随着(zhe)一季报(bào)披露(lù)完毕(bì)，有着“专业买手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最(zuì)新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革三只基金是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基(jī)金，相(xiāng)比去年四季度(dù)，易方达(dá)供给改革取代融(róng)通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了(le)部(bù)分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权益资(zī)产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处(chù)于底(dǐ)部(bù)向上修复(fù)的(de)状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基(jī)金旗下一季报(bào)披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清单(dān)也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势(shì)优(yōu)选在一(yī)季度末获(huò)26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋(qū)势优(yōu)选第二个季度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一(yī)季度均重(zhòng)点配置华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平安(ān)盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋(dòng)过(guò)往长(zhǎng)期以成长风格著(zhù)称(chēng)，截止今(jīn)年一季(jì)度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长逆(nì)势投(tóu)资，关(guān)注估值被错杀的(de)个股，对于基(jī)本面坚固或(huò)出(chū)现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给(gěi)改革，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年底持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前(qián)行业配置(zhì)更(gèng)趋(qū)均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新(xīn)兴成(chéng)长位列增(zēng)持份(fèn)额前三；偏(piān)股混合基(jī)金(jīn)增持前三则(zé)被易方(fāng)达(dá)信(xìn)息(xī)产(chǎn)业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基(jī)金增(zēng)持(chí)前三分(fēn)别为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇(huì)添(tiān)富外(wài)延增(zēng)长(zhǎng)主题(tí)、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前三(sān)则是交银(yín)定期支付双息平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债混合基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较好，但行业(yè)分化较(jiào)大。受益(yì)于数字(zì)经济(jì)政策的提振(zhèn)与人工智能(néng)主(zhǔ)题的(de)不断发(fā)酵，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和(hé)新能源等板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季度披露的情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基金经理(lǐ)继续超(chāo)配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也(yě)有部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在(zài)一季度(dù)末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度基金(jīn)主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金的配置比(bǐ)例(lì)，同时适度降(jiàng)低(dī)价(jià)值(zhí)型基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其他确(què)定性(xìng)较高的绝对(duì)收益或(huò)相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益(yì)部分依(yī)然保(bǎo)持略超配价值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适(shì)度(dù)均衡”的配置策略，通(tōng)过积极(jí)挖掘市(shì)场上(shàng)相(xiāng)对收(shōu)益和绝对收(shōu)益的投资机会(huì)不断增厚组合(hé)收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国(guó)城(chén桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号g)镇发展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前(qián)十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经(jīng)理对(duì)全年市(shì)场的主线(xiàn)判断不是很(hěn)清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外(wài)，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近期(qī)政策方向的(de)明朗(lǎng)，基金经理对今年(nián)全年(nián)股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作(zuò)上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了(le)低估值价值(zhí)风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济(jì)相关(guān)的基金和(hé)股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值(zhí)水平变化做动(dòng)态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一(yī)季(jì)度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资(zī)产配(pèi)置策(cè)略，但继续对部分主动权益基金进行(xíng)了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化巨大的(de)市场中，基于(yú)对长期基本面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对(duì)行业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的(de)行(xíng)业(yè)基(jī)金，增持部(bù)分短期(qī)表现较(jiào)差的行(xíng)业(yè)基金(jīn)。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报告期内，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结(jié)构(gòu)有所调整。债券方面，适(shì)当(dāng)增加固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其(qí)他以(yǐ)现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而言(yán)，通过动(dòng)态(tài)再平(píng)衡，保持组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡(héng)状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一(yī)季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度降(jiàng)低(dī)了深(shēn)度价(jià)值(zhí)和价值质量等偏价(jià)值策略的基(jī)金的(de)超(chāo)配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的(de)基(jī)金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过(guò)去几年的(de)大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过(guò)仍然(rán)选择(zé)那些能够长期拿得(dé)住(zhù)的(de)基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的科技(jì)基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小幅(fú)降低了港股基(jī)金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目(mù)标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类资(zī)产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)一(yī)季度(dù)操作上围绕经济增(zēng)长和(hé)政策支(zhī)持方向作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要(yào)方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩(jì)预期(qī)增(zēng)速较高板块的(de)配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡(héng)配(pèi)置于：受益于顺周期低估(gū)值的金融(róng)周(zhōu)期板块、受益(yì)于社(shè)会经济(jì)活动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期(qī)见底(dǐ)及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍(réng)将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向(xiàng)的(de)机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附近，未来(lái)市(shì)场存在哪(nǎ)些(xiē)风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国(guó)内大类资产复苏预期进入验(yàn)证阶段(duàn)。中期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于(yú)底(dǐ)部(bù)向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字(zì)经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大(dà)消费板块内重点关(guān)注航空出行供需格(gé)局和票价弹性带来的(de)潜(qián)在超(chāo)预(yù)期机会。投资(zī)端(duān)关(guān)注地(dì)产(chǎn)链(liàn)以及一带一(yī)路带(dài)动下的部分(fēn)细分领域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老目标(biāo)五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值(zhí)分位(wèi)、相(xiāng)对(duì)债券资(zī)产的(de)估值处(chù)均在具(jù)备吸引力的水平，为长期投资(zī)提(tí)供一定安全边际(jì)。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的(de)空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需(xū)政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增(zēng)加(jiā)的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的(de)过热持(chí)谨慎的态(tài)度(dù)，后续会(huì)持续关注新(xīn)技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服(fú)务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随(suí)着节日出行、消费(fèi)数据改善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老目(mù)标(biāo)2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上(shàng)的复苏周期(qī)，权益(yì)方(fāng)面均(jūn)能有所作(zuò)为，基本面的总体改(gǎi)善能激(jī)活(huó)市(shì)场(chǎng)的生态(tài)，市(shì)场会不断寻找基本(běn)面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各(gè)行业(yè)受益改善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一季报超预(yù)期、全年(nián)指引较好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下(xià)三个方向：一(yī)是顺(shùn)周期低估值板块(kuài)具备(bèi)长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关行业(yè)、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的(de)场景(jǐng)复(fù)苏逻(luó)辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块的估(gū)值性价(jià)比更高。三是科(kē)技制造板块(kuài)，特(tè)别是国产替代的(de)关键环节(jié)，是长期关注的方向。短(duǎn)周期(qī)来看，半导体行业可(kě)能在(zài)下半年周期见底，计(jì)算机(jī)行业(yè)的景气度(dù)相(xiāng)较(jiào)于去年也是大幅改善(shàn)。而(ér)人工智能等技术的突破(pò)，有可能打开(kāi)科技板(bǎn)块的(de)成长空间。

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