一度被称为“机(jī)构(gòu)投资者风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量(liàng)产品也超过(guò)了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优(yōu)势(shì)被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资(zī)热点轮(lún)动加快(kuài)、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资(zī)本市场正(zhèng)在经历股民(mín)转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从(cóng)全(quán)市(shì)场数(shù)据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资(zī)者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的(de)优势，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来(lái)A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境比较好，也(yě)越(yuè)来越受到个人投资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道(dào)，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不(bù)买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于时间(jiān)成本的把控较严格，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人(rén)投(tóu)资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于(yú)国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者(zhě)在行业或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降(jiàng)，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增长的，这(zhè)一数(shù)据更(gèng)代表了机构投资(zī)者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发(fā)现大(dà)部(bù)分投资者都会将较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一(yī)个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)的投资(zī)机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入市规模(mó)激增，而(ér)在经(jīng)历了多种行(xíng)情风格(gé)的(de)锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难(nán)度有了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮(lún)动较(jiào)快，新的(de)投资领(lǐng)域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得(dé)个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益(yì)的认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几年可以看(kàn)到更多投资者会(huì)基于(yú)大势选择宽(kuān)基投(tóu)资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业(yè)主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有(yǒu)利于(yú)股民(mín)转为基民，为投(tóu)资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提(tí)升(shēng)交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。