今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港通基金整体(tǐ)港股(gǔ)仓位略有提升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多(duō)位(wèi)港股基金基金经理表示，预计港股(gǔ)市场(chǎng)已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的(de)拐点且即将迎来收入加速扩张，未(wèi)来港股市(shì)场将在波动(dòng)中上行(xíng)，板块方面，看好政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医(yī)药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截至一季度末(mò)，这些基(jī)金的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生(shēng)科技指数(shù)为代表的(de)港股数字(zì)经济呈现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截(jié)至4月23日，香港(gǎng)恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，不少知名基金经理在一(yī)季度加大了对(duì)港股的投资力(lì)度，提升(shēng)港股(gǔ)配(pèi)置(zhì)在10-40个(gè)百分点不(bù)等。比如(rú)，崔宸龙管(guǎn)理(lǐ)的前海(hǎi)开(kāi)源沪港深新(xīn)机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的南方港股创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股通(tōng)红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的70.80％提(tí)升至(zhì)今年(nián)一季度(dù)末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国(guó)投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年(nián)一季(jì)度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数(shù)字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年一(yī)季度末(mò)的(de)89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市值统计(jì)，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前(qián)十大港(gǎng)股(gǔ)分别(bié)为腾讯控股、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李(lǐ)宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信(xìn)服(fú)务、油气开(kāi)采、数(shù)字媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同(tóng)程度增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加(jiā)仓幅度最大(dà)的前十只港股为中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、新天绿(lǜ)色能(néng)源、中(zhōng)远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化工股份、中国南方(fāng)航(háng)空股份、华(huá)电国际电(diàn)力股份、越(yuè)秀地产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油(yóu)气(qì)开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空(kōng)机场(chǎng)、房地产(chǎn)开发(fā)等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通基金在(zài)一季度(dù)对其大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市场或将(jiāng)在(zài)波动中上行，重仓(cāng)港股优(yōu)质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年持有基金基(jī)金经理(lǐ)史博在一季度中(zhōng)表示，展望(wàng)未来，仍(réng)然(rán)看好港股市(shì)场(chǎng)投资(zī)机(jī)会：中国经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回(huí)升，3月中国(guó)官方(fāng)制(zhì)造业(yè)PMI为51.9％，制造(zào)业生(shēng)产(chǎn)活动和市场需(xū)求继续增(zēng)加(jiā)，非(fēi)制造业(yè)恢(huī)复速度加快；海外无风(fēng)险(xiǎn)利(lì)率方面，3月初(chū)非农和通胀数据以及突(tū)发的银行风(fēng)险(xiǎn)事件已经(jīng)让美(měi)联储过于(yú)强(qiáng)硬(yìng)的紧缩预期(qī)有所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着了加(jiā)息进入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美银(yín)行业风险事件(jiàn)对市场冲击可控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市场将(jiāng)在波动中上行，在(zài)板块配(pèi)置方面，我们将加大对(duì)政策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和(hé)医药、高景气的制(zhì)造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数(shù)字经(jīng)济基金经理曲径表(biǎo)示，港股(gǔ)数字经(jīng)济(jì)的代表行业(yè)为(wèi)互(hù)联网和先进制造，在经历了过(guò)去2年的合(hé)规整治及业(yè)务梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资区域，具有良好的投(tóu)资性(xìng)价比。同时，互联网相(xiāng)关公司，也(yě)更具有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人工(gōng)智(zhì)能相关模型及应用(yòng)，提升自(zì)身运(yùn)营效率，以及对(duì)外输出算(suàn)法和算力(l夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022ì)。作为人(rén)工智(zhì)能赋能各(gè)个行业的元年(nián)，我们(men)中长期(qī)看好港股数字经济板(bǎn)块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理周欣表示，港(gǎng)股市(shì)场方面，港股市场大部分的(de)企(qǐ)业盈(yíng)利来(lái)源于中国内地(dì)，中国内地经(jīng)济的环比上行将会支(zhī)撑港股公司(sī)盈(yíng)利的(de)环(huán)比增长，从而支撑下港股公司(sī)下(xià)半(bàn)年(nián)的(de)市场表(biǎo)现。然而，虽(suī)然公司盈(yíng)利环比仍有(yǒu)一定的(de)增长，但(dàn)是由(yóu)于基(jī)数效(xiào)应，下半年港股盈利同比(bǐ)增速(sù)会较(jiào)上半年有所(suǒ)回落(luò)。对于(yú)估(gū)值相对较高的行业将有一定的(de)压力。

　　行业(yè)方面，受行业(yè)反垄断的(de)影响，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公司的(de)估值仍将(jiāng)受到一定(dìng)程度的压制，但是当行业龙头公(gōng)司受情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较(jiào)好的买入机会(huì)出现(xiàn)。生物医药行(xíng)业仍将处在(zài)行(xíng)业快(kuài)速增长的红利中(zhōng)，但是随着中报业(yè)绩的释放和四季度集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅较多(duō)的龙(lóng)头(tóu)公司(sī)可(kě)能会出(chū)现一定的调整，但是通过自下而上的方式(shì)生(shēng)物医(yī)药行业仍将有机(jī)会(huì)选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深(shēn)基金经理付倍佳(jiā)表(biǎo夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022)示，展望(wàng)未来，我们预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来(lái)收入加速扩(kuò)张，并(bìng)且(qiě)A股市场也即将进入(rù)企业(yè)盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是推动(dòng)两地(dì)市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利(lì)周期(qī)“内(nèi)强(qiáng)外弱”及(jí)加息(xī)周(zhōu)期临近尾声(shēng)流动性逐步(bù)宽松背景下(xià)，中国资(zī)产的吸引力有(yǒu)望进一(yī)步凸(tū)显。在(zài)A股及港股估值均在低位(wèi)、风险溢价均在(zài)高(gāo)位的背景下(xià)，有望开启盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机(jī)会：由于中国经济(jì)修复有望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，因此(cǐ)经营杠(gāng)杆弹性大、前期(qī)降本增效优(yōu)的行业和板块更(gèng)有望受益于经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前(qián)沿(yán)技术/产品储备以迎(yíng)接下一轮的(de)收入扩张机(jī)会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互(hù)联网、部分可选消费(fèi)、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著右(yòu)偏的(de)机会：关注在未来经济周(zhōu)期中(zhōng)上行风险显著大(dà)于(yú)下行风险的(de)行业。市(shì)场预(yù)期在(zài)低位(wèi)、景气度有拐点或(huò)持(chí)续性(xìng)超预期的行业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈(yíng)利超预期的(de)行业，如电子(zi)、新(xīn)能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿(yuàn)提升的高股(gǔ)息资产的投(tóu)资(zī)机会，如通信、石油(yóu)石化(huà)等。

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