“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是(shì)2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年的低(dī)基数(shù)，4月的(de)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形(xíng)成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美(měi)发达(dá)经济体整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国家在中(zhōng)国(guó)出口的份额(é)约为36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今年(nián)“一带(dài)一(yī)路(lù)”出口增速(sù)保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩(hán)国、越南出口通(tōng)胀作为传统观(guān)察中国出口增速(sù)的重要指标，但随(suí)着中国出(chū)口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车(chē)等(děng)陆路运输占(zhàn)比和增速(sù)快(kuài)速上升，导致(zhì)港口数据与实际(jì)出口增速(sù)持续(xù)偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以(yǐ)往韩(hán)国、越南出口增速(sù)与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框(kuāng)架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波(bō)动(dòng)可能加大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路(lù)”国家(jiā)。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口(kǒu)的(de)高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟(méng)出(chū)口增速暂时回落，不(bù)过(guò)整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的趋势加(jiā)速(sù)，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金(jīn)额维持(chí)强势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源(yuán)于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体(tǐ)出口跌幅(fú)则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐(qí)升的(de)汽(qì)车(chē)出口反映海外车(chē)市较高景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出(chū)口，而受(shòu)全球(qiú)半导体周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月(yuè)出口量与价(jià)格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带(dài)一(yī)路”的空(kōng)间(jiān)有多大(dà)？站在2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多(duō)聚(jù)焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一带一路”却(què)在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作(zuò)用(yòng)，那么如(rú)何去评估这一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路(lù)出口背后存(cún)量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的背(bèi)景下(xià)，我国(guó)出口的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们(men)认(rèn)为很有(yǒu)可能是(shì)抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这(zhè)些(xiē)国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分(fēn)点。我们(men)选取“一带一路(lù)”沿(yán)线65国(guó)中，中国出口规模最(zuì)大的10个(gè)国家（约占中(zhōng)国对“一带一(yī)路”沿(yán)线国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三(sān)种情形(xíng)下(xià)的进口(kǒu)增速情(qíng)况，同时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国对美欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体(tǐ)出(chū)口增速预测，思路为在(zài)中国加入(rù)世界贸(mào)易(yì)组织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经(jīng)济增速大(dà)幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出具(jù)有参考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准假设为美欧(ōu)有可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲观(guān)、中性(xìng)和乐(lè)观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易(yì)数(shù)量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余(yú)国家拉动我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国(guó)出(chū)口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数(shù)据方面(miàn)，各国自中国进口的数据和中国向各(gè)国(guó)出口(kǒu)的数据存(cún)在(zài)差异（无论是绝(jué)对量(liàng)还是增(zēng)速），有(yǒu)时这一(yī)差异还较大，一般而言中国(guó)出(chū)口端(duān)的(de)增速(sù)会更高(gāo)，这意(yì)味着(zhe)我们(men)基(jī)于“一带(dài)一路”国家进口数据的(de)测算是低估(gū)的；外需方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退的(de)时点存(cún)在较(jiào)大(dà)的不确定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年，喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹若(ruò)后者出现，那(nà)么(me)2023年发(fā)达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增长不及(jí)预期，对外需(xū)拉(lā)动(dòng)不(bù)足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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