如果要论二季度迄(qì)今，全球股(gǔ)票(piào)市(shì)场中(zhōng)最为靓(jìng)丽的(de)一道“风(fēng)景(jǐng)线”，那么显然非日本(běn)股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日(rì)经225指数进(jìn)一步强(qiáng)势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月(yuè)以来(lái)的新高，收在(zài)30808.35点。在(zài)本周早些时(shí)候(hòu)，东证指数已经(jīng)率先创下了1990年8月(yuè)3日以来(lái)的最高收(shōu)盘点(diǎn)位。

　　多组(zǔ)对比可以显(xiǎn)示出日股今年以来(lái)的强势：东证指(zhǐ)数年内已(yǐ)累计上涨(zhǎng)了(le)逾15％，远(yuǎn)远(yuǎn)超过了(le)标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追(zhuī)踪日(rì)本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到二季(jì)度迄今(jīn)的(de)短短(duǎn)一个(gè)半月(yuè)，日(rì)股的涨(zhǎng)幅更是在(zài)全球(qiú)主(zhǔ)要股(gǔ)指(zhǐ)中(zhōng)几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对(duì)于(yú)许(xǔ)多国际市场的投(tóu)资者而言，近来(lái)提(tí)到日(rì)股的(de)优(yōu)异表现，脑海中第(dì)一时(shí)间浮现出(chū)的，无疑(yí)都是“股(gǔ)神”巴菲特在(zài)上月对日(rì)本市(shì)场表现(xiàn)出的(de)强(qiáng)烈(liè)投资意愿。正是(shì)巴菲特进一步增持了日(rì)本五大商社仓(cāng)位，令越来(lái)越(yuè)多的业(yè)内人士开始注意到这一全球第(dì)三大经济体的(de)巨大(dà)投(tóu)资机会。

　　不(bù)过，日股本(běn)轮爆发背后的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没那么(me)简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票(piào)团队(duì)联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的出(chū)现让(ràng)日股变(biàn)得(dé)吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实(shí)也正(zhèng)是其他人眼下正在(zài)看到的，人们(men)对日股的前景(jǐng)正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些因素在推动(dòng)着(zhe)日(rì)股上涨？“干(gàn)货(huò)”其实有很多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根据东(dōng)京证券交易(yì)所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示(shì)，外国投资者目前已经连续(xù)第六周成为了日本(běn)股票的净买家。在(zài)此期(qī)间，外国投资者(zhě)大举涌(yǒng)入了日股(gǔ)股票和(hé)期(qī)货市(shì)场，净流(liú)入逾300亿美元，是过(guò)去10年最大规模(mó)的(de)资金流入(rù)之一。

　　根据交易所的数据，在(zài)一周期是什么意思是多少天截(jié)至5月12日的最近一周(zhōu)内，海(hǎi)外交(jiāo)易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的(de)股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就从未见过外国投(tóu)资者对日(rì)本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统不(bù)稳定(dìng)和信用紧缩风险的笼罩下(xià)，越来越多的海外投资者似(shì)乎看到了(le)日本股(gǔ)市作(zuò)为(wèi)避险地的“稳(wěn)定性”。日本股票给人的长期低迷印象(xiàng)正(zhèng)在减(jiǎn)弱，持续(xù)稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及(jí)股神巴菲特对(duì)日本五(wǔ)大(dà)商社的(de)增持，也令不少海外投(tóu)资者对(duì)投资日本产(chǎn)生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示，近(jìn)来已受(shòu)到了(le)越来越(yuè)多平(píng)时不太关注日本市(shì)场(chǎng)的海外投资者的咨询。不少海外投资者在看到日(rì)本股市的涨(zhǎng)幅超过(guò)美股后，开始调查其中(zhōng)的原因，他们的建仓买入又进一(yī)步促使股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留意(yì)的现象是(shì)，在巴菲特上月(yuè)公开表态力挺日(rì)股后，包(bāo)括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资(zī)本也已(yǐ)相(xiāng)继(jì)造访日本。这些海外(wài)资金有意复制巴菲特的策略，通过低成本日元(yuán)融资押(yā)注高(gāo)股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五大(dà)商社上的加大投资，也存在(zài)着在(zài)国际市场上分散(sàn)投资对象的想法。虽然巴菲(fēi)特相信美国(guó)的增长(zhǎng)潜力(lì)，但过度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股(gǔ)市的回(huí)报率(lǜ)是在波动性远低于美国科技股的情(qíng)况下实现的。这意味着(zhe)日本股(gǔ)市对美(měi)国投资者(zhě)来(lái)说应该颇有吸引力。对(duì)美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)的担忧可能也刺激(jī)了一些“末日准(zhǔn)备者(zhě)”涌入日本股(gǔ)市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周(zhōu)二的一份报告(gào)中也表示(shì)，“外资的回归是日本股市复苏(sū)的重要标(biāo)志(zhì)。（我们）将继续(xù)对日(rì)本股票维持超配，并偏向(xiàng)银行、金融和价(jià)值(zhí)股的投资。”

