昨夜，美(měi)国(guó)银行(xíng)股(gǔ)持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大(dà)指数集(jí)体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性(xìng)银行股再次(cì)大(dà)跌(diē)，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期(qī)市场利率大(dà)幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员不再(zài)完全(quán)押注美(měi)联储会再(zài)加息25个(gè)基点。6月(yuè)的(de)美联储利率掉期合约(yuē)目(mù)前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联(lián)邦基金利(lì)率(lǜ)高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次(cì)加(jiā)息的可能性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易(yì)员认为美联(lián)储在5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份(fèn)有可能进一步加(jiā)息(xī)。除(chú)了(le)大(dà)幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易(yì)还(hái)显(xiǎn)示，市(shì)场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美国总统拜(bài)登将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院共和党人(rén)必须在没有任何要(yào)求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和(hé)削减支出捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国国(guó)会不提高政府(fǔ)的(de)债务(wù)上限(xiàn)，由此产生(shēng)的(de)债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)在雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗美国(guó)引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的(de)一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增加未来(lái)的(de)投(tóu)资成(chéng)本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能(néng)无法向军人(rén)家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入(rù)到(dào)一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身(shēn)而(ér)出的时刻(kè)，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们的(de)时(shí)刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第(dì)二任期结束时(shí)，这(zhè)位资深民主党人将(jiāng)年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为(wèi)年龄(líng)是一(yī)个(gè)主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所公(gōng)布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工作安(ān)排，调整相关(guān)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知(zhī)称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在各期货(huò)持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗)和交易保(bǎo)证金(jīn)水平恢复至节(jié)前标准；其他(tā)期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证金(jīn)调整系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期货的交易保(bǎo)证金(jīn)标准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走(zǒu)势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥(féi)造成货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来(lái)自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域二次育肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策(cè)消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本(běn)附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以(yǐ)及(jí)生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着(zhe)今年(nián)一季(jì)度去产(chǎn)能不(bù)及预期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的(de)存(cún)栏(lán)以及屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今年下半年市(shì)场不(bù)会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的(de)状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少对(duì)应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出(chū)栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化(huà)方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化(huà)占比得(dé)到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以能(néng)繁(fán)母猪(zhū)为主的(de)生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总结为持(chí)续向(xiàng)好(hǎo)发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导(dǎo)及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是(shì)，实际(jì)需求却一直不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年生猪的(de)需求大概率将回归到(dào)正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需(xū)求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看(kàn)并未出(chū)现明显提升，随(suí)着(zhe)二季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需(xū)求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面(miàn)升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏(fá)上(shàng)涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效(xiào)应过后(hòu)，市场(chǎng)情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建议投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季(jì)度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏数(shù)据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故(gù)目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过(guò)度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下(xià)跌，连续(xù)第三(sān)个交易日下(xià)滑，并(bìng)触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中(zhōng)在需(xū)求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘(pán)面(miàn)带(dài)来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而降低国内需求的担(dān)忧则进(jìn)一步(bù)加(jiā)速了盘面(miàn)下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日(rì)报记(jì)者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本等(děng)海外(wài)经验，第二波疫情的(de)波及(jí)范围预计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本(běn)面。从(cóng)相(xiāng)关因素的(de)梳(shū)理来(lái)看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需(xū)转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个(gè)交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的(de)担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季(jì)，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出(chū)口大增，库存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货(huò)结束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继(jì)续增高(gāo)至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料分析师(shī)郭文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季节(jié)性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在(zài)复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预(yù)计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着复产利多增强(qiáng)和(hé)出口前景不(bù)佳(jiā)持续(xù)，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性(xìng)位(wèi)置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前(qián)已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着气(qì)温升(shēng)高及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注(zhù)，目(mù)前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天(tiān)气，产(chǎn)区增(zēng)产节(jié)奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此(cǐ)基雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗础上(shàng)，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节(jié)性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长期市场(chǎng)对于未来供(gōng)应(yīng)充裕的(de)预期基(jī)本一致(zhì)。天气情(qíng)况(kuàng)有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需(xū)求较差，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地(dì)存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于(yú)历史极(jí)低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集(jí)中供(gōng)应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区(qū)间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济(jì)环(huán)境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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