金(jīn)融界(jiè)5月15日消息 央行今日进行(xíng)1250亿(yì)元1年期(qī)MLF操作，中标利率为2.75％，与(yǔ)此前持平。本周(zhōu)有1000亿元MLF到期。

　　消息(xī)面上，上周五(wǔ)曾经(jīng)有消(xiāo)息称(chēng)本(běn)月MLF中标利率有可能下调，但是机构(gòu)分(fēn)析，央行行长(zhǎng)易纲(gāng)曾在3月公开(kāi)表示目前实际利率的水平是比较(jiào)合适，且4月28日(rì)政治局会议对一(yī)季度的经(jīng)济复苏给予充分肯定。

　　5月以来(lái)资金面转松，DR007中枢回落至(zhì)1.8％左右，机构杠杆率提升。5月是(shì)缴税大月，需(xū)要关注下周(zhōu)缴税(shuì)周对资金(jīn)面可能(néng)造成的扰动。

　　此前(qián)媒(méi)体报(bào)道称，自5月15日(rì)起银行协(xié)定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)将(jiāng)下调，四大国有银(yín)行协(xié)定存款和通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限下调幅度为30BPS，其它(tā)金融机构降幅为50BPS。中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券分析，预计(jì)银行协定存款和通知存款利率(lǜ)上限的下调有助于缓解(jiě)银(yín)行净息差偏窄(zhǎi)的问题。

　　国君宏观研究(jiū)指出，近期部(bù)分银行(xíng)调(diào)降存款利(lì)率(lǜ)，严格(gé)上(shàng)不算降息，属于(yú)“利率市场化”的(de)进一步(bù)深化。本轮存款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降背(bèi)后的(de)原(yuán)因，是(shì)储蓄偏高、资金空转增叠(dié)加(jiā)银行净息差收窄。因(yīn)此，存款利率客观上可减(jiǎn)轻银行负债成(chéng)本，但(dàn)是这(zhè)并不(bù)足以触发超额储蓄大规模转为(wèi)消费及(jí)向(xiàng)金融资产流入。

　　（1）近期部分银行(xíng)调降(jiàng)存款(kuǎn)利率，严格上不算(suàn)降(jiàng)息(xī)，属于“利率市场(chǎng)化”的推进老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗。2023年4月以来，河(hé)南、广(guǎng)东等(děng)多(duō)地中小银行(xíng)（地(dì)方农商行为(wèi)主）发布(bù)公(gōng)告下调人民币存款(kuǎn)挂牌利率，下调(diào)幅(fú)度在10-45bp不等。据《经济观察网(wǎng)》等权威媒体报(bào)道(dào)，5月15日起银行协(xié)定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限将下调，引发“降息(xī)潮”的热议。不过，作为我国利率体系的“压舱石”，1年期存款(kuǎn)基准利率(lǜ)（整存整取）依然维持在1.5％不变，因此(cǐ)本轮银(yín)行(xíng)存款利率调(diào)降严格意(yì)义上(shàng)并(bìng)非真的降(jiàng)息。归(guī)根(gēn)结底(dǐ)，本轮(lún)存款利率调降也属于(yú)“利(lì)率(lǜ)市场化”的(de)进一步(bù)深(shēn)化。

　　（2）存款利率调(diào)降背后，是储(chǔ)蓄偏高(gāo)、资金空(kōng)转增叠加银行(xíng)净息差收窄。一(yī)、2023年初的人民(mín)币存款维(wéi)持高位，居民储蓄释放速(sù)度较慢。因此，存款利(lì)率调降背景(jǐng)下，居民储蓄(xù)有望进一步流出，更(gèng)多流(liú)向消费、房(fáng)贷、资本市(shì)场等。二、资金杠杆抬老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗升、空转加(jiā)剧。2023年(nián)3月降准以来，资(zī)金(jīn)利率中枢(shū)回落，资金杠(gāng)杆明显抬(tái)升，资金(jīn)空转有所(suǒ)加剧(jù)。存(cún)款利率(l老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗ǜ)调(diào)降一定程度上可以疏通(tōng)流动(dòng)性淤(yū)积，支(zhī)撑宽(kuān)信用(yòng)进(jìn)程(chéng)。三(sān)、MLF等政策(cè)利率接连(lián)调(diào)降(jiàng)后，银行净(jìng)息差大(dà)幅收窄(zhǎi)，尤其是城商行、农商行，因此压降存款成本(běn)、规范吸储(chǔ)行为也属于大势所趋。

　　（3）总结(jié)来(lái)看，存款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降客观上将减轻银行负(fù)债成(chéng)本，但(dàn)我们认为，这并不足(zú)以触发超额储蓄大规模(mó)转为消费及向金融资产流入；回归基本(běn)面(miàn)来(lái)看，“弱复(fù)苏+低通胀”组(zǔ)合的延(yán)续，仍将利好高股息资产和(hé)长期国(guó)债。客观上，本轮银行下降(jiàng)存款利率的效果(guǒ)与2022年4月、9月的效果(guǒ)类(lèi)似，可以降低(dī)负(fù)债端成本，保(bǎo)护银行净息(xī)差。当前(qián)流(liú)动性淤积仍(réng)未缓解，4月“社融-M2”剪刀(dāo)差(chà)倒挂仅(jǐn)仅小幅收窄至-2.4％。本轮存(cún)款利率调(diào)降，理论上可以(yǐ)促(cù)使存款搬家，促使(shǐ)超额储蓄流出，更多转化(huà)为消费。但我们觉得刺激难度(dù)较大，倾向于认(rèn)为消费(fèi)环(huán)比修复最快的时候已(yǐ)经(jīng)过去。再(zài)回归(guī)经济(jì)基(jī)本面来看，“弱复苏+低通胀”组合的延续，意味(wèi)着长端(duān)利率(lǜ)仍有望继续下探，高股息(xī)资产仍将占(zhàn)优(yōu)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