昨夜今晨，全球投资(zī)界(jiè)“春晚(wǎn)”——伯克希尔年度股东大会召开。

　　昨(zuó)晚10点15分开始，今年8月30日(rì)将满93岁的巴菲(fēi)特(tè)和老搭(dā)档、已经99岁的芒格出席伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦年(nián)度股东大(dà)会的问(wèn)答(dá)环节(jié)。

　　本次大会召开(kāi)时的宏观背景颇不(bù)平静：美(měi)国银行业动荡不安，债务上限谈判僵持(chí)，经济徘徊于衰退的(de)危(wēi)险边缘，地缘政治冲突持续(xù)升温(wēn)，人工智能(néng)正带(dài)来重大(dà)的机遇和(hé)风险(xiǎn)，怀着“朝圣”心态而来的投资者们(men)热切盼望聆听“奥马哈先知”对大(dà)变革时(shí)代的(de)点(diǎn)评和投资智慧。

　　大会(huì)召开前，伯克希(xī)尔哈撒韦发布一季度财报(bào)显(xiǎn)示，第一季(jì)度净利润(rùn)355.04亿美元，去年同期为55.8亿美元(yuán)；第一季度营收(shōu)853.93亿美元，去年同期为(wèi)708.1亿美元；第一季度(dù)投资和衍生品收益为347.58亿美元，去年同(tóng)期为亏(kuī)损(sǔn)19.78亿美元(yuán)。

　　先(xiān)来看(kàn)看巴(bā)菲(fēi)特、芒格的重要观点：

　　1.巴菲(fēi)特：不全力支(zhī)持倒闭的硅谷银行“将带来(lái)灾难性后果”

　　巴菲特表示，在硅谷银行倒(dào)闭后，监管(guǎn)机构必须(xū)做出赔偿所有储(chǔ)户的决定(dìng)，因(yīn)为不这样做可能(néng)会损害(hài)全球金融(róng)体系。

　　“这将(jiāng)是灾难(nán)性(xìng)的，”巴菲(fēi)特在(zài)回答(dá)一个问题时说，如果储户得不(bù)到补偿，它给美国经(jīng)济带来的后(hòu)果无法想象(xiàng)。

　　2.美国和(hé)中国发生(shēng)冲突(tū)很愚蠢

　　巴菲特和芒格都认为，中美关系(xì)紧张对两国(guó)会造成不必要的伤害。芒格说：“美(měi)国和中国发(fā)生(shēng)冲(chōng)突是很愚蠢的。我们(men)应该做(zuò)的就(jiù)是和中国和睦相处。美国应该与中国大量开(kāi)展自由贸易(yì)。”巴菲(fēi)特说，中美会有竞争，但一直都需要判断(duàn)，如果(guǒ)没有对(duì)方回应(yīng)，事情能有多大进步。两国都(dōu)会有竞争(zhēng)力，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过(guò)去几(jǐ)个月的波(bō)动可能是二战以(yǐ)来最厉(lì)害的(de)一(yī)次

　　巴菲(fēi)特表示，我们(men)大部分(fēn)的事业，在今年报(bào)告的营收都会比去年较低，这都是因为过去6个月(yuè)经济的(de)不景气(qì)造成的。

　　巴菲特称，过去的这(zhè)几个月公(gōng)司都经历了很多的波(bō)动，这可能是二战以(yǐ)来最厉害的一次，二战的时候我(wǒ)们没有办法获(huò)得商品、货(huò)物，但(dàn)是(shì)这(zhè)一次的(de)波动来自于另外一个地方，他(tā)们可能在过(guò)去(qù)的6个月中出现了存货过多的(de)情况，这不是说好像失业率、就(jiù)业率的(de)情(qíng)况(kuàng)造(zào)成的(de)，但(dàn)是现(xiàn)在(zài)的经济(jì)环境在(zài)这(zhè)六(liù)个月(yuè)已经(jīng)非常不一(yī)样了，而我们(men)很多的经理(lǐ)人对于(yú)这种情况(kuàng)感觉到(dào)比(bǐ)较惊讶，存(cún)货怎么会一(yī)下子(zi)那么多(duō)卖不出(chū)去。现在我们才慢慢(màn)地让销售情况有所恢复(fù)。

