北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自(zì)全球投资(zī)者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股(gǔ)东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再(zài)度和投资(zī)者分(fēn)享了投资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的(de)秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司(sī)“接班人(rén)”等热(rè)点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上(shàng)表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第(dì)二台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链中(zhōng)的(de)重要位置。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前(qián)没有一(yī)家(jiā)公(gōng)司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时(shí)间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的(de)交(jiāo)易(yì)，第一(yī)个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来(lái)，这(zhè)部分股(gǔ)份已进行了(le)“股权”会(huì)计处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的(de)额外(wài)权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所有权(quán)提高到(dào)80％，并导致我们在财务(wù)报表中充(chōng)分整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能够拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的(de)分销做的(de)很好，我(wǒ)们(men)有很多产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是无限(xiàn)的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面临的问(wèn)题不在于(yú)是否开新店。我(wǒ)和查(chá)理为了把这个品牌推向全球(qiú)做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题(tí)比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行业是(shì)一个（经(jīng)营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻(jùn)的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影院不能(néng)减少(shǎo)影片供应，也不能减(jiǎn)少其(qí)他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购(gòu)动视暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯克(kè)希尔出(chū)售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到(dào)了微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯(bó)克(kè)希尔所有监管(guǎn)要求(qiú)下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微(wēi)软，我认(rèn)为他们已经做(zuò)得非常出(chū)色(sè)了(le)，为(wèi)了(le)达成这笔收购，微软与英国(guó)有关部(bù)门积极(jí)地进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成(chéng)功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓(cāng)位中的(de)占比超过了能源(yuán)业务。虽(suī)然(rán)我们持(chí)有苹(píng)果的股(gǔ)份占比不高，但每(měi)年的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费(fèi)者(zhě)选是放(fàng)弃买(mǎi)手机(jī)还是放弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人可能会选择放(fàng)弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合(hé)的(de)35％表示担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来(lái)表示(shì)，这(zhè)笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等(děng)都是(shì)生意，而(ér)苹果的(de)商业模式更好。消费者花钱的时(shí)候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人会(huì)花1500美元买一部(bù)手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积(jī)电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内(nèi)快(kuài)速买入卖(mài)出台积(jī)电(diàn)的原因。在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看(kàn)来台积电(diàn)是世界(jiè)范围(wéi)内管(guǎn)理最完善且最重要(yào)的公(gōng)司之一(yī)，即使是5至20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提高美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公(gōng)司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但(dàn)至少(shǎo)在我看来(lái)，目前我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估了自己，但他很有才(cái)华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估就(jiù)能成为天(tiān)才(cái)的人。他真的很聪明，我想他(tā)的智(zhì)商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于(yú)，我(wǒ)想要的不(bù)多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的(de)工作(zuò)，我(wǒ)不想(xiǎng)要(yào)那么多的失(shī)败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热(rè)，致力(lì)于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式(shì)，我不喜欢(huān)和他(tā)在一(yī)起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大(dà)获成(chéng)功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关于(yú)新(xīn)能源和(hé)汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时(shí)间内，我(wǒ)和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了(le)通(tōng)用汽车公(gōng)司(sī)1932年(nián)的(de)年(nián)度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而(ér)当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽车不(bù)是一(yī)个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)。现在它带(dài)来了巨(jù)大的(de)成本和巨大(dà)的(de)风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡(pō)投资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化操作程度(dù)非常高，但我还是(shì)觉得用人可能更(gèng)好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并不能取代很多(duō)领(lǐng)域的(de)人才。 特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么>

