北京时间周五晚间，备受(shòu)关(guān)注的(de)4月美国非农数(shù)据出(chū)炉，其中新增就业25.3万人，高于预期的18万人(rén)，打断了(le)此前两(liǎng)个(gè)月(yuè)连续环比下降重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗的节(jié)奏；失业率继续下降(jiàng)至3.4％；更受关(guān)注(zhù)的平均(jūn)小时工资环(huán)比(bǐ)上涨(zhǎng)0.5％（预(yù)期0.3％），较上个(gè)月略有上(shàng)升。

　　可以(yǐ)被视作利好的是，美(měi)国(guó)劳工部将(jiāng)今年(nián)2月和(hé)3月非农数据均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随着焦点转换(huàn)，本(běn)周持(chí)续承压(yā)的美(měi)国地区银行股也获(huò)得喘息的机会。截至发稿，周五盘前(qián)西太(tài)平(píng)洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线(xiàn)急挫逾10美元/盎司；美元指数短线拉升(shēng)35点；美国10年期(qī)国债收益(yì)率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金(jīn)期货(huò)6月合(hé)约收于2024.8美元/盎司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银期货7月合(hé)约(yuē)收于25.93美元/盎司，跌幅(fú)为(wèi)1.13％。

　　物(wù)产中大期货高级宏(hóng)观分析师周(zhōu)之云告(gào)诉期(qī)货日报记者，周五晚间公(gōng)布的非(fēi)农数据远高于(yú)前值且(qiě)显(xiǎn)著(zhù)偏离投行们预测(cè)的中(zhōng)值。此前公布的ADP数(shù)据在3月份增加(jiā)14.2万人后，4月增长(zhǎng)了(le)29.6万(wàn)人，增长幅度达到9个(gè)月以来(lái)的(de)最高(gāo)水平。

　　记(jì)者(zhě)注意到，美国4月非农数据公布后，美(měi)股(gǔ)期货短(duǎn)线走(zǒu)低(dī)，美元指数短线拉升，贵金属下跌(diē)。尽管(guǎn)科技和金(jīn)融行业(yè)持(chí)续裁(cái)员，但不断下(xià)降却仍然高企的劳动力需远远(yuǎn)抵消(xiāo)了裁员的影响，也超过了信贷紧缩(suō)带(dài)来的大约2.5万(wàn)招聘减(jiǎn)少。4月非农就业的季节(jié)性(xìng)因素(sù)相对(duì)于新冠大流行前也有了有利的发展，为就业(yè)人数(shù)的增长(zhǎng)提供了5万—10万人的支持(chí)。

　　“不过(guò)，我们还是应该对就业数据保持一(yī)定的谨慎，因为(wèi)本周早(zǎo)些时(shí)候，美国3月份(fèn)的就业机(jī)会和劳动力流(liú)动调查（JOLTS）已经显示，3月职位(wèi)空缺继续下降(jiàng)，为连续第三个月(yuè)下跌(diē)，创下2021年5月以(yǐ)来最(zuì)低。JOLTS现(xiàn)在确实(shí)指向(xiàng)了(le)与其(qí)他(tā)劳动力市场数据相同的方向：劳动力市场正在降温(wēn)。包括最近几周的首次申(shēn)请失业金人数也呈现上升趋势(shì)。”周之云说。

　　从(cóng)趋势上看，周之云认(rèn)为(wèi)，加(jiā)息会导(dǎo)致消费(fèi)者信贷和企业融资成本上升(shēng)，进而迫使雇主削减支出包括(kuò)裁员(yuán)等，从(cóng)而减缓(huǎn)经(jīng)济增长。短期强(qiáng)劲的非农(nóng)就业数据会让市场对于下(xià)半年货币政(zhèng)策放(fàng)松(sōng)进(jìn)程有所改变，进而(ér)对(duì)商品(pǐn)的流动性溢价(jià)部分有所减(jiǎn)少(shǎo)，但从中(zhōng)长期来看，美国会继续朝着衰退(tuì)的方向前(qián)进，后(hòu)市继(jì)续看好(hǎo)贵(guì)金属的表现。

　　非(fēi)农数据(jù)公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月(yuè)非农就业新增人数超预期将引(yǐn)导(dǎo)贵金属步入调整。对于贵(guì)金属而言，3—4月的大幅冲高主(zhǔ)要受益于其金(jīn)融属性，尤(yóu)其是(shì)市场预计5月是美(měi)联储(chǔ)最(zuì)后一次加息，且预计9月之后可(kě)能降(jiàng)息，这导(dǎo)致(zhì)美(měi)元名义(yì)利率回落(luò)，在通胀温和回落的情况(kuàng)下，美元实际利率(lǜ)有了明显的下(xià)行。”广州金控期货研究所副总经(jīng)理程小勇说。

