尽管(guǎn)周五大(dà)幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日以来(lái)累计最大跌幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策略张夏(xià)在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月8日(rì)，高点(diǎn)调整幅(fú)度已(yǐ)经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电(diàn)子(zi)自年初以来的(de)涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那么今年(nián)演化(huà)为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看(kàn)，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度(dù)，可能这(zhè)一(yī)轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年(nián)的规律和应对策(cè)略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往(wǎng)会有一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻(gōng)势开始的时间(jiān)来看，每年四月份到九、十月(yuè)份期间会(huì)有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七(qī)月(yuè)初，到了2014年、2019年提(tí)前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也(yě)比较早是(shì)4月(yuè)初。因此，张夏认为，在(zài)学习(xí)效应的推(tuī)动下(xià)，盛夏攻势(shì)开始的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预计，基(jī)本在一(yī)季(jì)报披露结束后，假设按(àn)此速度再调整一(yī)段时(shí)间(jiān)，估计(jì)在(zài)5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而(ér)面对(duì)TMT大年(nián)中(zhōng)的这种调整，逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大(dà)概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件） 关注短期维度(dù)业(yè)绩可能(néng)超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标(biāo)的(de)。

　　今年(nián)业(yè)绩密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产业趋势(shì)以及政府支持力度进一步加大、资本开支(zhī)增(zēng)加(jiā)、订(dìng)单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将(jiāng)会重(zhòng)回(huí)上(shàng)行趋势，进入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季(jì)躁(zào)动是(shì)计(jì)算机占优(yōu)，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史(shǐ)经验，要么计算机转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么(me)计(jì)算机强者恒强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策略4月9日研(yán)报(bào)认为，伴随二(èr)季(jì)度(dù)业绩(jì)窗口期的到来(lái)，市场(chǎng)表现将更贴合业(yè)绩的相(xiāng)对优势(shì)，维(wéi)持TMT是(shì)全年(nián)主线的判断，并建议关注短(duǎn)期维度业绩可能(néng)超预期的部分消费板(bǎn)块，电子行业有望体(tǐ)现出相对(duì)优势兰州女人为什么戴头巾。

　　从细分环节进一步来看，广发(fā)策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布(bù)位(wèi)于AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器(qì)，广(guǎng)发策略(lüè)认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型进行训(xùn)练/推理的(de)算力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电(diàn)子厂(chǎng)商带来了机会。国海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确(què)认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来(lái)越广，对于算力的需求将呈现指数(shù)级增(zēng)长，且AI芯片国产替(tì)代(dài)速度加快。建议重点(diǎn)关(guān)注(zhù)景嘉微(wēi)、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪(jì)、国(guó)芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化(huà)前述光通(tōng)信重要环节，相关公(gōng)司将深度(dù)受(shò兰州女人为什么戴头巾u)益AI带来的(de)增量需求。建议关注国产光模(mó)块龙头(tóu)公(gōng)司(sī)：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科(kē)技；高速光引擎光器(qì)件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军(jūn)企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月21日研(yán)报中(zhōng)同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服(fú)务器(qì)PCB价值量是(shì)普(pǔ)通服务器的价值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落(luò)地，市场对AI服(fú)务器(qì)的(de)需(xū)求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建议关注沪(hù)电股(gǔ)份、生益(yì)科技、联瑞(ruì)新材(cái)、生益(yì)电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子(zi)产品，广(guǎng)发策略表示(shì)，电(diàn)子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打(dǎ)开(kāi)新成长(zhǎng)空间。此外，东(dōng)海证(zhèng)券3月31日(rì)研(yán)报(bào)同样认(rèn)为，AI赋能消(xiāo)费电子趋(qū)势明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证，关注(兰州女人为什么戴头巾zhù)消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月(yuè)17日(rì)研报建(jiàn)议(yì)，AI创新(xīn)持(chí)续催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入(rù)潜力(lì)的(de)AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视(shì)、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算力需求(qiú)爆(bào)发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电(diàn)子(zi)、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期(qī)强化的智能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻(wén)泰(tài)科(kē)技、传音(yīn)控股、顺络电(diàn)子、东山精(jīng)密等(děng)。

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