昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上(shàng)午，美国(guó)共和党债务(wù)上(shàng)限(xi位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念àn)谈判(pàn)代表格雷夫斯与白(bái)宫代(dài)表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调(diào)，他不知道(dào)双方是否会在周五或周(zhōu)末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美(měi)股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席(xí)鲍威尔传(chuán)出了有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业(yè)的(de)压力可能影响联储的(de)利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行(xíng)业(yè)危机的信贷(dài)环境收紧导致(zhì)经(jīng)济放缓，美联储可能不必(bì)让利(lì)率升到原(yuán)应有的高(gāo)位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交(jiāo)易员(yuán)似乎更受债务(wù)上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话(huà)期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对(duì)利率前(qián)景敏感的(de)两年期(qī)美债(zhài)收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两(liǎng)个(gè)月来高(gāo)位，一度较高位回(huí)落(luò)超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一(yī)周前水(sh位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念uǐ)平(píng)，都(dōu)止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党人将于(yú)北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案(àn)来(lái)绕开(kāi)债(zhài)务上限解决不了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的(de)增(zēng)加政府开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美国财政部(bù)现金(jīn)余额(é)截至(zhì)5月18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措(cuò)施(shī)余(yú)额还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷(dài)压力可(kě)能无(wú)需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时(shí)间今天凌晨(chén)），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的(de)利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持(chí)强(qiáng)劲的(de)根(gēn)基(jī)。

　　但(dàn)鲍(bào)威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而(ér)且银行业危机(jī)导致的(de)信(xìn)贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造(zào)成(chéng)的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的水平就(jiù)能成功(gōng)打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得(dé)长足(zú)进步，政策(cè)立场(chǎng)现(xiàn)在是(shì)对经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得更加平(píng)衡(héng)。我们面临(lín)着迄(qì)今为(wèi)止收紧政(zhèng)策的(de)效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力(lì)导致(zhì)的(de)信贷(dài)收紧程度(dù)等多重不确定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有能(néng)力观察更多数(shù)据和未来前景的(de)演(yǎn)变(biàn)，然后再决定可能需(xū)要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预(yù)测的准确(què)度通常存(cún)在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面临着历史性高企(qǐ)的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多(duō)少而(ér)作出决定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说(shuō)明(míng)银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放“保持耐心”的(de)利(lì)率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平(píng)今仓交易(yì)手续费(fèi)标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要有三方面：一是产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构预期转弱；二(èr)是宏观(guān)环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原因并不(bù)相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除(chú)此之外，本周检修(xiū)量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游(yóu)的(de)持(chí)货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格(gé)持(chí)续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前(qián)期(qī)（3月(yuè)和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者(zhě)恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了(le)较为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的(de)局面下，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结(jié)构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱，3B号(hào)线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴(xīng)能源的天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠(dié)加作(zuò)用(yòng)下持(chí)续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充(chōng)分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得(dé)到(dào)验证(zhèng)。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月合约(yuē)的跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货回归的方式(shì)收敛(liǎn)基差上可(kě)以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文(wén)敏表示，近(jìn)期(qī)市场主要(yào)交易点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库(kù)存(cún)天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历(lì)史(shǐ)数据来看(kàn)，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河(hé)地区(qū)产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据(jù)大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润(rùn)改善很(hěn)多，加(jiā)之终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期(qī)的(de)背(bèi)景下，整个(gè)工业品(pǐn)价(jià)格(gé)承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格(gé)短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格(gé)局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向过剩，而(ér)短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过(guò)剩(shèng)的(de)周期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要(yào)等待的则是中下(xià)游的(de)备(bèi)货意愿何时能够起(qǐ)来：一(yī)是等(děng)待下游的原料(liào)库存(cún)消耗，二(èr)是对未来的需求(qiú)是否存在(zài)旺季的预期。短期(qī)来(lái)看(kàn)，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格开始冲击(jī)成(chéng)本，或是(shì)供需(xū)上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然(rán)维(wéi)持(chí)弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要关注持(chí)仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再(zài)是以现货(huò)下位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念跌方(fāng)式来修复；二(èr)是月供需预(yù)期(qī)博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的(de)后(hòu)续(xù)投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求(qiú)变动(dòng)来判(pàn)断(duàn)是否维持弱势(shì)，可(kě)重点(diǎn)关注下(xià)游(yóu)深加工订单情(qíng)况、地产施(shī)工端(duān)情(qíng)况。若后期地产施(shī)工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻(bō)璃的(de)需求量将(jiāng)抬(tái)升，下游深加工订(dìng)单数(shù)量也将因此抬(tái)升，盘(pán)面(miàn)或(huò)维稳。

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