一(yī)度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投(tóu)资(zī)者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历(lì)股民转基(jī)民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披(pī)露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者(zhě)俨然(rán)成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占比超(chāo)过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者做配(pèi)置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗为交易(yì)工具的优势，越来(lái)越被普通(tōng)个(gè)人(rén)投资者(zhě)认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的(de)现象，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今年(nián)以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪(xù)比较积极(jí)，新发(fā)产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由(yóu)股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对(duì)于个(gè)股来(lái)说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个(gè)人投资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投资机(jī)会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是(shì)在增(zēng)长的(de)，这一数据(jù)更(gèng)代(dài)表(biǎo)了(le)机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们(men)发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会(huì)将较(jiào)为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个(gè)重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握比较均衡的投资(zī)机会，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异(yì)彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会(huì)又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业(yè)和(hé)主题ETF占(zhàn)比则(zé)会(huì)提升(shēng)。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也(yě)表示(shì)，近五年市(shì)场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人投(tóu)资者入(rù)市(shì)规(guī)模激增，而在(zài)经历了(le)多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难(nán)度(dù朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗)有了(le)更清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投资(zī)领域带来(lái)了大(dà)量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透(tòu)明(míng)度较高，因(yīn)而(ér)逐步获得个人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分(fēn)析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性(xìng)提(tí)升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越(yuè)来越深(shēn)入，近几年可(kě)以看到(dào)更多投资者会基于(yú)大势选择宽基投(tóu)资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额(é)12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资者大都(dōu)由股民(mín)转化(huà)而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更好地(dì)平(píng)滑风险(xiǎn)，也能(néng)够(gòu)获(huò)得(dé)交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可(kě)能(néng)交(jiāo)易(yì)频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更(gèng)高的要求。”国泰(tài)基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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