当前(qián)，市场投资者正在担(dān)忧，眼下(xià)美(měi)国政府的债务上限僵局正朝着更危险的方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)9日(rì)，美(měi)国众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务上(shàng)限问题与总(zǒng)统拜登举行会议后表示，这次会见并未就解决债务上限问题达成任何有益意见，自己和国会(huì)其他(tā)几位党团领袖将于(yú)12日(rì)再(zài)次(cì)与(yǔ)总统拜(bài)登会面。

　　据路透(tòu)社消息(xī)，当地时间周(zhōu)二，美国总统拜(bài)登在白宫(gōng)与国会众议院(yuàn)议(yì)长、共和党(dǎng)人麦(mài)卡锡(xī)进行谈判，试图打破(pò)两(liǎng)党围绕美国(guó)31.4万亿美元债务(wù)上限问题长达三个月的僵局，避免在5月(yuè)底(dǐ)之前发生(shēng)严重违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共和党(dǎng)领(lǐng)袖米奇(qí)·麦(mài)康奈(nài)尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里(lǐ)斯(sī)也(yě)将参加(jiā)此(cǐ)次会谈。

　　之(zhī)前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成协议的可(kě)能性不大，因(yīn)此，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不会在债务(wù)上限问题上打(dǎ)破党派僵局(jú)，去(qù)帮(bāng)助(zhù)总统拜(bài)登。这番言论无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆(pén)冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务(wù)总额超过债务上限(xiàn)。美(měi)国(guó)财(cái)政部(bù)次(cì)日启动非常规举措(cuò)维持(chí)政府运营，避免出现(xiàn)债务违约(yuē)。然而(ér)，使用非常规措施(shī)只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦(lún)在致信国会领袖(xiù)时发出了债(zhài)务违约(yuē)可能期限的警告(gào)，称(chēng)财政部的最佳估计是，若国会未能提高(gāo)债务上限或暂(zàn)停(tíng)上限，到6月初，财政部将无(wú)法继续履(lǚ)行政(zhèng)府的(de)所(suǒ)有义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的(de)债务(wù)上(shàng)限问题(tí)相关议案在(zài)众(zhòng)议院以微(wēi)弱优势得到通过。议案提出，到明年3月(yuè)31日前(qián)，暂(zàn)停债务上限的(de)限制(zhì)，若两党能在这(zhè)一时(shí)限之(zhī)前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂(zàn)停(tíng)时(shí)限作(zuò)废(fèi)，但(dàn)提高上限需要满(mǎn)足多种削减开支的(de)条件，共和(hé)党预计未来十(shí)年内将合计(jì)削减4.5万亿(yì)美元(yuán)政府开支(zhī)。

　　但(dàn)白宫(gōng)在议案(àn)通过(guò)后很快表(biǎo)示，这一将(jiāng)削(xuē)减支出和提高债(zhài)务上限捆绑的议案没(méi)机(jī)会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国会不(bù)提高债(zhài)务上限(xiàn)，可能爆发(fā)一场(chǎng)“宪法危机”，引发(fā)金融和经济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国监(jiān)管机构(gòu)罕见“认(rèn)错”

　　针对美国(guó)银行业危机，美(měi)国(guó)监管机(jī)构(gòu)的第一份“认错”报告披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报(bào)告(gào)承认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之前向该行领(lǐng)导(dǎo)层施压，要(yào)求其尽快解决已(yǐ)知问(wèn)题。

　　DFPI在报(bào)告中批评(píng)称，监(jiān)管反应迟钝，未能(néng)及(jí)时排查(chá)隐患(huàn)，没(méi)有及时注意到第一共和银行(xíng)、硅谷银行(xíng)在疫情期(qī)间发展过快，吸收了数千(qiān)亿美元的存款。同(tóng)时，其工作人员(yuán)也(yě)没(méi)有(yǒu)意识到银(yín)行过(guò)快扩张所带(dài)来的风(fēng)险(xiǎn)。报告表示(shì)，银行“在纠正监管机(jī)构已发现的缺(quē)陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指(zhǐ)出(chū)的是，美(měi)国银行业的(de)这一场危机风暴中，加(jiā)州是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的(de)第一(yī)共(gòng)和银行也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期(qī)同样(yàng)遭遇严(yán)重冲(chōng)击、股价暴跌的(de)西太平洋合众银行(xíng)也(yě)位(wèi)于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅助(zhù)作(zuò)用(yòng)，而(ér)旧金山联邦(bāng)储备银(yín)行承担(dān)主要监督责(zé)任，后者未来可能会投入更(gèng)多人员进行监(jiān)督。DFPI在报告(gào)中称(chēng)，加州监管机(jī)构未来将对资产超过500亿美元、且(qiě)未纳(nà)入保(bǎo)险的(de)存款(kuǎn)规模很高的银行(xíng)加强审查。

