周一(yī)的股市(shì)震荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市(shì)下跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操(cāo)作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐(zhú)；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多(duō)家机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入(rù)资金居(jū)前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入(rù)排行看，截(jié)至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的(de)半(bàn)导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入的榜首，单日(rì)净买入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前(qiá小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)n)游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍(ré小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)ng)然有资(zī)金逆(nì)市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场展现出更多(duō)结(jié)构性机会(huì)。不(bù)过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟(gēn)踪(zōng)市场，以获(huò)取(qǔ)整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家(jiā)公募机(jī)构分(fēn)析，由于(yú)近(jìn)日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)有所回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒(méi)等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大基建等权(quán)重股高(gāo)位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧(qí)，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民(mín)生(shēng)加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望(wàng)引领(lǐng)低(dī)估值央企的(de)价值重(zhòng)估，有基本面支(zhī)撑的低估值央(yāng)企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部(bù)分底(dǐ)层(céng)逻(luó)辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业国(guó)央企(qǐ)的严重(zhòng)低(dī)配和低估(gū)。而在这种大幅低(dī)估和低配背景(jǐng)下，部分企业因为自身(shēn)经营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由于情绪(xù)和资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈(liè)波动可能(néng)；从(cóng)中期(qī)看，整体大(dà)金融(róng)当前估值仍(réng)旧处于中低(dī)水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤(yóu)其是(shì)基本面明(míng)显改善的(de)个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍(réng)具吸(xī)引力(lì)

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的(de)A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇(yù)资(zī)金的(de)净卖出。

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机(jī)构评(píng)价，基建板块(kuài)受益(yì)于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖(mài)出(chū)。不(bù)过，从长期(qī)看，经济复苏趋势(shì)确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体机会(huì)值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评(píng)价净(jìng)流出的(de)证券保险板(bǎn)块(kuài)称，一(yī)季报陆续(xù)披露，非银(yín)金融业(yè)绩超(chāo)预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较(jiào)一季(jì)度显(xiǎn)著改善，差异(yì)化(huà)最低(dī)结算备(bèi)付金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保证金比例下调，经济(jì)温(wēn)和复苏下行业(yè)景气(qì)度有望持续修复。保险板块一季报净(jìng)利润超预期(qī)，部(bù)分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄(xù)险的(de)产(chǎn)品力实现了(le)一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较(jiào)明(míng)显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银(yín)基金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行总(zǒng)体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年同期(qī)低基数等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今(jīn)年二季(jì)度电力(lì)消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持(chí)续(xù)推进下，电价趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市(shì)场(chǎng)和辅(fǔ)助服务市场(chǎng)机制(zhì)有望(wàng)持续推广，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望出台。

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