　　4.“好日(rì)子可能已经(jīng)结(jié)束”！巴菲特第一(yī)季度净卖出104亿美元股票

　　巴菲特说，他在(zài)第一季度是(shì)股票的净卖(mài)家。财(cái)报显示，伯(bó)克希尔出售(shòu)了价(jià)值132亿美元的股(gǔ)票，仅买入了28亿美元。净(jìng)卖出104亿(yì)美(měi)元股票。

　　这些数据(jù)突显出，巴菲特和他的长期得力助手查理·芒格认为，当(dāng)期的(de)估值没(méi)有(yǒu)吸引力。自(zì)今年年(nián)初以来，该(gāi)公(gōng)司的现金(jīn)储备增加了20亿美元，达到1306亿(yì)美元(yuán)，为2021年底以来的(de)最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　芒格(gé)上个月表示，随(suí)着美联储加息和经济放缓(huǎn)，投资者(zhě)应该降低(dī)对(duì)股市回(huí)报的预期。

　　巴菲特对自己(jǐ)的(de)企(qǐ)业做出了悲观的(de)预测：好日子可能已经结束。这位亿(yì)万富翁投资者(zhě)预计，随(suí)着经济(jì)低迷放缓，伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦公司大部(bù)分业(yè)务(wù)的收(shōu)益今年将(jiāng)下降。因为(wèi)在过(guò)去6个(gè)月左右的时间里，美国经济的“令(lìng)人难以置信的增长时期”已(yǐ)经接(jiē)近尾声。伯克希尔经常被视(shì)为经济健康状况的代表(biǎo)，因为其(qí)业务范围广泛(fàn)，从铁路到电力公(gōng)用事业(yè)和零(líng)售(shòu)。巴菲特曾表示，伯克希尔哈撒(sā)韦公司(sī)的(de)成功归功(gōng)于过(guò)去几十年(nián)美(měi)国经济的惊人(rén)增长(zhǎng)。

　　5.巴菲特强(qiáng)调：接班(bān)人(rén)是阿贝尔

　　巴(bā)菲(fēi)特指出(chū)，阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)一定会继(jì)承我的(de)工作，但他还会与贾恩(ēn)一(yī)起协商，做最后的决策(cè)。公司传承在执行(xíng)上并(bìng)不是这么(me)简单，管(guǎn)理伯克希尔可能不仅需要现在的这五个下一(yī)代领导人，而是更多有能力的人。如果(guǒ)他们(men)不能处理(lǐ)得当(dāng)的(de)话，他就不(bù)会将伯克(kè)希尔交给他(tā)们。他(tā)还补充，每一个公司的情(qíng)况都不(bù)一样。

　　芒(máng)格则表示，现在伯克(kè)希(xī)尔内部都很支(zhī)持阿贝(bèi)尔等(děng)高层。

　　6.美联储不(bù)能疯狂(kuáng)印钱

　　有投资者提问：美联储现(xiàn)有(yǒu)的(de)资产负债表规模是否令你担忧？

　　巴菲特表称他不担心美联(lián)储，支持(chí)美(měi)联储压低通胀率的(de)使命，他也不担心(xīn)美联储的资产负债表，尽管打(dǎ)趣称“那是一(yī)个很大(dà)的(de)数字，而(ér)我喜欢看这些大数(shù)字”。

