金融界5月11日(rì)消息 央行今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月末低(dī)0.3个(gè)百分点，比上年同期(qī)高1.9个(gè)百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社(shè)会融资(zī)规模增量(liàng)为1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上年同(tóng)期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外(wài)币贷款折合(hé)人(rén)民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融(róng)企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美(měi)元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿(yì)美元，同比少(shǎo)减192亿(y像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的ì)美(měi)元(yuán)。像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的>

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点(diǎn)评如(rú)下：在经历了一季度(dù)的爆发(fā)式(shì)增长后，信贷在4月(yuè)明显(xiǎn)回落(luò)。从(cóng)结构上(shàng)来看，居民(mín)部门(mén)再(zài)次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷回落可能(néng)是(shì)因为一季度透(tòu)支了(le)部分银行信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社融增速(sù)与上月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个人存(cún)款(kuǎn)的流出(chū)而(ér)非企业(yè)活期存款大幅改善，和地(dì)产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民币(bì)存款大(dà)幅减少的(de)问(wèn)题(tí)，中信证券认(rèn)为(wèi)是季(jì)节性(xìng)波动。因为银(yín)行倾向于让理财产(chǎn)品(pǐn)在(zài)季末(mò)到期，使资金(jīn)回流成存款，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然(rán)后在下季(jì)初发行新的理财(cái)产(chǎn)品承接(jiē)。因此居(jū)民存款在季末(mò)季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看(kàn)法较为一致，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少符合季节(jié)性(xìng)规律(lǜ)。在(zài)本月(yuè)数据中，居民端(duān)出现了新增存款，新(xīn)增贷款同时收(shōu)缩(suō)的(de)情(qíng)况(kuàng)。从(cóng)历(lì)史规律来(lái)看，4月及7月一(yī)般是居民存(cún)款减(jiǎn)少的(de)时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿(yì)居民存款的减(jiǎn)少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从(cóng)4月数据(jù)得(dé)出(chū)类(lèi)似(shì)居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申(shēn)万宏源分析认为(wèi)4月居(jū)民存款减少更(gèng)可能去向表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对(duì)于4月(yuè)的信(xìn)贷结构问题，招商宏观(guān)表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征(zhēng)依(yī)然(rán)明显。企(qǐ)业中长期(qī)贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特(tè)征反(fǎn)映了居(jū)民端在前(qián)期购房(fáng)需求脉冲式释(shì)放(fàng)后信心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进一步的政策支(zhī)撑，不(bù)排除(chú)居民端新增信贷量会持续维持(chí)在(zài)低位。

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