5月(yuè)以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更(gèng)是(shì)创出(chū)年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负(fù)，但资(zī)金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生(shēng)互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动(dòng)性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而(ér)易(yì)方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分(fēn)析系受多(duō)个因素(sù)影响。一方面，国内经(jīng)济复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于(yú)弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期带来的(de)债(zhài)务(wù)违约风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏(piān)好形成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了大(dà)部分内地(dì)互联网以(yǐ)及新经(jīng)济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设(shè)备(bèi)管制措(cuò)施，加大了市场对(duì)于国内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了(le)5月份港股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由于线下场景的修(xiū)复(fù)，消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)出现了比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整体相(xiāng)较一季度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这也使(shǐ)得市场对(duì)于国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人民币(bì)汇率也在持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经济相对强弱关系(xì)的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我们预(yù)期中国(guó)经(jīng)济向上，美国经济(jì)进(jìn)入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结(jié)果中美(měi)两边(biān)的状态变化还(hái)是需(xū)要更长时间(jiān)，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波(bō)折就对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士认为，当(dāng嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思)前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，并看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能(néng)、互联网科(kē)技(jì)、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动性压力持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)或(huò)有机会得(dé)到(dào)改善，结合当(dāng)前的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调(diào)较(jiào)多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及(jí)港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更(gèng)能(néng)调动(dòng)市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基金(jīn)刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资(zī)者通(tōng)过(guò)定投分散参与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细(xì)分赛道(dào)，或(huò)许(xǔ)更符合未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智(zhì)能(néng)有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)是国(guó)内医药(yào)领(lǐng)域长期具(jù)备相对优势的细分赛道(dào)，对比美(měi)国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值(zhí)得(dé)关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有(yǒu)望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对(duì)港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动(dòng)性持续(xù)承(chéng)压和较弱的(de)国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具(jù)备估值性价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比(bǐ)预期更快这(zhè)二者中(zhōng)任一(yī)情景发(fā)生(shēng)甚(shèn)至同时发(fā)生时，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到人民币汇率的(de)走强(qiáng)，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一(yī)步(bù)指出，可以(yǐ)先重点关注运营(yíng)商(shāng)等高股息资产，而随(suí)着市场预期更(gèng)进(jìn)一(yī)步强化(huà)，可以更(gèng)多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多(duō)关注个股的性价(jià)比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基(jī)本面角度来说，他们(men)认为国(guó)内(nèi)经济的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相对(duì)悲(bēi)观的(de)预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经(jīng)济的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈利预(yù)期也会逐(zhú)步上修。而从流(liú)动性(xìng)角度(dù)来看，美联储暂(zàn)停加息虽在(zài)节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未(wèi)来看是大概率(lǜ)事件，预计(jì)人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期受益于(yú)国(guó)内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市场由于其(嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思qí)离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国内(nèi)及海(hǎi)外(wài)多重因(yīn)素(sù)影响，市场整体波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可以采取基金定投的方式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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