昨(zuó)夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又(yòu)崩了(le)，第一共和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大(dà)幅(fú)下跌(diē)，债券交易员不再(zài)完全押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉(diào)期合(hé)约(yuē)目前反映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有可能进(jìn)一步(bù)加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们(men)预计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期(qī)货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘(pán)，国(guó)内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发(fā)布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议(yì)院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人必须在没有(yǒu)任何要(yào)求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)公布了(le)一项将债务(wù)上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国国会不提高政府的(de)债务上(shàng)限，由此(cǐ)产生的(de)债务违约(yuē)将在(zài)美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率上升(shēng)，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违约将产生(shēng)一场(chǎng)经济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高(gāo)，增(zēng)加未(wèi)来的投(tóu)资(zī)成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军(jūn)人(rén)家庭和依(yī)赖(lài)社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了(le)民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身(shēn)而出(chū)。我相信这是我们(men)的时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内部没有真正的(de)挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄(líng)可能受到“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到(dào)第(dì)二(èr)任期结(jié)束时，这位资(zī)深民主党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选。不(bù)支持他(tā)参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易所公布劳(láo)动(dòng)节(jié)期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，国(guó)际(jì)铜(tóng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的(de)第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的(de)交易(yì)保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平恢复(fù)至(zhì)节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指(zhǐ)期货(huò)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连(lián)续报价的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价(jià)格走势背离(lí)，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要原(yuán)因有四(sì)点：一是短期二次育(yù)肥造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致调(diào)运(yùn)不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业(yè)基(jī)本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区(qū)域二次育肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消息(xī)稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味着今年(nián)一季度(dù)去产能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来(lái)看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率(lǜ)延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到(dào)今(jīn)年(nián)2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前(qián)生猪出(chū)栏(lán)均(jūn)重(zhòng)仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑(chēng)出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪(zhū)基(jī)础(chǔ)产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)为主的生(shēng)猪(zhū)产能调(diào)控”，将(jiāng)全(quán)国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库，目前(qián)冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续(xù)向好发(fā)展态势(shì)，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等(děng)利好(hǎ俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗o)因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目(mù)前(qián)看，今年生猪(zhū)的(de)需(xū)求大(dà)概(gài)率将回归(guī)到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二(èr)季(jì)度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏(lán)计(jì)划(huà)或继续增(zēng)加，市场整体处于(yú)供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货(huò)启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市场(chǎng)预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数(shù)据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐(zhú)步增加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份(fèn)达到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过(guò)在(zài)国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能(néng)并(bìng)未(wèi)过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养(yǎng)殖(zhí)端(duān)锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二(èr)波(bō)新冠疫(yì)情可(kě)能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分(俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本(běn)等海外经验，第二(èr)波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于(yú)短(duǎn)多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产(chǎn)地未(wèi)来(lái)供需(xū)转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分别为(wèi)995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨(dūn)左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松(sōng)的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前(qiá俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗n)产地已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则继续(xù)增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入(rù)季节性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势(shì)。不过(guò)，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅(fú)度(dù)累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突(tū)出。但是其国内食(shí)用油峰值库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的(de)国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回(huí)升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持(chí)续干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进口到港数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能(néng)加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的(de)预期基本(běn)一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产(chǎn)地存(cún)在累库预期(qī)。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差(chà)处于(yú)历史极(jí)低(dī)负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或(huò)逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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