部门(mén)更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际两(liǎng)个大局，更好(hǎo)统筹疫情(qíng)防控(kòng)和经济社会发(fā)展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情(qíng)防控取得重(zhòng)大决定(dìng)性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常(cháng)态化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠前(qián)协同发力，需(xū)求收缩(suō)、供(gōng)给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发(fā)展(zhǎn)呈现回(huí)升向好态势，经济运行(xíng)实(shí)现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我(wǒ)国经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足(zú)，经济(jì)转型升级面临新的(de)阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申对(duì)刚性(xìng)和改善性住房(fáng)需求的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平(píng)稳健康发展。同时(shí)，会议(yì)还提出，在(zài)超大特大(dà)城市积极稳步(bù)推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管(guǎn)收(shōu)购(gòu)的命运(yùn)。美(měi)国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国(guó)银行业危机中(zhōng)第(dì)四家倒下(xià)的银行，同(tóng)时也是美国历(lì)史上(shàng)第二大的破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测算(suàn)，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无(wú)人机袭击(jī)克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和特种(zhǒng)部队(duì)及时采取行动(dòng)，并使用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机(jī)试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥(ào)加廖(liào)沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方(fāng)保留在合适的时间(jiān)和地(dì)点采取回(huí)应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯首都莫斯科(kē)自当日(rì)起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫(mò)斯科(kē)市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这一决(jué)定是为了防止未经授权(quán)使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表示(shì)，乌方没(méi)有关于袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道，俄(é)罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌(wū)方企图使(shǐ)用无(wú)人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十(shí)大(dà)券商最新(xī一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27n)研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月，国内(nèi)的(de)经济、政策和(hé)外部环境相比4月继(jì)续不断(duàn)改(gǎi)善，投资者对(duì)经济(jì)的预期(qī)将在(zài)微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面实(shí)现统一，投资(zī)者心态(tài)也(yě)将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于全年第二(èr)个(gè)关(guān)键(jiàn)做多窗口，财(cái)报季结束后，市场将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚(jiān)持(chí)高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回归理(lǐ)性，经济(jì)内生动能(néng)稳步(bù)修复(fù)，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外(wài)部(bù)流(liú)动性(xìng)拐点明确，美(měi)国(guó)银行业风险不断发酵，但(dàn)预(yù)计对(duì)A股实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现(xiàn)，其中行业的结(jié)构性亮点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于(yú)今年第二(èr)个关(guān)键(jiàn)做多(duō)窗(chuāng)口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由(yóu)短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩主线，重点(diǎn)布(bù)局医药、数字经(jīng)济和(hé)“一(yī)带一路”板块(kuài)中有业绩亮点(diǎn)的(de)品种，以及其他(tā)板块中一(yī)季度业绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二季度有望(wàng)持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有(yǒu)望(wàng)相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注(zhù)，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结合(hé)当前A股(gǔ)市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节(jié)后(hòu)两个交易日(rì)虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但(dàn)对(duì)后市(shì)整体表现不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前位置(zhì)市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国银(yín)行风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期结构(gòu)上关注(zhù)在低位资(zī)产中寻(xún)找景气稳定(dìng)或(huò)好于预期方(fāng)向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一(yī)带一(yī)路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初(chū)期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第(dì)一(yī)波(bō)上涨的结构(gòu)分化(huà)更显著。②牛市初期类(lèi)似春天(tiān)，市场有所反复很正(zhèng)常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行业或(huò)更均衡。③数字(zì)经(jīng)济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面(miàn)去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段(duàn)性关(guān)注复(fù)苏(sū)的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射(shè)的科技和大(dà)宗(zōng)商品都将被海外(wài)逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利(lì)+中(zhōng)特估”为主导(dǎo)，以等待(dài)通(tōng)胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正(zhèng)在(zài)展现出(chū)成为(wèi)未来经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜(qián)力(lì)，推荐(jiàn)中低(dī)端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以“宁组合(hé)”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一前后市场(chǎng)表现(xiàn)如何(hé)？行业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上(shàng)涨概率(lǜ)较(jiào)节前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个月指数(shù)大多震荡调(diào)整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨(zhǎng)概(gài)率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假期间全(quán)球大类(lèi)资(zī)产波(bō)动以(yǐ)及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类(lèi)资(zī)产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场及(jí)原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一季度(dù)经济增速不及(jí)市场预期(qī)，美国(guó)银行业危机(jī)和两(liǎng)党债务(wù)上限(xiàn)博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消费大幅(fú)回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结(jié)构上，政(zhèng)治局会(huì)议首(shǒu)提(tí)“重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的(de)数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指数(shù)整体是震荡(dàng)下(xià)行(xíng)的，是去(qù)年(nián)底熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数的(de)第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第(dì)一(yī)年(nián)中的战术(shù)性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中(zhōng)的(de)第一次(cì)战(zhàn)术性(xìng)回(huí)撤，时(shí)间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点(diǎn)，均与高频(pín)经(jīng)济(jì)指标(biāo)和预(yù)期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后还出现了2个(gè)月的底(dǐ)部(bù)震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品市(shì)场的表现(xiàn)，均表明(míng)资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太(tài)久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确实出现了较为(wèi)明(míng)显的(de)下降。这一下降背(bèi)后我们(men)认为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季(jì)度(dù)经济数据(jù)最容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的经济(jì)数据(jù)很难超预期。由此导致这(zhè)一次市场的(de)战术调整虽然可(kě)能已经完成大部(bù)分，但由于(yú)缺乏(fá)数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新一轮(lún)牛市(shì)起点之上(shàng)，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股息央国企+科创50赛(sài)道(dào)大切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联(lián)储一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩(jì)；但中期的(de)坦途较为(wèi)明确：经济温(wēn)和复苏(sū)、美联储年(nián)内结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续(xù)将(jiāng)发(fā)行、迎(yíng)来增量(liàng)资金(jīn)行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额(é)收益（13只被(bèi)指数集中覆盖(gài)的高股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈(chéng)现机(jī)构赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步(bù)加配(pèi)的良(liáng)机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一次加(jiā)息(xī)，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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