　　巴(bā)菲(fēi)特也表(biǎo)示，人(rén)工智能虽然可(kě)以(yǐ)做(zuò)一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品，但这类产品(pǐn)仍(réng)不(bù)完善，譬如(rú)目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很(hěn)多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在(zài)赚取(qǔ)超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并(bìng)不代表(biǎo)没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域都有新的(de)改变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且会取代一些原(yuán)有的技(jì)术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问(wèn)题。从传统能源向新能(néng)源的转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个(gè)方面做(zuò)了非常多的投(tóu)入(r特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么ù)。不(bù)过，现在(zài)做的还(hái)远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在(zài)正在经(jīng)历能(néng)源行业的(de)变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划(huà)进行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进(jìn)行了(le)同步规划，我们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业(yè)方面(miàn)希望能够(gòu)取得的(de)成绩(jì)，但这(zhè)个过程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资(zī)者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这(zhè)不是美国(guó)的(de)行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向(xiàng)美国公众(zhòng)解释为(wèi)什么(me)只有25万美元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的(de)后续问题(tí)会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情(qíng)况都非常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是会传染的(de)，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为银(yín)行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发(fā)生了很大(dà)变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是(shì)在(zài)那时，我们做了一件非常(cháng)明智的事(shì)情(qíng)，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们(men)仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致(zhì)银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们(men)改变了很多次(cì)保(bǎo)证金(jīn)要求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的人(rén)会给(gěi)银(yín)行系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题不(bù)在(zài)美联(lián)储，“他(tā)们无法解决财(cái)政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次(cì)世界大战中付(fù)出(chū)了代(dài)价。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校的孩子和(hé)其他人，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无(wú)法预(yù)计宏(hóng)观环境会变得(dé)多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新(xīn)发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银(yín)行(xíng)业(yè)可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价值观。我们不知(zhī)道会发(fā)生什么，因为在目(mù)前的(de)情(qíng)况下(xià)，可(kě)能会(huì)发生很多事(shì)情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些制造(zào)问题的人(rén)。如果(guǒ)他们(men)承担了不该承(chéng)担(dān)的风(fēng)险，如果你(nǐ)要(yào)改变(biàn)人们未来的(de)行(xíng)为(wèi)方式，风险就(jiù)必须(xū)落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行投资方法，不做别(bié)人做的一些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非常(cháng)不错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资(zī)了一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多(duō)银行，而(ér)不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得(dé)没人能理解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)）可能(néng)比我们更清楚，但是他(tā)也不能(néng)完全(quán)控制我(wǒ)们(men)的(de)财(cái)政政策。当(dāng)疫情发(fā)生的时候，并没有人知(zhī)道需要印多少(shǎo)数额(é)的货币才(cái)能解(jiě)决问题，而(ér)直到它失(shī)控。人们会(huì)对货币失去(qù)信心，他们的行为(wèi)方式可(kě)能会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示，过(guò)去(qù)10年，虽然有很多(duō)上(shàng)市公司(sī)涉及(jí)保险业务，但没(méi)有(yǒu)一家(jiā)是(shì)自(zì)己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一(yī)家技术公司，但在我们看来(lái)，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面(miàn)需要做(zuò)的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后有两(liǎng)个(gè)原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险准备金，其(qí)次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的商业地产损失情况有多(duō)严(yán)重(zhòng)，和伯(bó)克希尔(ěr)是否会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希(xī)尔在商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域从(cóng)来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等一系(xì)列(liè)负面(miàn)因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和(hé)世界很多地方市中心的空洞化却是非常严(yán)重的，它会影响很多人(rén)。建筑(zhù)不(bù)会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临(lín)的机遇和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切关(guān)注(zhù)这一团队(duì)的运营指标，其中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁路(lù)，而且还(hái)有加拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为疫情确实经(jīng)历了一段困难(nán)时(shí)间(jiān)，但(dàn)好在我们走出疫(yì)情和(hé)供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些(xiē)问题(tí)。我们(men)的(de)团(tuán)队优先(xiān)考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营(yíng)，而(ér)不是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪(xù)化(huà)投(tóu)资决定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因(yīn)为情绪作出错误的投资(zī)决定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一(yī)个(gè)没有感情的人(rén)，但肯定(dìng)想在(zài)做投资(zī)或(huò)商业决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权(quán)益(yì)