　　巴菲特称(chēng)，看到美联(lián)储资产(chǎn)负债表从8000亿(yì)美元增(zēng)至(zhì)2.2万亿美元，就让他想到一句话“现金永(yǒng)远不是垃圾”。但是他反对疯狂印(yìn)钱令通(tōng)胀(zhàng)暴涨，就像(xiàng)二战(zhàn)刚(gāng)结(jié)束时美国所经历的(de)那(nà)样。对(duì)此芒格也持相同(tóng)观点，称如果靠不断印钱来解决(jué)短(duǎn)期问题(tí)将会有负面的后果(guǒ)。

　　7.为何大幅持仓石油股(gǔ)？

　　巴菲特(tè)表示，美国没有(yǒu)其他地(dì)方可以(yǐ)像二叠纪盆地（permian）一样有(yǒu)这么多石油储备。不过页岩油井的衰败也很(hěn)快，开(kāi)井第一天(tiān)可能(néng)产(chǎn)量1.2万(wàn)至1.5万桶/日，也许一年或者一(yī)年半就枯竭了。

　　“我非常喜欢西方石油的管理层，对他们也(yě)很熟悉。西方石油做了很多好的事情，建了很多(duō)新井(jǐng)还(hái)能盈利。伯克希尔并不会购(gòu)买西方石油的控股权(quán)，管理层已经很(hěn)棒(bàng)了。未来不确定是否会继续购买更多(duō)石油公司的股(gǔ)票，但对现在持股量很(hěn)满意。”巴(bā)菲(fēi)特说。

　　8.没有货币能取代(dài)美元的储(chǔ)备货币地位(wèi)

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)者提问：美(měi)国大(dà)批发债(zhài)，美联储让债务货币化(huà)，中(zhōng)国(guó)巴(bā)西沙特等(děng)都在与美元脱(tuō)钩，在(zài)这种(zhǒng)环(huán)境(jìng)下，美(měi)元的货币(bì)储备地(dì)位何(hé)时会(huì)受威胁(xié)？

　　巴菲特认为，没有取代美元储(chǔ)备货币地位的候(hòu)选币(bì)种。

　　巴菲特说，没有人比美联储主席鲍威尔更了解形势，但(dàn)他无(wú)法控制财政政(zhèng)策。谁都不知(zhī)道，一种(zhǒng)纸币能坚持用多(duō)久才会失控，尤其是(shì)在(zài)这(zhè)种货币是全球储(chǔ)备货币的时候。

　　巴菲特认(rèn)为，美国要大举印钞(chāo)很容易，但(dàn)应该非常小心(xīn)。如果货币太多，一旦把通胀的精灵(líng)从瓶(píng)子里放出来，就很难恢复，人们会对货币失去信任。

　　巴菲(fēi)特称，无法预测会有什么结果，反正不会是好结果。现在（大(dà)量发债）是一个非常政(zhèng)治化的决策。

　　芒格说，在某些时候，通过印钞赢得选(xuǎn)票会适(shì)得其(qí)反(fǎn)。芒格在提(tí)到日本的货币政策和财政政策时说，日本(běn)用日元做(zuò)了(le)些奇怪的事。对于(yú)日本(běn)实施的经济政(zhèng)策，日本人(rén)应(yīng)该接受并(bìng)作出(chū)应对。巴菲特补充(chōng)说，如(rú)果日元是储备货币，那些事不可能(néng)发生(shēng)。巴菲(fēi)特说，他(tā)佩服日本(běn)，日本有一个更有凝(níng)聚力(lì)的社会，但美国不应该效仿日本。不断(duàn)印钞是疯狂(kuáng)的。

　　猪价持续低迷，国家研(yán)究启(qǐ)动第二批中央冻(dòng)猪肉(ròu)收储(chǔ)

　　今年以来，在供大于需的市场格局下，我国生猪价格整体偏弱运(yùn)行，期间最高(gāo)仅涨(zhǎng)至16元(yuán)/公(gōng)斤，最低跌至(zhì)14元/公斤以(yǐ)下。