　　记(jì)者注意(yì)到，5月3日(rì)，美联储议息会议如期加息25个基点，将(jiāng)政(zhèng)策利率联(lián)邦基(jī)金利率的目标区(qū)间从(cóng)4.75％至5.0％上(shàng)调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔(ěr)在记者发(fā)布会上的讲话暗示加息临近尾(wěi)声，因(yīn)此(cǐ)美元指数(shù)和美债收益(yì)率大幅(fú)回落。

　　然而(ér)，美联储会(huì)后(hòu)声明表示，委员会将(jiāng)密切关注未来(lái)发布(bù)的信息，并评估其对货币政(zhèng)策的影响，且鲍(bào)威尔在新闻发布会上表示，美联储焦点仍在双重使命上。这意味着美(měi)联储(chǔ)是否结束加息需要(yào)看到(dào)通胀明(míng)显回落。至于是否要(yào)开(kāi)始降(jiàng)息，需(xū)要看到(dào)就业市场出现(xiàn)明显恶化(huà)。从历史经验(yàn)来看，美联储加息看通(tōng)胀，降息看就(jiù)业。

　　徽商期货贵金(jīn)属分析师(shī)从姗姗(shān)告(gào)诉(sù)记者，美国银行业风波持续发酵(jiào)、经济(jì)走弱预期升温叠(dié)加市(shì)场预期美(měi)联储年内(nèi)或将(jiāng)降息，贵金属振荡(dàng)偏强运行(xíng)。美(měi)国就业数据超(chāo)预期(qī)，美债(zhài)收益率、美元指数走高，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)短线大幅下(xià)挫。这(zhè)份超预期(qī)的非农报告，这让美联储陷入困境(jìng)，美联(lián)储希望暂重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗停加息(xī)，甚至可能很快(kuài)就需(xū)要降息(xī)，但(dàn)就业市场(chǎng)并不配合，美国就业市(shì)场依然强劲(jìn)，美(měi)联储可(kě)能在(zài)长(zhǎng)时间内维持高(gāo)利率(lǜ)。

　　光大期货贵金属分析师(shī)展大鹏告(gào)诉(sù)记者，4月美(měi)国非农就业(yè)数(shù)据和(hé)时薪(xīn)增速全面超预期(qī)，表(biǎo)明美国当前劳动力市场仍十分强(qiáng)劲，美联储(chǔ)控(kòng)通(tōng)胀(zhàng)压力加大，这也就意味(wèi)着美(měi)联储可能会在较(jiào)长时(shí)间内维持高利率环境，且6月再(zài)次加息的预期开(kāi)始回升。

　　“美国非农数据强于(yú)预期或在短期提振美元(yuán)指数和美债收益率，从而打压贵金属的涨势，但中期看，美(měi)联储5月会议加(jiā)息25BP后暗示停止加息(xī)，货币(bì)政(zhèng)策进(jìn)入新阶段，市场将(jiāng)加大对下半年(nián)降息(xī)的博(bó)弈，贵金属将获(huò)得提振而走强，使均(jūn)值(zhí)平台不断上移。”广发期(qī)货(huò)贵金属研究员叶倩宁表(biǎo)示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年(nián)和2018年两轮(lún)美联储停止降息后的表(biǎo)现来看，尽管此后美国(guó)经济(jì)仍市场偏强运行一段时间，失(shī)业率继续(xù)走低(dī)，但美联储(chǔ)并未再次加息，而(ér)贵金属则在美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)持续下行的情(qíng)况下，呈现振荡(dàng)走(zǒu)强的趋势。但当前情况(kuàng)不(bù)同的是，通胀率相(xiāng)对更高，而黄金价格对降息并未提前预期更(gèng)多(duō)。