　　深层次(一周期是什么意思是多少天cì)的企业治理变革(gé)

　　当然(rán)，在海外投资者今(jīn)年对日本(běn)产生(shēng)兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历(lì)过长达数十(shí)年(nián)虚假的曙光和(hé)令人失望的低(dī)回报。那么这一次，即便有着(zhe)避险和多元化分散投(tóu)资(zī)的(de)需求(qiú)，他们(men)又为(wèi)何铁了(le)心一(yī)定(dìng)要来日本(běn)市场？日(rì)本市场的吸引(yǐn)力就一定远超全(quán)球(qiú)其他地区吗？

　　这(zhè)便不得(dé)不提日本市场眼下正经历的一(yī)场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务(wù)提(tí)供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上涨(zhǎng)的主要原(yuán)因(yīn)还源于治理标(biāo)准(zhǔn)的提高，以及(jí)企业部(bù)门推动向(xiàng)股东返还现金。日本多年的公司治理改(gǎi)革已开始见效(xiào)，这项改革最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大(dà)幅增加，在(zài)截至今年3月的(de)财年中，日本企业宣布的回(huí)购规模(mó)已(yǐ)飙升至9.7万(wàn)亿(yì)日元（合714亿美元）的历(lì)史(shǐ)最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本(běn)公(gōng)司资产负债表上(shàng)有(yǒu)净现(xiàn)金，而美国的这一比(bǐ)例只(zhǐ)有20％多一(yī)点(diǎn)；东证(zhèng)指数成(chéng)分股公司中约有54％的公(gōng)司股价低于每(měi)股账(zhàng)面价值，而(ér)标(biāo)普500指(zhǐ)数成分股中这一(yī)比(bǐ)例仅为7％。单从市(shì)净率等(děng)估值(zhí)指标来看，这就为日(rì)本股市提(tí)供了更坚实的底部和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东(dōng)京证(zhèng)券(quàn)交易所(suǒ)为了改变(biàn)股(gǔ)价(jià)跌破每股净资产——市净率低于1倍的情况，还请求上市(shì)企业在意识到资(zī)本成本的前(qián)提(tí)下推(tuī)进经营并公(gōng)布改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应(yīng)的行动已开始(shǐ)扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出了力(lì)争“早日实(shí)现市净率超过(guò)1倍”的中期经营(yíng)计划(huà)和股票回(huí)购，股价随(suí)后大涨(zhǎng)近(jìn)4成。清水建设株(zhū)式(shì)会社4月(yuè)下旬也宣布(bù)了上限200亿日元的股票(piào)回购和积极(jí)压缩政策性(xìng)持股的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括(kuò)软银(yín)、丰(fēng)田汽车、三(sān)菱商事在内的日本龙(lóng)头企(qǐ)业在(zài)近(jìn)期公(gōng)布财报时，也均宣布(bù)了新(xīn)的股票回购计划。不少分析师(shī)预计(jì)，到今年(nián)5月底，各日本(běn)上市公司(sī)的回购规模将进一步创下新纪(jì)录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正(zhèng)引起许多海(hǎi)外投资者的共(gòng)鸣，他们开始看(kàn)到这方(fāng)面的有(yǒu)利证据。在交易所这些变(biàn)化的推动下，许(xǔ)多公司正在回购(gòu)股份，厘清经常令人(rén)困惑的交(jiāo)叉持股，并(bìng)在定(dìng)期(qī)公开(kāi)会议之前与(yǔ)股(gǔ)东进行更密切的接触。”

