北京时间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度股东(dōng)大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回(huí)答(dá)了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的(de)秘诀(jué)，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度(dù)看好(hǎo)苹(píng)果公(gōng)司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消费(fèi)者行为对苹果公司(sī)带来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产(chǎn)业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电相(xiāng)比拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取本次(cì)股(gǔ)东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精华内(nèi)容(róng)，以飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交(jiāo)易(yì)，第(dì)一个阶(jiē)段价(jià)格很好，第二(èr)个(gè)阶(jiē)段由于他(tā)们去年优异的(de)业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益(yì)，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财务报(bào)表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠道多(duō)元化，我们(men)希望能够(gòu)拥有多(duō)个(gè)具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果(guǒ)虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查理(lǐ)为了把这(zhè)个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试(shì)，每次我们(men)都是在最初觉得走对了(le)方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔力，但魔(mó)力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行业是一(yī)个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客(kè)流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不(bù)能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯克希尔(ěr)出售动视(shì)暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监(jiān)管要(yào)求下应(yīng)披露的事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经(jīng)做得非常出(chū)色(sè)了，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积极(jí)地进行了合作，但这并不(bù)代(dài)表他们最终一(yī)定会成(chéng)功，这也(yě)不(bù)是(shì)愿意多(duō)花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔收购(gòu)最终没有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源(yuán)业务(wù)

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓(cāng)位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹(píng)果的股(gǔ)份占比不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能(néng)看明白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我(wǒ)们知(zhī)道什么是正(zhèng)确的(de)价(jià)格，我们可以在(zài)消费者行为方面做一(yī)定的预测，以(yǐ)及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹果占伯克(kè)希(xī)尔组合的(de)35％表示担忧(yōu)，认为这已经(jīng)接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题的(de)，甚至(zhì)是非常有机(jī)会的(de)。“铁路(lù)、能源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等都是(shì)生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些人会花1500美(měi)元买一部手机，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃第二辆车(chē)，要么(me)放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯克希(xī)尔在一个季度(dù)内快速买(mǎi)入卖出(chū)台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看来(lái)台(tái)积电是世界范围内管(guǎn)理最完善且最(zuì)重(zhòng)要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提(tí)高美国的(de)芯片产能，但我认为，它(tā)只能(néng)留在（中国(guó)）台湾(wān)地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少在我(wǒ)看来，目(mù)前我们没有一家公(gōng)司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是(shì)的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他(tā)高(gāo)估了一个不(bù)需要高估就能成为天才(cái)的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想他(tā)的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高(gāo)的工作(zuò)，我(wǒ)不想要那(nà)么(me)多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于(yú)解决不(bù)可(kě)能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在(zài)一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特(tè)表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了(le)。例(lì)如福特汽(qì)车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后，他们(men)正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外(wài)，美(měi)国的汽车公(gōng)司还会面临(lín)来自(zì)世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事(shì)实也并非(fēi)如(rú)此，法拉利就处于一(yī)个(gè)特殊(shū)的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一个(gè)吸引人的(de)行业，但(dàn)电动汽车即将大(dà)获成功。现在它带(dài)来(lái)了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资(zī)者关于(yú)人工(gōng)智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如(rú)果你到中国的比亚迪(dí)工(gōng)厂去看一(yī)看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智(zhì)能并不能(néng)取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工(gōng)智(zhì)能虽然可以(yǐ)做(zuò)一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷是好的(de)，但很多(duō)事情是(shì)不能掌控的。人(rén)工智能可(kě)以改变全世界，但它并不能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额(é)收益的(de)机会在相对(duì)降低(dī)，但(dàn)这并不(bù)代表没有(yǒu)投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能(néng)源等领域(yù)都有(yǒu)新(xīn)的(de)改变，新的事(shì)物永(yǒng)远在(zài)不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有(yǒu)的技术(shù)，因(yīn)此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯(bó)克(kè)希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些(xiē)环境方面(miàn)的问题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我们在(zài)这(zhè)个方(fāng)面做(zuò)了(le)非常多的投入。不(bù)过，现在做的(de)还远远不(bù)够(gòu)。”更多精(jīng)彩(cǎi)观(guān)点(diǎn)请关(guān)注证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在(zài)经(jīng)历能源行业的(de)变革，全球都是(shì)如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希望能够在全国的每一(yī)个(gè)州制定不(bù)同的计(jì)划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们(men)的(de)目标进(jìn)行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们(men)在公(gōng)共(gòng)事业方(fāng)面希(xī)望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅(guī)谷银行破产事(shì)件(jiàn)会(huì)带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾(zāi)难性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这不(bù)是美国的行为(wèi)方式(shì)，就像他们(men)不会让债务上限(xiàn)导致(zhì)世(shì)界(jiè)陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公(gōng)开向美(měi)国公(gōng)众解释为什(shén)么只有25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父(fù)亲在1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过(guò)，这(zhè)些年来(lái)，银(yín)行(xíng)系统发生(shēng)了很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常(cháng)明智的(de)事情，就是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他(tā)们改(gǎi)变了(le)很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统(tǒng)带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财(cái)政问题(tí)