　　回(huí)顾今年春节过后(hòu)的(de)猪(zhū)价走势，记者查询上(shàng)甲(jiǎ)数据梳理(lǐ)发(fā)现，2月中旬至3月初期间，生(shēng)猪价格曾出现(xiàn)一波企稳(wěn)反弹，但在(zài)涨(zhǎng)至16元/公(gōng)斤后(hòu)再(zài)次振荡下跌，直至4月17日跌至今(jīn)年低点(diǎn)13.9元/公斤后，才再度出现小幅反弹至4与25日的15.12元/公斤，随后在五一假期前又略有(yǒu)回落。

　　在近期生(shēng)猪价格低位运(yùn)行的(de)情(qíng)况下，国(guó)家(jiā)发改委于5月5日(rì)下午发布最新(xīn)研究收储的公告称，据(jù)国(guó)家发展改革(gé)委监测，4月24日—4月28日(rì)当周(zhōu)，全国(guó)平(píng)均猪粮比价为5.21：1，处于过度(dù)下(xià)跌(diē)二级预(yù)警区间。根据(jù)《完(wán)善政府猪肉储备(bèi)调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》规(guī)定(dìng)，国家发改委会同有关部(bù)门研究适(shì)时启动年内(nèi)第二(èr)批中(zhōng)央(yāng)冻猪肉储备收储(chǔ)工(gōng)作，推动生猪(zhū)价格尽快(kuài)回归合(hé)理区间(jiān)。

　　在国家发改委发声后，生(shēng)猪期(qī)货市场预期(qī)走强，应声上(shàng)涨。截(jié)至(zhì)5月5日下(xià)午收(shōu)盘，生猪期(qī)货主力合约2307报收(shōu)16165元(yuán)/吨，涨幅达(把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁dá)1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪现货市场整(zhěng)体延续振荡(dàng)下跌走势，价格无(wú)太大(dà)起(qǐ)色(sè)。徽商期货生猪分析师尉(wèi)秀(xiù)接受期货日报记者采(cǎi)访时表示，4月来生猪现货价格(gé)呈先跌后(hòu)涨再跌的振荡走势。

　　“具体来看，4月初至中旬，因需(xū)求缺乏(fá)明(míng)显利好，叠加散户逢(féng)高出(chū)栏心态增强(qiáng)，利空生(shēng)猪价(jià)格(gé)，猪价振荡回落并在(zài)4月17日逼近春节(jié)后低点（1月31日13.95元(yuán)/公斤(jīn)）；随后进入4月中下旬后，在相对较低的(de)猪价下，市场心态开始(shǐ)转变，养殖(zhí)端低价惜售情(qíng)绪(xù)强、二育询(xún)盘增加，支撑价格止跌反弹，同时冻品猪肉价格的相对优(yōu)势也刺(cì)激贸易(yì)商(shāng)从(cóng)进口肉(ròu)采购(gòu)转向对国(guó)内冻(dòng)品猪肉(ròu)采购，支撑屠宰企业(yè)分割入库意愿加大(dà)，再叠加月(yuè)底逢五(wǔ)一假期(qī)备货(huò)，猪(zhū)肉终(zhōng)端需(xū)求有(yǒu)所好转(zhuǎn)，猪价升至4月25日(rì)的15.12元(yuán)/公斤；而此后，较(jiào)高的成本导致生猪二育(yù)入(rù)场转为谨慎，屠企分割比例也有开收(shōu)敛(liǎn)，叠加月末(mò)部分集团企业有提前出栏迹象，在缝节必跌的‘魔咒’下，月末价格(gé)再次(cì)回落(luò)，截(jié)至4月28日(rì)猪价跌至(zhì)14.54元/公斤(jīn)。”尉秀说。

