编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完(wán)整(zhěng)曝光。首(shǒu)季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场热(rè)点从复苏(sū)线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工(gōng)智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成(chéng)长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开年迄(qì)今业绩较(jiào)为(wèi)一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源(yuán)产业最新季(jì)报(bào)中，保留(liú)了上(shàng)一季(jì)度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技(jì)，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守新(xīn)能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树(shù)”老将朱少醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是合成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内(nèi)大(dà)黑马，股价(jià)迄(qì)今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位(wèi)。而(ér)他也一(yī)如既往地表(biǎo)示(shì)，会在(zài)优质(zhì)的股票里寻(xún)找价(jià)值(zhí)，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一(yī)的刘(liú)彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公募(mù)基(jī)金组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中的压舱石地(dì)位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热(rè)点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年(nián)竭力(lì)寻(xún)求组合(hé)的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公募(mù)名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了(le)主线行情确立，但(dàn)我(wǒ)们(men)认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其最新公(gōng)布(bù)的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间(jiān)更(gèng)长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过(guò)除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤减持了(le)五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也(yě)出(chū)现在(zài)他(tā)管(guǎn)理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另外三大(dà)白酒标的。再看另外(wài)的半壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对(duì)调仓(cāng)思路有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整，增(zēng)加(jiā)了消(xiāo)费等行业的配置，降低(dī)了(le)金融等行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持(chí)有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大(dà)集团，而这三者在上一季度(dù)就是(shì)前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二(èr)季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确定的(de)；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依然是(shì)他的(de)最(zuì)爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有所(suǒ)减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍(shě)：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅(fú)减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医(yī)学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本(běn)源后依然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第(dì)三方医(yī)学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内首个国(guó)家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上周率先交卷主打产业(yè)链上游的施(shī)成外，本周一众新能(néng)源高手(shǒu)中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所管(guǎn)产(chǎn)品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前冯明远在(zài)管基金中，任(rèn)职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的(de)三只产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱(lái)克(kè)的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的(de)中，占比相对最高的就(jiù)是(shì)非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研(yán)发的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来(lái)看，公司的主营与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增(zēng)长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选(xuǎn)中(zhōng)还(hái)出(chū)现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一(yī)家高(gāo)科(kē)技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司(sī)加入AI或数字经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则是在(zài)新(xīn)能源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他(tā)就(jiù)已经是“双二百”的(de)基金经(jīng)理了，而他在管的(de)7只基金今年同时段几(jǐ)乎全(quán)线飘红，特(tè)别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋(fēng)股(gǔ)票(piào)为例，最新的基金一季(jì)报(bào)显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股票(piào)依(yī)然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然(rán)上述标的年(nián)初至今(jīn)表现一般。但他(tā)此前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到了新能(néng)源(yuán)类似(shì)2019年(nián)的(de)投资(zī)机会。

　　而在(zài)季(jì)报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中长期维(wéi)度(dù)看，新(xīn)能源产业(yè)还具备较长的生命周期，不(bù)少细分板块还(hái)能维(wéi)持较长时间的高速增(zēng)长，而(ér)经过市场的调(diào)整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈(yíng)利(lì)中(zhōng)枢在(zài)当前(qián)市值的投(tóu)资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局(jú)如大部分制(zhì)造业(yè)一样是(shì)一个竞争充(chōng)分、利润(rùn)极度压(yā)缩的(de)市场，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发(fā)小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置(zhì)思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关(guān)产品(pǐn)的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全(quán)一(yī)致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)依(yī)然是(shì)半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦股份(fèn)，但是整体新(xīn)能(néng)源的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位(wèi)，隆基绿能从第六升(shēng)至(zhì)第四位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的(de)情况(kuàng)是(shì)，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小数(shù)两位来统计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制(zhì)造(zào)产(chǎn)业链布局。我们(men)对重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业(yè)链的(de)变(biàn)化(huà)在市(shì)场(chǎng)定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中国(guó)移(yí)动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰(tài)资管的(de)姜诚(chéng)是(shì)近几年(nián)出镜(jìng)相对(duì)较多的(de)基金经理，而(ér)他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两个月的(de)中泰元和(hé)价值精选(xuǎn)不纳入(rù)统计外，其余7只基(jī)金均实现(xiàn)了(le)正收(shōu)益，特别是兴诚价值(zhí)一年(nián)持(chí)有(yǒu)的(de)收益率接(jiē)近了(le)14％，同时(shí)还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值(zhí)一年(nián)为例，对比基金四季报(bào)和今年一季度可(kě)以看(kàn)出，姜诚实际上只是微(wēi)调(diào)了一个席位，而(ér)新调进来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰(qià)好就是中字头中的(de)典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司达到了四(sì)家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是(shì)游戏(xì)股吉(jí)比特，最新该(gāi)股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量信息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带(dài)来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的(de)价格(gé)买尽可能好的资产是(shì)我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的(de)标(biāo)准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在好的(de)公司治理加持下(xià)能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中少数(shù)的深度价值。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他(tā)所管(guǎn)理的(de)基金全(quán)线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其(qí)偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股(gǔ)从上一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓(cāng)，不(bù)过中国电信却退出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了(le)川投能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵(líng)有(yǒu)色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种依然持续(xù)青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位基(jī)本稳定，主要(yào)增加了有(yǒu)色(sè)行业(yè)配置。