　　由于美(měi)联储投放的天量流动(dòng)性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储(chǔ)失(shī)职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题(tí)，他们正在履行其职能。现金也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒(máng)格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们(men)在第二次(cì)世界大战中付出了代价。我们(men)每个人(rén)，包括学校的孩子和其他人(rén)，也(yě)包括我自己。我们购买了最初(chū)所谓的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如(rú)果不停(tíng)印钞票，我无(wú)法预计(jì)宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发明，但(dàn)要(yào)恪戊戌年是哪一年守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的(de)新发(fā)明，但它需要有(yǒu)旧的价(jià)值观。我们不(bù)知道会(huì)发生什么，因为在目(mù)前(qián)的情况下，可能会(huì)发(fā)生很多(duō)事(shì)情。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打(dǎ)击那些制(zhì)造(zào)问(wèn)题的(de)人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险，如(rú)果你要改变人们未来的(de)行(xíng)为方式，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险性事情，银(yín)行可能是一个非常不(bù)错(cuò)的(de)投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元投(tóu)资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案(àn)》没有通(tōng)过，我们最终可(kě)能(néng)会(huì)拥有许多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对货(huò)币失去(qù)信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是(shì)一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备货币，我看(kàn)不(bù)到(dào)任何其(qí)他货币能够(gòu)取代它(tā)。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美(měi)联(lián)储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是(shì)他也(yě)不能完全控(kòng)制我们(men)的(de)财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需(xū)要(yào)印多少(shǎo)数(shù)额(é)的货(huò)币才能解决问(wèn)题，而直到它(tā)失(shī)控(kòng)。人(rén)们会对货币失去信心，他们的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式可能(néng)会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有很多(duō)上市公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的(de)。虽然(rán)有(yǒu)人诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经是(shì)一家技术公司(sī)，但(dàn)在我们看来(lái)，其依(yī)然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司，盖可第一(yī)季度业(yè)绩表现得(dé)非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少了前(qián)一年的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息处(chù)理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域(yù)

　　从来就(jiù)不(bù)特别活(huó)跃

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的(de)商业地(dì)产损(sǔn)失情(qíng)况有多(duō)严(yán)重，和伯克希(xī)尔是否会(huì)在(zài)商业地(dì)产领域更活跃时？巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷(dài)款(kuǎn)等一系(xì)列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心(xīn)的空洞化却是(shì)非(fēi)常严(yán)重(zhòng)的(de)，它会影响很(hěn)多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安(ān)全的方式(shì)恢复长期(qī)运营