　　而五(wǔ)一小长(zhǎng)假期间，虽有节假(jiǎ)日提(tí)振，但生猪现货(huò)价格平均(jūn)也仅有0.2元/公斤的涨幅，延(yán)续(xù)偏(piān)弱态势。申银(yín)万国期(qī)货(huò)农(nóng)产品高(gāo)级(jí)分(fēn)析师徐(xú)盛告诉记者(zhě)，目(mù)前生(shēng)猪处于需求淡季，同时五(wǔ)一节前各养殖类(lèi)上市(shì)公(gōng)司公(gōng)布(bù)一季报显示其经营(yíng)数(shù)据纷纷(fēn)亏损，若猪价长(zhǎng)期维持低迷(mí)，养殖企业(yè)超预期去产能将对行业的发展不利，容易导致猪价的大起大(dà)落。在(zài)这(zhè)个节点，国(guó)家(jiā)发改委宣布收储，可以看出国家对生猪养殖(zhí)行业健康发展的重视与呵(hē)护(hù)，有助于提振(zhèn)市场信心(xīn)。

　　“在猪(zhū)肉收储(chǔ)信号释放下，本周五(wǔ)生猪期货(huò)盘面(miàn)随即作出反(fǎn)应(yīng)走(zǒu)多。从收储本身看(kàn)，不会(huì)带来(lái)实(shí)质性生(shēng)猪需求的(de)增长。不过，倘若(ruò)收储调控长期密(mì)集(jí)执行，叠加二育(yù)等利多因素(sù)共振，或会给市场(chǎng)带来比较明显的利多影响。”尉(wèi)秀说。

　　生猪价格磨底何时结(jié)束？<把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁/p>

　　五一节假日过(guò)后，尉秀(xiù)告(gào)诉记者，因(yīn)生猪终(zhōng)端需求缺乏实质性利好(hǎo)，短期内(nèi)猪价(jià)或延(yán)续低位区间振(zhèn)荡走(zǒu)势。

　　具(jù)体从生猪(zhū)需求(qiú)端看，尉秀表示，参考2020年至2022年的屠(tú)宰数据(jù)，每(měi)年5月宰量均(jūn)有不同程(chéng)度的(de)提(tí)升，但(dàn)也非猪(zhū)肉季节性消费旺季。

　　从供给端看，据(jù)国家统计局最(zuì)新数据，截至今年一季度，全国(guó)生猪出栏1.99亿头(tóu)，同比增长1.7％，出栏量处于(yú)近(jìn)五年同期高位水(shuǐ)平；生猪存(cún)栏(lán)4.31亿头，同比增(zēng)长2.0％，环比下跌(diē)4.78％。尉秀告诉记(jì)者(zhě)，虽(suī)然今年一季度生猪(zhū)存栏环比出现(xiàn)下跌(diē)，但同比依旧(jiù)增(zēng)长，并处于(yú)近(jìn)9年同(tóng)期相对高位(wèi)。

　　此外从生猪产能变(biàn)化来看，尉(wèi)秀表示，据农业部监测，2023开年以(yǐ)来，国内能繁母猪存栏已连续(xù)三(sān)个月(yuè)下降，但下(xià)降幅(fú)度相当有限，累计下降1.97％。其(qí)中(zhōng)3月全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏量为4305万头(tóu)，环比下跌0.87％，较2022年同期(qī)增加2.90％，依然高于4100万头的正常产能调(diào)控目(mù)标（约(yuē)为105.00％）。此(cǐ)外(wài)据第三(sān)方机构(gòu)数据，国内能繁母猪(zhū)存(cún)栏自2022年11月(yuè)开始下滑(huá)，已经连续5个(gè)月下滑(huá)，累计下降幅度为5.33％。其中，3月(yuè)环(huán)比(bǐ)下降1.95％，较(jiào)2022年(nián)同期增加2.96％。“从不同口径的统(tǒng)计数据(jù)可以看(kàn)出，生猪产能(néng)有继续回调走势，但截至3月降幅均有限。综合(hé)来看(kàn)，当(dāng)下产能基(jī)础依旧稳固，生猪供应充盈，并没有出现(xiàn)能够驱动(dòng)周期上行趋(qū)势的力量。”