　　在(zài)硅谷银行(xíng)破(pò)产事(shì)件中(zhōng)，未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款规模较高是促成银行挤兑的关键因素(sù)之(zhī)一。然(rán)而，报告指出(chū)，在过去，监管机构并未(wèi)认定大量无保险存款一定意(yì)味(wèi)着风险增(zēng)加(jiā)，因为拥有大量存款的账户往往是由企业客户持有的，这些客户往往很少更换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何(hé)管理社交媒(méi)体和实时提款带来的(de)风险(xiǎn)，这些(xiē)风险也可(kě)能加剧和加速(sù)银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)再度(dù)推迟战略石(shí)油储备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美(měi)国政府再(zài)度推迟美国(guó)战略(lüè)石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部(bù)周二表(biǎo)示(shì)：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然(rán)是世界上最大的石油储备，能源(yuán)部仍然(rán)致力于以(yǐ)一种为美国纳(nà)税人带来(lái)最大价值并保(bǎo)护美国经济和安(ān)全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并(bìng)进行必要的维(wéi)护——这些(xiē)也是(shì)对该储备进行良好管理的一部分。

　　美(měi)国能源部(bù)表示(shì)，除了(le)直(zhí)接采购外(wài)，其补充SPR的方式还包(bāo)括(kuò)要求一些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然(rán)该(gāi)部门去(qù)年通过政府拨款法案(àn)取消(xiāo)了国会授权(quán)的(de)约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油(yóu)销(xiāo)售(shòu)，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在(zài)3月(yuè)底(dǐ)和本(běn)月初(chū)，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符(fú)合美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回(huí)补SPR的条件，但今年(nián)以来(lái)多数时(shí)候，WTI油价依然高于美国政府设(shè)定的条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板(bǎn)块间走势分(fēn)化明显 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力(lì)合(hé)约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格集体(tǐ)回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品(pǐn)种间(jiān)走势(shì)有明(míng)显(xiǎn)分化，从(cóng)板块内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮(lún)反(fǎn)转过程中，市场风(fēng)格不断(duàn)变化(huà)，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力(lì)转换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一(yī)餐饮业火爆，美团预测五一堂食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂(zhī)消费预期乐(lè)观，确认了油脂(zhī)大消费基调，且认为节后油(yóu)脂将迎来(lái)补库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求(qiú)增(zēng)加、检验频度增加，大(dà)豆通过慢，供应压(yā)力(lì)后移，市场担忧豆油产量或不及预(yù)期，豆油(yóu)累(lèi)库放慢甚(shèn)至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询机构数据(jù)显示大豆压榨保持(chí)较高水平，豆油库存(cún)加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需(xū)求表现(xiàn)不佳(jiā)及后期大(dà)豆高到港带来的(de)累(lèi)库趋势(shì)压制，豆(dòu)油整体一直是不(bù)温不(bù)火；菜油整(zhěng)体受(shòu)到需求难以(yǐ)消化供给的压制，前(qián)期(qī)表现(xiàn)弱势但在加拿大题(tí)材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地及国内(nèi)持续去库的加持(chí)下，表现最为亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期(qī)货(huò)分析师石丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一(yī)点都(dōu)不拖泥(ní)带水，一定(dìng)程度反应了(le)前期超(chāo)跌(diē)后(hòu)的市场心态。

