今年以来，港股(gǔ)走势可谓一波(bō)三(sān)折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季报(bào)披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体(tǐ)港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多(duō)位(wèi)港股基(jī)金基金经理表(biǎo)示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来收入(rù)加速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上行(xíng)，板块方(fāng)面，看好政策优(yōu)化下的消费和(hé)地产、预期反转修复(fù)的互联网和医(yī)药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆(lù)港(gǎng)通基金（不同份(fèn)额分开统计，下同(tóng)）中(zhōng睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面)含“港”字(zì)的主动权(quán)益基(jī)金近400只，这些都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向的基(jī)金。截至(zhì)一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其(qí)中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来，以恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)指数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少(shǎo)知名基金经理在一(yī)季度(dù)加大了对(duì)港股的投资(zī)力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港深新机遇(yù)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的(de)1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新(xīn)视野一年(nián)持有A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的(de)71.08％提升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的(de)博(bó)时港股通红(hóng)利(lì)精(jīng)选A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)70.80％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的国投瑞银港股通价值(zhí)发现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有市值(zhí)统计，截至一(yī)季(jì)报，被(bèi)陆港通(tōng)基金(jīn)重(zhòng)仓的前十大港股(gǔ)分别为(wèi)腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华(huá)润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服装家(jiā)纺、视频饮(yǐn)料等领域。其(qí)中，腾讯控(kòng)股、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的前十只港股为中国(guó)海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团(tuán)、中国石油化工(gōng)股份(fèn)、中国南方航空股(gǔ)份、华电(diàn)国际电力股份、越秀(xiù)地(dì)产、中广核电力，分(fēn)别(bié)涵(hán)盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸(mào)易(yì)、航空(kōng)机场、房地(dì)产开发等领域(yù)。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一(yī)季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或(huò)将在波动中上(shàng)行，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于港(gǎng)股后市，南方港股创新(xīn)视野一年持有(yǒu)基金基(jī)金经理史(shǐ)博(bó)在(zài)一季度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好(hǎo)港股市场投资机会：中国经(jīng)济方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需求继续增加，非(fēi)制造(zào)业恢复速度加快(kuài)；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以(yǐ)及突(tū)发的银行风险事(shì)件已经让美联储过于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加(jiā)息进入尾(wěi)部区域(yù)；风险偏好方面，欧美(měi)银行(xíng)业风险事件对市场(chǎng)冲击可控，国(guó)内政策(cè)积(jī)极(jí)信号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于此，预判(pàn)港(gǎng)股市场将在波动中上行(xíng)，在板块配置方面，我们将(jiāng)加(jiā)大对(duì)政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药、高景气(qì)的制造(zào)业等(děng)板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字(zì)经济的代表行业为互联网和先进制(zhì)造，在经历了过去2年(nián)的合(hé)规整治及(jí)业务梳理后，股价均处(chù)在价值(zhí)投资区域，具有良(liáng)好的(de)投(tóu)资(zī)性价比。同时(shí)，互联网相关公司(sī)，也更具有数据(jù)、平(píng)台和(hé)算法的整合(hé)能力，通过推出(chū)人(rén)工智能相关模型(xíng)及应(yīng)用，提升自身运(yùn)营效(xiào)率，以及对(duì)外输出算法和算力。作(zuò)为人(rén)工智(zhì)能赋能各个行业的(de)元年，我(wǒ)们中(zhōng)长(zhǎng)期看(kàn)好港股数字经(jīng)济板(bǎn)块的前景。

　　华(huá)宝港股通(tōng)香(xiāng)港基(jī)金经(jīng)理周(zhōu)欣表示，港股市(shì)场方(fāng)面，港股市(shì)场大部分的企(qǐ)业盈利来源(yuán)于中国内(nèi)地，中国内地(dì)经济的环比上行将会支撑港(gǎng)股公(gōng)司(sī)盈(yíng)利的环比增长，从而(ér)支撑(chēng)下港股公(gōng)司(sī)下半年的市(shì)场表(biǎo)现。然而(ér)，虽然公司盈利环(huán)比仍有一定的增(zēng)长，但(dàn)是由于基数(shù)效应，下半年港股盈(yíng)利同比增速会较上(shàng)半年(nián)有所回落。对于估值相对较(jiào)高(gāo)的行业(yè)将有一定的压力(lì)。

　　行(xíng)业(yè)方面(miàn)，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公司的估值(zhí)仍(ré睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面ng)将受(shòu)到(dào)一(yī)定程度(dù)的(de)压制，但是当(dāng)行(xíng)业(yè)龙头公司受情绪影响出现超(chāo)跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较好的(de)买入机会出现。生物医药行业仍(réng)将(jiāng)处在(zài)行业快速增(zēng)长的红利中，但是随(suí)着中报(bào)业(yè)绩的(de)释(shì)放和四(sì)季度集采的预(yù)期，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙头公(gōng)司(sī)可能会出现(xiàn)一定的调整(zhěng)，但(dàn)是通(tōng)过自下而上(shàng)的方式生物医药(yào)行业仍将有机会选出(chū)有较好成长性(xìng)的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍佳(jiā)表(biǎo)示，展望(wàng)未来，我们(men)预计(jì)港股市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进(jìn)入企业(yè)盈利的拐(guǎi)点(diǎn)，这(zhè)是(shì)推动两地市场向上的决定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临(lín)近(jìn)尾声(shēng)流(liú)动性逐(zhú)步(bù)宽松背景(jǐng)下(xià)，中国资产的吸引力(lì)有望(wàng)进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均(jūn)在低位、风险溢价(jià)均在高位的背景下，有望开(kāi)启盈利与(yǔ)估(gū)值修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要(yào)关(guān)注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的(de)机会：由于(yú)中国经(jīng)济(jì)修复(fù)有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线，因此(cǐ)经营(yíng)杠杆弹性(xìng)大、前(qián)期降本增(zēng)效优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空间；同时(shí)部分龙头公司有长期的前沿技术(shù)/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的收入(rù)扩张机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联(lián)网(wǎng)、部分可选消费(fèi)、部分医药等(děng)。

　　2.关(guān)注(zhù)收(shōu)益风险比显著(zhù)右偏的机(jī)会：关注在未来经济周期(qī)中上(shàng)行风险(xiǎn)显著(zhù)大于(yú)下(xià)行风险的(de)行业。市场预期在低位(wèi)、景(jǐng)气(qì)度有拐(guǎi)点或持续性超预期的行业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息资产的机会：关注(zhù)基本(běn)面夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升的高(gāo)股(gǔ)息资产的投资机(jī)会，如通信、石油石化等(děng)。

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