今(jīn)年(nián)A股(gǔ)市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)获(huò)悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司(sī)旗(qí)下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限(xiàn)均(jūn)为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及(jí)产品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，预计发(fā)行(xíng)情况较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商(shāng)近期(qī)对于(yú)基(jī)金(jīn)的发行导(dǎo)向(xiàng)转为保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺(cì)首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示，中证(zhèng)国新(xīn)央企主题(tí)系列指数有助(zhù)于资本(běn)市场从科(kē)技领域、能源产业等多维度服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用资本(běn)市场做强(qiáng)做优做大，提(tí)升市(shì)场影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切(qiè)实促(cù)进央企上(shàng)市公司实现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金(jīn)公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时(shí)对外发布基金(jīn)发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下(xià)现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差异，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报E木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思TF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外(wài)，据(jù)基金(jīn)君(jūn)了解，上交所(suǒ)拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回(huí)归”业务(wù)交流会暨国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理(lǐ)水平(píng)。上交所、中(zhōng)国(guó)国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席(xí)会(huì)议。

　　在多(duō)位业内人士看(kàn)来(lái)，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市(shì)，上交所此(cǐ)次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金(jīn)工商(shāng)各方对此也比较重视(shì)，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金(jīn)，因此预计(jì)此次(cì)央企股东回报ETF发行也(yě)会相对(duì)理(lǐ)性(xìng)。”一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人士表现。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也表示(shì)，所在券商会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，产品本身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其(qí)次(cì)，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批(pī)陆(lù)续推向市场，而(ér)不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批(pī)发售，就是(shì)为了避免发行(xíng)大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改革(gé)红利工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年(nián)以(yǐ)来资本市场的(de)热门，基金公司也积极(jí)布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金公(gōng)司(sī)陆续申报(bào)了21只央国企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，易(yì)方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基金等多家(jiā)机构，还各申报(bào)了(le)主、被动两只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达、南(nán)方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)科技(jì)引领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则上报了(le)中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意(yì)味着，个人和(hé)机(jī)构投资(zī)者拥有配置央企特色(sè)指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，早在去年(nián)11月(yuè)，证监会主席易会满(mǎn)提出(chū)“探索建立具有中国特色的(de)估值体系(xì)，促进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股(gǔ)市(shì)场未来(lái)发展和(hé)改革指明了(le)方向，成(chéng)熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价(jià)值发现以(yǐ)及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)”背景(jǐng)之下，央国(guó)企估值(zhí)重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央(yāng)国企主题基金，就是(shì)看准这类企(qǐ)业的投资价(jià)值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的(de)估(gū)值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上市(shì)企(qǐ)业的(de)关注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进(jìn)一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基(jī)金罗国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企(qǐ)板块的投资逻(luó)辑是比较完备(bèi)的(de)：一是(shì)央企是实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引导；二是央(yāng)企作为资本市(shì)场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年(nián)提升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上(shàng)市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资部基(jī)金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司(sī)经营的角(jiǎo)度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具(jù)备较(jiào)高的长(zhǎng)期(qī)投资价值，或更符合机构(gòu)投资者、个(gè)人养老金等配置性(xìng)的(de)需(xū)求。在中国特色估(gū)值体系的推进(jìn)过(guò)程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较(jiào)好(hǎo)的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选取国务院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金(jīn)分红或回(huí)购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市(shì)公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回报主题上(shàng)市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业(yè)、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械(xiè)设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高(gāo)分红与高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数(shù)近(jìn)12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回报指数当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流指数表现出(chū)更低的估(gū)值水平(píng)，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资(zī)者可选择网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金认购(gòu)和网下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模(mó)上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两(木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公(gōng)司(sī)后续将安(ān)排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广(guǎng)发央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基(jī)金指数(shù)投资(zī)部副总经理(lǐ)，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东回(huí)报指数过去(qù)三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估(gū)值较低(dī)，重塑中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系(xì)背景下估值提(tí)升空间(jiān)较(jiào)大(dà)。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通胀能(néng)力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍处(chù)于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向对比还(hái)是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其(qí)经济地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支(zhī)持(chí)下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券(quàn)商明(míng)确表示今年的投资主(zhǔ)线之一就是央国企价(jià)值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投(tóu)资主线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在(zài)新一轮(lún)国企改革和中国(guó)特色估(gū)值体系推动下(xià)，当前国企价(jià)值重(zhòng)估行情有望持续并形成主线行情。

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