大(dà)家(jiā)好，转眼假期(qī)就结(jié)束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出一直在(zài)加(jiā)班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不(bù)过(guò)是爆雷。按(àn)照(zhào)惯(guàn)例，我(wǒ)们梳(shū)理一(yī)下重大消息(xī)，以及(jí)券(quàn)商(shāng)老师(shī)们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析研究(jiū切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸)当前经(jīng)济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书(shū)记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同(tóng)志为核心的(de)党中央坚强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内(nèi)国际两个(gè)大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社(shè)会发展，更好统筹发展和(hé)安(ān)全，我国疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前(qián)协(xié)同发(fā)力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复(fù)，经(jīng)济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实现良(liáng)好开局(jú)。

　　会议指出，当前(qián)我(wǒ)国(guó)经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住房需求的(de)支(zhī)持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房地产(chǎn)市(shì)场平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议还(hái)提出，在超大特大城市(shì)积(jī)极稳步推(tuī)进城(chéng)中村(cūn)改(gǎi)造和“平(píng)急(jí)两用”公共(gòng)基础(chǔ)设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国(guó)第一共和银(yín)行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美(měi)国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)已(yǐ)接管了第(dì)一共和(hé)银(yín)行，这(zhè)是本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒下(xià)的银行(xíng)，同时(shí)也(yě)是(shì)美国(guó)历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游(yóu)部(bù)数据中心测算，全(quán)国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试图用无(wú)人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方(fāng)和(hé)特种(zhǒng)部队及时采取行动，并(bìng)使用电(diàn)子对抗系(xì)统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人机出(chū)现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因(yīn)袭(xí)击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没(méi)有造成人(rén)员(yuán)伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机试图(tú)发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留在(zài)合适的时间和地点(diǎn)采取回应(yīng)措(cuò)施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自(zì)当日起禁(jìn)止(zhǐ)放飞(fēi)无人机(jī)，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方面(miàn)表示“没有(yǒu)参(cān)与”对克里姆林(lín)宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人(rén)报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于(yú)袭击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国(guó)家杜马议员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的官(guān)邸进(jìn)行(xíng)导弹打击，作为(wèi)对(duì)乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情(qíng)诱发(fā)的过度博弈和(hé)心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和(hé)外(wài)部(bù)环境相比4月(yuè)继续不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对经济的(de)预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)实现统一(yī)，投(tóu)资(zī)者心(xīn)态也(yě)将逐步从短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸议(yì)提振市场信心，扩内需仍(réng)是(shì)着力重点，政(zhèng)策预(yù)期回归理(lǐ)性(xìng)，经济内生动能稳步(bù)修复，并将(jiāng)得(dé)到(dào)同比和高频数据(jù)验(yàn)证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨年筑底特(tè)征(zhēng)明显(xiǎn)，全年(nián)逐季(jì)改(gǎi)善的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行(xíng)业的结(jié)构性(xìng)亮点日益清(qīng)晰，经济(jì)预期5月将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面统一(yī)，夯实(shí)市场上行(xíng)基础。最后，预(yù)计(jì)5月A股(gǔ)仍处于今年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医药、数字经济(jì)和“一(yī)带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且在二季度有望持续的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市(shì)场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政策有望延(yán)续稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需(xū)要(yào)密切关注，如若(ruò)应(yīng)对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体估值水平(píng)不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股(gǔ)节后两个交易(yì)日(rì)虽受节假期(qī)间(jiān)的(de)事件性因素影响可能有所波动，但(dàn)对后(hòu)市整(zhěng)体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置市场(chǎng)机会仍(réng)大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待(dài)，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍在探底，五一(yī)出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态(tài)，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银行风险事件频发(fā)，衰退风险上升。市场处(chù)于再平(píng)衡期，低位把握(wò)再布(bù)局机会；短期结构上关注在低位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于(yú)预期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主题重(zhòng)点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波(bō)上涨的结(jié)构分化(huà)更显著。②牛(niú)市初期类似(shì)春(chūn)天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很(hěn)正常，短(duǎn)期(qī)政策和业绩因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶(jiē)段性关(guān)注复(fù)苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技(jì)和(hé)大宗商品(pǐn)都将被海外(wài)逐级放大的宏观波动(dòng)所(suǒ)影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑(jí)建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源类企业(yè)（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出(chū)成(chéng)为未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的(de)赛道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市(shì)场表现如何(hé)？行业胜率如何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节前(qián)明显(xiǎn)提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节(jié)后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全(quán)球大(dà)类资(zī)产波动以及(jí)背(bèi)后释放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后(hòu)大类资(zī)产表现来看，全球主要权益(yì)市场及原(yuán)油等(děng)大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下(xià)行(xíng)，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经济(jì)增速不(bù)及市场(chǎng)预期，美国(guó)银(yín)行(xíng)业危机(jī)和(hé)两党(dǎng)债务(wù)上限博弈使得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产(chǎn)销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也(yě)表明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)强调“当前(qián)经济运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的(de)，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总量政策收(shōu)紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。结构上，政治局(jú)会议(yì)首提“重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发(fā)展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数字经(jīng)济行情或反(fǎn)复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震(zhèn)荡下(xià)行的，是(shì)去年底熊(xióng)市结束后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战术(shù)性(xìng)回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和(hé)预(yù)期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还(hái)出(chū)现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间(jiān)比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商(shāng)品(pǐn)市(shì)场的表现，均表明(míng)资本市场对经济的(de)判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持(chí)续太久，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能不会(huì)持续(xù)。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确(què)实出现了较为明显的下降。这(zhè)一(yī)下降(jiàng)背后我们(men)认为(wèi)可(kě)能(néng)主要有两个短期原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验，疫情后第一(yī)个季度经济数(shù)据最容易恢复(fù)，4月开(kāi)始经济进(jìn)入(rù)疫后(hòu)第二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济(jì)担(dān)心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此(cǐ)导致(zhì)这一次(cì)市(shì)场的(de)战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数(shù)据(jù)改善(shàn)，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在新(xīn)一(yī)轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上(shàng)证50高(gāo)股息(xī)央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率(lǜ)、反(fǎn)复(fù)的美(měi)联储、激(jī)烈的中美摩擦(cā)、偏(piān)弱的一季报业绩(jì)；但中期的(de)坦途较(jiào)为明确：经济温(wēn)和复苏、美(měi)联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估(gū)值极低、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应(yīng)对短期迷雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关注上证50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国企，央(yāng)国企(qǐ)指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行(xíng)情(qíng)，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境下(xià)获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最为(wèi)关键。若美(měi)联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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