　　虽(suī)然目(mù)前距离降(jiàng)息仍(réng)有时(shí)间，美联储表示美国银行系统仍健康并有弹(dàn)性(xìng)，但高利率环境下美国银(yín)行系统(tǒng)风险并未解除，在第一共和银行宣布被接管(guǎn)收购(gòu)后，因银(yín)行业长期存在的弱点，又有多家区域性银行出现股(gǔ)价(jià)暴(bào)跌。存款仍在持续流出使(shǐ)银(yín)行融(róng)资成(chéng)本正在攀(pān)升，信贷收紧将不断向(xiàng)实体(tǐ)经济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化环比增(zēng)长(zhǎng)1.1％，不(bù)仅(jǐn)比去年(nián)四季度2.6％的(de)增速大幅放缓，而且(qiě)远不(bù)及预期的1.9％，具(jù)体看企(qǐ)业投资和库存对(duì)GDP拉动转(zhuǎn)负(fù)，但消费的拉动上升反映出(chū)一定的(de)韧性。未来随着经济下行压力不断(duàn)上(shàng)升，市场(chǎng)预期(qī)下(xià)半年(nián)美国GDP将出(chū)现负增长。“总体上在风险和(hé)衰退的(de)共同影响下，美债收益率(lǜ)和美(měi)元指数将持(chí)续承压，避险需(xū)求提振下(xià)，贵金属(shǔ)价格有望再创(chuàng)历史新高，长(zhǎng)线(xiàn)可维(wéi)持逢低买入配置思路，短线(xiàn)则(zé)可买入黄金(jīn)和白银虚(xū)值看涨期权把握突破行情(qíng)。”叶倩(qiàn)宁说(shuō)。

　　程小勇(yǒng)介绍说(shuō)，从(cóng)黄金的供需(xū)数据来看(kàn)，黄金的需求实(shí)际(jì)上(shàng)是(shì)明(míng)显下降的。世界黄金协会公布的数据(jù)显(xiǎn)示，今年第一季度剔除(chú)场外交易的全球黄(huáng)金需求(qiú)下降13％至1081吨，虽然(rán)各国(guó)央行和中(zhōng)国消费(fèi)者(zhě)需求较(jiào)高，但其余投资者购买(mǎi)量的减少抵(dǐ)消了(le)这一(yī)增长。其(qí)中对(duì)黄金价格其(qí)关(guān)键作用的黄金投资需在一季度同比(bǐ)下降50％左右，较去年四季度有所增(zēng)长，大约(yuē)为273.74吨，去年(nián)同期(qī)高达(dá)558.41吨(dūn)。其中，实物金条和硬币(bì)方面的黄金需(xū)求为302.41吨，高于(yú)去年同(tóng)期的287.74吨，但低(dī)于去(qù)年(nián)四(sì)季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降28.67吨，去(qù)年(nián)同期高达270.67吨。白(bái)银(yín)方面，由(yóu)于美国(guó)经济指标耐用品订(dìng)单等指标走弱，商品属(shǔ)性更强的白(bái)银因需(xū)求受经济下(xià)行(xíng)拖累而涨幅受限。因此，金银比价大概率继续攀(pān)升。世界白银协会预(yù)计2023年白银(yín)实物消费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基(jī)点在议息前已(yǐ)经被充分(fēn)计提，议息前(qián)的谨慎转变为议息后的乐观，因此(cǐ)黄金市场一度表现为极为乐观，伦敦现货(huò)黄金甚(shèn)至创出了(le)历(lì)史新高。

　　“目前欧美央行(xíng)加息靴(xuē)子落(luò)地，且银行业(yè)风险仍在蔓(màn)延，避(bì)险情绪提振(zhèn)贵金属价(jià)格。此外(wài)，随着(zhe)经济走弱预(yù)期升(shēng)温，预计美(měi)联储下半年(nián)大概率暂停加息并将(jiāng)进入降(jiàng)息周(zhōu)期(qī)，实际利率或将继续下行，贵金属中长期仍具有较高配置价值。”从姗姗说(shuō)。

　　展大鹏则认为，对(duì)于黄金而言，市场寄(jì)希望于美联储最后一次加息落地然后(hòu)转重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗降息预期(qī)，从而(ér)刺激价(jià)格继续高走(zǒu)，从这(zhè)个角度(dù)考虑黄(huáng)金(jīn)确实存在恢复上行趋(qū)势(shì)的可能(néng)性。但当前(qián)美(měi)通胀仍在高位，美(měi)联储货币紧(jǐn)缩动作并(bìng)没有结束(shù)，官员(yuán)们的(de)讲话仍偏(piān)鹰派，5％的利率可能会维系较长一段时(shí)间，且(qiě)高(gāo)利率环(huán)境到底会对经(jīng)济和(hé)金(jīn)融(róng)市(shì)场产生怎样的影响也未可(kě)知，因此(cǐ)在当前看多观点出奇一(yī)致，且海(hǎi)外看多头寸比较拥挤的(de)情况下，对待金价节(jié)节攀高的观(guān)点(diǎn)谨(jǐn)慎为上。

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