　　巴菲(fēi)特(tè)强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为股东(dōng)的份额，作为伯(bó)克(kè)希尔的(de)所有者，每年都(dōu)在增加，而(ér)投资(zī)者不需(xū)要花任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元的(de)股东权(quán)益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于(yú)是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么(me)要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们(men)感兴趣(qù)的(de)、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能(néng)像我们一样(yàng)达(dá)成交易。2008年(nián)我收(shōu)购了一大(dà)堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事(shì)情会再次发生。但问(wèn)题(tí)是(shì)，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖得太(tài)便(biàn)宜，而且无(wú)法(fǎ)做什么让股价稳步(bù)上涨。我们(men)有足够的钱(qián)，我们(men)正在用我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期(qī)利润和长期防御能力(lì)之间(jiān)做(zuò)出(chū)选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不(bù)关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一(yī)个美(měi)好的事业(yè)。好的企业不(bù)多，但我们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货(huò)商(shāng)店业(yè)务时，我们(men)学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘制，这(zhè)可(kě)以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在(zài)试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注(zhù)的接班人(rén)话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现在(zài)我还(hái)在位，格雷(léi)格的主要价值(zhí)是可以(yǐ)把一(yī)些事情做得(dé)更好，或(huò)者去管(guǎn)理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的(de)建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我们还需要(yào)更多的优秀人才，去(qù)涉及更(gèng)多的业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够(gòu)做的更好原因之一(yī)，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出(chū)的(de)十大最佳保险经理人之一，他的(de)地位(wèi)无(wú)可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去(qù)改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前我们每天(tiān)都会(huì)聊天，现在没有(yǒu)那么频繁(fán)了(le)，但(dàn)他绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了(le)为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介绍(shào)给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业(yè)，让(ràng)人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长期(qī)合作(zuò)的(de)机会(huì)。它们(men)是(shì)一些令人难(nán)以(yǐ)置(zhì)信的投资机会，一直是非(fēi)常好的(de)投资机会(huì)。我很喜欢这些公司(sī)的文化(huà)和历史。我们对(duì)五大商(shāng)社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特(tè)提出了一百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无(wú)限(xiàn)的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的(de)书时至今日依(yī)然畅销且屹(yì)立不倒一样(yàng)，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是(shì)一(yī)个国家的资产而非负(fù)债，以往记录已经说(shuō)明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部(bù)分公(gōng)司都(dōu)要(yào)多，也仍然可(kě)以在国家的经济中投入非(fēi)常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的运营产生益(yì)处，如(rú)果资本(běn)足(zú)够且股票很有吸引力(lì)，那(nà)么为什么不(bù)通过回购来提升(shēng)单股(gǔ)内(nèi)在价值呢(ne)？因此当时机(jī)来临(lín)，我们(men)会(huì)成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生的路就清晰(xī)了(le)

　　在回答(dá)关于(yú)遗产规划(huà)的问题(tí)时(shí)，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某(mǒu)种价值观，重要的(de)是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一(yī)下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各(gè)自(zì)的问题。我年事已高(gāo)，可(kě)我并没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这(zhè)件事情(qíng)对于(yú)孩子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同时期(qī)来做，效果是不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一(yī)些人(rén)完全不(bù)向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的成(chéng)长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以后会(huì)很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避(bì)免身边有能量(liàng)的人(rén)和活动(dòng)；要活到(dào)老学(xué)到老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你能做到这一切，那你一定(dìng)会(huì)成功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运气(qì)，当(dāng)然，你一定不(bù)要把自己的命运都押(yā)宝在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的(de)人(rén)一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们(men)都(dōu)非常热爱自(zì)己的(de)事业。每天早上起床时(shí)，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非(fēi)常(cháng)理想的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什么能比这(zhè)更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名(míng)

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产(chǎn)生(shēng)的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一(yī)些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无(wú)论他(tā)的想法是否正确，我都(dōu)非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销(xiāo)榜上排在差不(bù)多第300名(míng)或(huò)第(dì)350名的位置。试想下(xià)，到哪里(lǐ)再找一本书在其领(lǐng)域(yù)里具有这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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