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出(chū)的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临(lín)的机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，他密切(qiè)关注这一团队(duì)的运营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时(shí)间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不过(guò)还面临(lín)劳工问题和其他一(yī)些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复(fù)铁路(lù)的长期运(yùn)营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要(yào)长期(qī)为客户提供(gōng)可持续的(de)优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答有(yǒu)没有因为情绪作出错(cuò)误的(de)投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成(chéng)为一个没有感情的人(rén)，但(dàn)肯(kěn)定想在做(戊戌年是哪一年zuò)投资(zī)或商(shāng)业(yè)决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多(duō)的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯(bó)克希尔(ěr)的(de)所有者，每年都(dōu)在增加，而投(tóu)资者不需要花(huā)任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过(guò)300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收购(gòu)的机会(huì)是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道(dào)，为(wèi)什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能(néng)像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会(huì)再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当一(yī)家好公司面临(lín)被卖掉的时候，我们需(xū)要足够(gòu)的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而(ér)且无(wú)法(fǎ)做什么让股价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利润(rùn)和(hé)长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季(jì)度预算是(shì)否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事(shì)业。好的企业不多，但我(wǒ)们确(què)实找到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这(zhè)可(kě)以算是一件愚(yú)蠢的事(shì)。我们一(yī)直在(zài)试(shì)图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业的(de)技(jì)术趋势，如果能做到(dào)这点，那也(yě)能获(huò)利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于投资人关(guān)注(zhù)的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在(zài)我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做(zuò)得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格(gé)是做出(chū)最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不会让他们(men)接(jiē)替我戊戌年是哪一年们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很多很(hěn)优秀的经理(lǐ)人，相对(duì)其他大(dà)型公司(sī)，伯(bó)克(kè)希尔之所以能(néng)够做(zuò)的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他(tā)的(de)地位无可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不(bù)会去尝试改变一个体系，而总是(shì)会去改(gǎi)善(shàn)一个(gè)体系。我很享受与他(tā)交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了(le)，但(dàn)他绝对是世界(jiè)上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到(dào)了为(wèi)何(hé)到(dào)访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业(yè)，让(ràng)人(rén)感到非(fēi)常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希(xī)望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会(huì)。它(tā)们(men)是(shì)一些(xiē)令人难以置信的投资机(jī)会，一直是(shì)非(fēi)常(cháng)好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们(men)对(duì)五大商社的两天走访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸(xìng)福感，拥有无限的(de)资(zī)本和大量的人才。“就像格(gé)雷(léi)厄(è)姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希(xī)尔被认为是(shì)一个国(guó)家的(de)资产而(ér)非负债，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本(běn)还是(shì)会比大部分公司都要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继(jì)任后(hòu)，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道(dào)：“沃伦和(hé)查(chá)理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿(yán)用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自身(shēn)的运营产生益处，如果资本(běn)足够(gòu)且股票(piào)很有吸引(yǐn)力(lì)，那么为什(shén)么不通(tōng)过回购来(lái)提升单股内(nèi)在(zài)价值呢？因此(cǐ)当时机(jī)来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行(xíng)这样的价值观，并和他们谈(tán)论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在(zài)学习你。“你的意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何度过这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写(xiě)一下讣告(gào)，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都存(cún)在各自的问(wèn)题。我年事(shì)已高，可我(wǒ)并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他(tā)们的建议。这件事(shì)情(qíng)对于孩(hái)子(zi)而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们的(de)成长阶段，让他们(men)知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我认(rèn)为这是(shì)家长犯下的一个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如花钱要量(liàng)入为(wèi)出，花的钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如(rú)果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更(gèng)多的(de)运气，当(dāng)然，你一定不要把自己(jǐ)的命运(yùn)都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，业(yè)务中没(méi)有困难(nán)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的业务中没有(yǒu)困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上(shàng)起(qǐ)床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我上班(bān)通勤(qín)也只(zhǐ)需要(yào)约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资上对他产生(shēng)的积极(jí)影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是错(cuò)误的(de)。我(wǒ)看了(le)这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资(zī)者(zhě)》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不(bù)时去亚马逊(xùn)看看(kàn)这本书的排名，它一直(zhí)在(zài)畅销榜上(shàng)排在差(chà)不多第300名或(huò)第(dì)350名的(de)位置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这(zhè)样(yàng)持续的地位？”

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