4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺(fǎng)意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格(gé)承(chéng)压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格(gé)局，近期(qī)随着国内棉价(jià)连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较强的(de)原因(yīn)在于国内供(gōng)需(xū)矛盾更为突出(chū)，春节后国(guó)内需求持(chí)续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉花播(bō)种和出苗，减产预期(qī)推(tuī)动国内棉价不断(duàn)走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单排单时(shí)意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音间(jiān)达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于(yú)大(dà)部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉(mián)花(huā)市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍(réng)以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游(yóu)订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效(xiào)传导(dǎo)到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来(lái)了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一(yī)步加(jiā)剧了(le)市(shì)场对于新年(nián)度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙(shā)尘(chén)暴，可能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再(zài)度引发了市场对于天气(qì)的关(guān)注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播种面积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我(wǒ)们的(de)调(diào)研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开(kāi)启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月初部分地区(qū)出现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天气(qì)，导致部分棉田(tián)重播，预(yù)计(jì)新年度棉苗生长进度较(jiào)去(qù)年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人(rén)士(shì)对(duì)新(xīn)年度(dù)供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月(yuè)初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方(fāng)面，在意向种植面(miàn)积下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年(nián)度棉花(huā)减产概率大大增加。需求(qiú)端(duān)，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业的开机率维(wéi)持(chí)高位，而成品库存仍(réng)位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉(mián)价形成一定的压(yā)力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻(luó)辑(jí)并未改变，中(zhōng)国(guó)已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策(cè)，或(huò)降低居民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签(qiān)约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也(yě)随(suí)之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供(gōng)需(xū)预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量(liàng)小幅(fú)下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库(kù)存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全(quán)球棉市(shì)供需有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉价重心(xīn)上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内(nèi)经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠加(jiā)极端天气对(duì)棉(mián)花(huā)正常出苗生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下(xià)滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价(jià)-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花价差延(yán)续正(zhèng)值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价(jià)格上(shàng)方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外棉市(shì)场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市(shì)，李馨认(rèn)为，下游(yóu)步(bù)入(rù)淡季(jì)后需求支撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看，国内(nèi)棉花(huā)产量下(xià)滑是大概率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升(shēng)级(jí)改造加工设备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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