“当下是(shì)AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企业处于落后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模(mó)式的迭代以(yǐ)及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本(běn)上是(shì)基于美股映(yìng)射(shè)在炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于(yú)这(zhè)样的行情，需要(yào)对其可(kě)持续性保(bǎo)持(chí)审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目(mù)前(qián)其担(dān)任基金经理也接近了13年。当前，其在管的(de)产品为(wèi)4只，它们分别是核(hé)心竞争力(lì)、核心招景混(hùn)合(hé)、核心(xīn)中景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一(yī)年(nián)，从今年(nián)的表现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核(hé)心竞争力为例茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种，第一季度(dù)他在(zài)前十中调仓了(le)四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头，它们就是(shì)中国海(hǎi)油和中(zhōng)国(guó)移动，与它们(men)携手(shǒu)进(jìn)入的还有安(ān)徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的调整立竿(gān)见影，除(chú)去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱玛科技，年(nián)内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报(bào)中的总结(jié)与“中特估”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以(yǐ)合理或(huò)偏低(dī)的估值水平(píng)买入(rù)持有。在经济复苏和企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利修复(fù)的预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看好(hǎo)今年的(de)权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较(jiào)为低(dī)估的多行业的龙(lóng)头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别(bié)是其去年3月接手的(de)银河(hé)智联主(zhǔ)题净值快速拉(lā)升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了(le)他的成(chéng)名作银(yín)河(hé)创新成长。从郑巍在管基(jī)金的(de)当季重仓行业(yè)风(fēng)格(gé)来看，除去银河(hé)和美生(shēng)活(huó)还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属(shǔ)性外，其余产品几(jǐ)乎一边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题(tí)为(wèi)例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除(chú)去(qù)用友网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网(wǎng)通(tōng)信。对比来(lái)看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格(gé)执行基金(jīn)合同的(de)配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技(jì)术等的概念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主题继续(xù)增(zēng)加了(le)软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数字(zì)经(jīng)济和新的信息技术应用(yòng)展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一(yī)度遭(zāo)遇非议(yì)人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经(jīng)理(lǐ)中(zhōng)最(zuì)年(nián)轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好(hǎo)的还(hái)是(shì)他的成名作华安(ān)媒(méi)体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季度(dù)重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八(bā)个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的(de)年内表现来(lái)看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年(nián)内(nèi)涨幅也是(shì)超过(guò)了(le)50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安(ān)等公司，目前年内至今仍然(rán)体(tǐ)现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技(jì)创(chuàng)新和消(xiāo)费升级仍将成为经济(jì)总量增(zēng)长(zhǎng)核(hé)心驱动(dòng)力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材(cái)料、新能源(yuán)、新(xīn)消费(fèi)等领域(yù)仍将诞(dàn)生大量(liàng)投资(zī)机会，在策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范围内的(de)科技创(chuàng)新和受益于(yú)国民经济(jì)持(chí)续增长的消费及原(yuán)材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基(jī)金年(nián)内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部超过(guò)了10％。特别(bié)是万(wàn)家科技创新(xīn)迄(qì)今(jīn)的年(nián)内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的(de)成名(míng)作万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整(zhěng)，也(yě)就是用中(zhōng)微公(gōng)司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于当季度的(de)调(diào)仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和(hé)医疗器(qì)械行业的部分(fēn)个股，相应地(dì)略微降低(dī)了半导体行业的持仓。截至季(jì)度末(mò)，基金持(chí)仓仍以计算机软件(jiàn)和(hé)半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金一季(jì)报来看，这些相对低调的领域也开始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经(jīng)逼近15年(nián)半的(de)老将善战周(zhōu)期，目前(qián)在公(gōng)司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是(shì)2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今任职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面(miàn)重仓中的(de)汇(huì)川技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然去年(nián)下半年(nián)以(yǐ)来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上(shàng)在当(dāng)季的重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制(zhì)造(zào)是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季(jì)度增(zēng)加了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业的(de)配置。目前(qián)组合配置(zhì)偏向周期(qī)价(jià)值，同时保持了科技、消费板块的(de)适(shì)度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济稳增长的(de)主线(xiàn)展开，相关配置(zhì)集中在优质(zhì)房地(dì)产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械制造的(de)兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通(tōng)股股东中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司(sī)所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可(kě)以看(kàn)到(dào)一季度与众不(bù)同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据明显的数量优(yōu)势(shì)。具(jù)体说(shuō)来，虽然(rán)在基金十大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳(ěr)熟(shú)能(néng)详的龙(lóng)头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东(dōng)山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划(huà)入到消费电子(zi)的(de)大范(fàn)畴中，也就(jiù)是说其占据了(le)十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或明年，消费电子(zi)会有一个触底(dǐ)回(huí)升的过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的布局，我(wǒ)判断可能对收(shōu)入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示(shì)，目前该板块去(qù)库存可能也(yě)进入到尾声(shēng)阶段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推出(chū)或是行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一(yī)环就(jiù)是军(jūn)工(gōng)装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性(xìng)的表现，但也(yě)隔三差五(wǔ)会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两只军工主(zhǔ)题(tí)的(de)基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安(ān)全混(hùn)合(hé)为例，实际上一季度他(tā)仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处(chù)调整，也就是(shì)用昊(hào)华科技替代了上一季的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来(lái)看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛道占据优势。而这一思路(lù)在他(tā)管(guǎn)理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全市场基(jī)金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的区别是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用复旦微(wēi)电(diàn)和(hé)西(xī)部超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳(nà)和(hé)昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来两(liǎng)年(nián)确定性(xìng)的(de)产业趋(qū)势(shì)和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年(nián)全年维(wéi)度(dù)在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋(fù)和(hé)壁(bì)垒高筑的新材(cái)料领(lǐng)域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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