　　展(zhǎn)望5月(yuè)猪价(jià)，在尉(wèi)秀看来，伴随着猪价再次阶段(duàn)性走(zǒu)低，二育补(bǔ)栏或会(huì)再(zài)次进场，带动猪价走(zǒu)高(gāo)；但(dàn)今年(nián)二次育(yù)肥(féi)进(jìn)出场节奏切(qiè)换(huàn)加快(kuài)，需关注(zhù)进出场节奏对猪价的带动。此外(wài)受冬季猪(zhū)病(bìng)等影响，今年(nián)2-3月有比较明显的小(xiǎo)体重(zhòng)猪急(jí)抛，出栏(lán)量的提前透支将在(zài)6月前(qián)后显现(xiàn)，对(duì)期货LH2307盘面的利多影响或许在5月份有体现(xiàn)。总(zǒng)的来看(kàn)，5月猪价价格重心或高于(yú)4月，建议继(jì)续重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注二次育肥(féi)、冻(dòng)品入库(kù)及收储带来(lái)的(de)情(qíng)绪面影响。

　　方正(zhèng)中期饲料养殖板块(kuài)研究(jiū)员(yuán)宋从志认(rèn)为，短期来看，当前(qián)生(shēng)猪整体(tǐ)屠(tú)宰量仍维持(chí)高位，并高于去年同(tóng)期水平，出栏体(tǐ)重虽有连续回落(luò)，但绝对体重仍在120kg以上(shàng)，反映上游大猪仍在释放之中，二育增加导致(zhì)大猪仍有阶(jiē)段性出栏(lán)压力。尤其去年6月份以来(lái)能繁母猪环比增(zēng)加带(dài)来(lái)的生猪出栏在(zài)5月份(fèn)可能继续保持惯性增涨。但今(jīn)年(nián)二季(jì)度开始生猪(zhū)市(shì)场将逐步过度至季节性旺季(jì)，因此生猪(zhū)近端现货价格大(dà)概率已(yǐ)在慢(màn)慢(màn)接(jiē)近底部。

　　中长期来看，尉秀表示，下半年是生猪需求的旺季，叠加能繁母猪的调减在(zài)下半年会有(yǒu)一定程度的体现，价格(gé)重(zhòng)心或高于上(shàng)半年，2023年(nián)全年(nián)猪价(jià)的高点有望(wàng)在下半年形成(chéng)。<把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁/p>

　　“我们认为，上(shàng)半(bàn)年生(shēng)猪供应压力最大的(de)时间点有望逐步(bù)过去，叠加经济(jì)复(fù)苏、非瘟带来仔猪存栏的损(sǔn)失(shī)以及猪肉收储，消费端恢复后下(xià)方现货(huò)价格空间有限(xiàn)并有望反弹。但(dàn)考虑到(dào)2022下(xià)半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪(zhū)总体供应有望(wàng)逐(zhú)步增加，全年猪价(jià)重心仍(réng)将低于2022年，交易节奏的把(bǎ)握将(jiāng)更为关键。”徐盛(shèng)建议，长期投资(zī)者可以在养猪(zhū)成(chéng)本(běn)一带(dài)逐步择机(jī)入(rù)场买入生(shēng)猪2307合约，另外等反弹后逢高(gāo)空2309合(hé)约。

　　宋从志(zhì)表示(shì)，当前生猪期货2305合(hé)约期现已(yǐ)在逐步回归(guī)，2307及2309合约对2305旺季升(shēng)水扩大，由(yóu)于(yú)生猪期价目前(qián)整(zhěng)体(tǐ)估值不高(gāo)，后续在(zài)收(shōu)储加持下，期价存在(zài)继续往上修复的空间。建议投(tóu)资者在(zài)交易上(shàng)可从(cóng)单边转为观(guān)望(wàng)，边际上警惕饲(sì)料养殖板块集体(tǐ)估(gū)值下移带来的系(xì)统性风险。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