财联社(shè)5月(yuè)18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距(jù)离(lí)瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事(shì)件有关的一个(gè)重要(yào)问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和非洲(zhōu)地(dì)区(qū)的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由11家买(mǎi)方机构(gòu)、卖(mài)方银(yín)行(xíng)和做市(shì)商组成的委员会(huì)一致投(tóu)票通过了(le)上述决议。值得一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这个问(wèn)题(tí)的市场参与者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合约所(suǒ)依(yī)据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债(zhài)作为标准参考(k20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗ǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没(méi)有发生“政(zhèng)府干预的信贷(dài)事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中(zhōng)的排名条(tiáo)款和担保条(tiáo)件(jiàn)，次(cì)级债的(de)持有人是相较于AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周三(sān)的(de)文件中，决策委员会(huì)没有(yǒu)对AT1债(zhài)券(quàn)是否构成借款(kuǎn)资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易(yì)中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记(jì)，此(cǐ)举(jǔ)也(yě)引发了大量此类债券持有(yǒu)人的诉(sù)讼。一些投机者也(yě)在市场上(shàng)炒(chǎo)作(zuò)瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金额通常等于(yú)参20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗考资产的面值减去(qù)违约后的市场价值。各个(gè)区(qū)域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责(zé)决定在这(zhè)个地(dì)区(qū)是否发生(shēng)了信(xìn)贷衍生品(pǐn)合约中(zhōng)定义的信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周，瑞(ruì)银(yín)公布(bù)了接手(shǒu)瑞信的(de)最新评(píng)估(gū)。在本周二提交给美国(guó)SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计(jì)将造成(chéng)170亿(yì)美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在(zài)的诉(sù)讼和罚款支出。不(bù)过这部(bù)分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意味(wèi)着收购资产的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资(zī)产的(de)实际价值(zhí)。

　　这份(fèn)文件同样显示，从(cóng)去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经开始评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易(yì)完(wán)成后加入瑞银集(jí)团的董事会(huì)，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独(dú)立(lì)运营。

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