　　对冲(chōng)基金(jīn)集(jí)团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京(jīng)证交(jiāo)所(suǒ)的鼓励意味着“过去(qù)两年在(zài)这方(fāng)面发生的事情比过去30年还要(yào)多”，这是股市充满活力表现的(de)最大单一原因。他们(men)对提高(gāo)股本回报(bào)率有着坚定(dìng)的态(tài)度，希望市值上升。<一周期是什么意思是多少天/p>

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本央行目前(qián)依然(rán)宽松(sōng)的(de)货(huò)币政(zhèng)策(cè)和(hé)日本相对稳(wěn)健的经济基本面(miàn)，显然(rán)也对日股(gǔ)的表(biǎo)现构成了(le)提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田(tián)和男上月已走马上任，但日本央行暂时仍未改变其大规模的货(huò)币宽松路(lù)线。即便日本通货膨胀率(lǜ)超(chāo)过了央行2％的目(mù)标，但(dàn)植田和男依然强(qiáng)调，“还不能放心地说通(tōng)胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今年上半年还在持续加息，并已被迫在物价(jià)与经济稳(wěn)定之(zhī)间(jiān)作(zuò)出艰难抉择。继续宽(kuān)松(sōng)的日(rì)本央行(xíng)眼(yǎn)下依(yī)然(rán)处于能让海外投资(zī)者放心购买的状态。

　　日本(běn)宏观经济的表现目前也相对更为稳健。日本内(nèi)阁府17日公布(bù)的数(shù)据显示，今年前三个月日本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局(jú)表示，受(shòu)益于中国放宽(kuān)旅行限(xiàn)制(zhì)，4月商务和(hé)休闲外国游客(kè)人数从此前的182万(wàn)攀升至195万。高盛(shèng)策略师在报(bào)告(gào)中指出(chū)，考虑(lǜ)到入境旅(lǚ)游业复苏(sū)、强(qiáng)劲资本(běn)支(zhī)出计划和日本央行持续宽松等积极因素，日本(běn)这个世(shì)界第三大经济体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值得(dé)一提(tí)的是，从经济(jì)合作(zuò)与发展组织的经济前景指数来看，日本目前(qián)是七(qī)国集团(tuán)中(zhōng)唯一一(yī)个超过临(lín)界线100的。

　　日本(běn)第三大在线经纪商(shāng)Monex的(de)首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示(shì)，日(rì)本企(qǐ)业(yè)的业绩似乎相(xiāng)当不错，重要的汽车(chē)行(xíng)业预(yù)计利润(rùn)将增长。以内需(xū)为导向的企业正受益于入境游(yóu)增长的前(qián)景，而(ér)大(dà)型(xíng)银行也获得(dé)了丰厚的收益。预计日(rì)本股市(shì)到今年(nián)年底将进一步(bù)上涨10％或(huò)更多(duō)。

　　里昂证券也(yě)认为，日本股市今年的涨势或将延续(xù)下去，因盈利增长、股票回(huí)购(gòu)和(hé)估值仍处于低位(wèi)吸引了买(mǎi)家，巴(bā)菲特的认可(kě)、公司(sī)治理的改善(shàn)均提振了(le)市场，而企(qǐ)业财(cái)报(bào)的(de)不俗(sú)表现(xiàn)或有望成为最(zuì)新的上行(xíng)催化剂。

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