　　记者了(le)解到，本(běn)轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机(jī)构(gòu)公布的数据显示，马棕4月(yuè)产量不及预(yù)期，马棕(zōng)4月库存环比可能大(dà)幅(fú)下降(jiàng)，进一(yī)步支撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的(de)价(jià)格(gé)优(yōu)势(shì)相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)产量130万吨，环比几乎(hū)持平。出(chū)口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库(kù)存167万吨下降(jiàng)比较明(míng)显。但上周五(wǔ)到周一(yī)，大华继显及MPOA给出(chū)的4月(yuè)全(quán)月产(chǎn)量环比减幅(fú)更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低(dī)主要(yào)在(zài)于当月假期较多，工作日偏少。因(yīn)马来种植园(yuán)的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开(kāi)斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数(shù)据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后(hòu)是国际(jì)劳动节假期(qī)，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种表现强弱与各(gè)自的国内外(wài)供需、消息面有(yǒu)直接关系，阶(jiē)段(duàn)性的宏观企(qǐ)稳及情绪修(xiū)复(fù)也是此轮(lún)油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经济(jì)衰退及(jí)风险事件的(de)担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国(guó)内商品短期(qī)偏强，是(shì)国内油(yóu)脂反弹的重(zhòng)要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公布的美国非农(nóng)就业等数据全面超(chāo)预期。此外，耶(yé)伦(lún)也在敦(dūn)促(cù)国(guó)会提(tí)高联邦债务(wù)上限(xiàn)。这些消(xiāo)息，从边际上(shàng)缓解了因(yīn)美国(guó)银行(xíng)业危机、债务上限到期、短期较差经(jīng)济数据带来的美国经济低(dī)迷及衰退(tuì)担忧，国际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认为(wèi)，综合宏观(guān)环(huán)境(jìng)（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银(yín)行业危机、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性增产季、欧(ōu)洲(zhōu)新(xīn)菜籽(zǐ)上市等因素，油脂本(běn)轮(lún)可定义(yì)为反一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士不看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本(běn)面的(de)压制依然存(cún)在(zài)，受访人(rén)士对油(yóu)脂此轮(lún)反弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基(jī)本面(miàn)来看，在(zài)油脂供应改善倾向较强的背(bèi)景下(xià)，我们(men)预期油脂很(hěn)难具备持续的(de)上(shàng)行基础，此(cǐ)轮超(chāo)跌反弹或难持(chí)续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内油脂需求好(hǎo)于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对(duì)于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间节点上来(lái)看，油脂整体也将进入增库周期(qī)，在(zài)业内人士看来，进入增库周(zhōu)期已是(shì)事实，这也将抑制(zhì)油(yóu)脂反弹(dàn)空(kōng)间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示(shì)，从国(guó)际棕榈油产地看(kàn)，目(mù)前是(shì)季节性增产季，中(zhōng)期产地库存(cún)趋向回升。但当(dāng)前马棕库存很(hěn)低，马棕供需(xū)转(zhuǎn)为充(chōng)裕预计还需要(yào)几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去库是(shì)建立在1—4月产量偏(piān)低(dī)的(de)基础上，但在倒(dào)挂的(de)豆棕价差及主需求国(guó)高库存带(dài)来(lái)的并不算好的出口(kǒu)前景下，后续产地库存累库倾向(xiàng)较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月下旬则有开斋节(jié)的扰乱，过(guò)去几个月马棕(zōng)产量表现不佳导(dǎo)致了棕(zōng)榈油(yóu)的(de)连续(xù)去库。然(rán)而，开斋节后棕榈油(yóu)一般有着(zhe)超于正(zhèng)常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋节(jié)处于4月下旬，预(yù)计马棕(zōng)5月(yuè)全月的产量环比增幅可(kě)能还会更高(gāo)，这预计将为(wèi)马来西亚带来显(xiǎn)著(zhù)的累(lèi)库压力，不(bù)利(lì)于产地报价(jià)及棕榈油期价(jià)的持续上行(xíng)。”石丽(lì)红称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内未来两个月油脂市场累库为主，大豆(dòu)检验只影响(xiǎng)大豆供给的(de)节奏但不会消化供应压力，根据船期初(chū)步推(tuī)算，5—6月国(guó)内(nèi)大(dà)豆(dòu)月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多(duō)万吨，那(nà)么油脂单月供(gōng)应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看，国内菜油库存从年(nián)初以来早就已(yǐ)经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增(zēng)19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋势(shì)也已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库存(cún)78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增(zēng)近10％，已连(lián)续三周(zhōu)累库。后期从库存季节性角度来(lái)看，整体累库倾向也(yě)较为明显(xiǎn)。”石丽红(hóng)表示，目前唯(wéi)一呈现(xiàn)库(kù)存下滑的(de)油脂是近月进口不太足(zú)的棕榈油，但(dàn)产地棕(zōng)榈油(yóu)有(yǒu)望在开斋节后开启累库，带来远月棕榈油进口利润改(gǎi)善(shàn)及新增(zēng)买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会(huì)限制油脂(zhī)反(fǎn)弹空(kōng)间(jiān)，但(dàn)国内油脂油(yóu)料多数进口为主，成(chéng)本端原料的(de)供需及价格的变(biàn)化(huà)对油脂行情的影响要更(gèng)大一些。后期(qī)，市(shì)场需关注(zhù)巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美(měi)豆新作面积预期(qī)，国际棕(zōng)榈油产地(dì)累(lèi)库情(qíng)况(kuàng)及国(guó)际菜油葵(kuí)油价格变化(huà)。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观(guān)风险并没有完全消散(sàn)，全(quán)球经济(jì)预期、美高(gāo)利息对大宗商品(pǐn)需求传导等(děng)影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观(guān)风(fēng)险尚未释放完全，市(shì)场(chǎng)随时可能重(zhòng)新(xīn)聚焦宏观风(fēng)险，且油脂整体(tǐ)供应改(gǎi)善的背景(jǐng)下(xià)，油(yóu)脂并不具备持续性反弹(dàn)的(de)基础(chǔ)，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽(lì)红(hóng)称。

　一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗　基于以上(shàng)判断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都(dōu)是空单(dān)入场机会(huì)，合约上建(jiàn)议选择远(yuǎn)月合约，品种中首(shǒu)选豆油。待供需报告(gào)发布后可择机(jī)考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价差(chà)做扩(kuò)。

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