4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势(shì)头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局(jú)面下(xià)，外棉价格承压(yā)运行，导致(zhì)国内外棉花(huā)价差不(bù)断收缩(suō)，最终至4月底5月初结(jié)束了内(nèi)外棉倒(dào)挂局面。

　　山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思"内(nèi)外价差倒(dào)挂局面终结！棉企挺价出货(huò)……" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230522074537119.png">

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂(guà)的格局，近期随(suí)着国(guó)内棉价(jià)连续攀升(shēng)，价(jià)差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较(jiào)强(qiáng)的(de)原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求(qiú)持续(xù)修复(fù)，外贸订(dìng)单(dān)表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万(wàn)国期(qī)货(huò)棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，开工(gōng)负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排(pái)单时(shí)间(jiān)达到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间(jiān)达到近(jìn)两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促(cù)使(shǐ)部分(fēn)企(qǐ)业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市(shì)场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价(jià)格持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度(dù)并不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未(wèi)有效传导(dǎo)到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查(chá)报告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花播种以及(jí)出苗带来(lái)了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了市场对于(yú)新(xīn)年度产量大降(jiàng)的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速(sù)回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日(rì)新(xīn)疆地(dì)区(qū)迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根(gēn)据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时(shí)，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月(yuè)初部分(fēn)地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业(yè)人士对新年度供应收(shōu)紧预期增(zēng)强(qiáng)，普(pǔ)遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份国(guó)内价格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应端方(fāng)面，在意(yì)向种植面积下降(jiàng)和播种期低温(wēn)天气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度棉花(huā)减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机(jī)率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明(míng)显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续(xù)复山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思(fù)苏的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国(guó)已经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧持续加息(xī)的紧缩(suō)政策，或降低居民(mín)对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国棉(mián)花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性(xìng)需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球(qiú)棉(mián)花消费量大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存(cún)较(jiào)上(shàng)年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气对棉(mián)花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花(huā)价格随(suí)之(zhī)水涨船高；而(ér)国外弱(ruò)预期(qī)背(bèi)景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内(nèi)棉价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年4月以来(lái)首次转正。截(jié)至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉(mián)成本增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场的竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺(quē)乏实质性(xìng)利(lì)好(hǎo)，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级(jí)改造加(jiā)工设备，对于产能持(chí)续扩山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价重(zhòng)心有望继续抬(tái)升(shēng)。

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