近(jìn)日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩(wán)梗过(guò)火事件，引发舆论地(dì)震(zhèn)。曝光的(de)网友称，使用(yòng)大家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行调(diào)侃式的(de)比喻，让其感(gǎn)到(dào)不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报(bào)，决(jué)定没收笑果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰(qià)当言(yán)论引发的风波中，《科创(chuàng)板日报》记者发现，随着脱口(kǒu)秀不断破圈，笑(xiào)果文化也(yě)成(chéng)为了备(bèi)受资本青(qīng)睐的宠(chǒng)儿，在6年中(zhōng)获得(dé)众多资本8轮(lún)融资，并于2021腾讯入股(gǔ)后(hòu)，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资，对外投资9家(jiā)企业(yè)

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑(xiào)果文(wén)化，注(zhù)册资本(běn)为208.13万元，经营范围(wéi)包括文化艺术交流策划、演出经(jīng)纪、文艺创作与(yǔ)表(biǎo)演(yǎn)等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展可谓“风生(shēng)水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的(de)火(huǒ)爆，让脱口秀(xiù)演员和脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐(lè)部成为(wèi)了炙手可热的行业，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化也成为中国最成(chéng)功(gōng)的脱口秀俱(jù)乐部之(zhī)一。

　　由此(cǐ)，资本(běn)敏(mǐn)锐(ruì)察(chá)觉到商机并(bìng)押宝(bǎo)这一赛道(dào)，《科创板日报》记者整理公开信(xìn)息发现(xiàn)，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化于2016年(nián)至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾(téng)讯关(guān)联公司入股笑果文化(huà)后，估值超过(guò)40亿元(yuán)。

　　财(cái)联社(shè)创投(tóu)通数据(jù)显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮投资。同年(nián)9月(yuè)，得到游族网络、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资(zī)本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思(sī)资(zī)本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南(nán)山资本(běn)、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时(shí)投资的战略投资，此轮未披露(lù)具体金额(é)。

　　2019年04月(yuè)，得到南山(shān)资本、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山(shān)资本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到(dào)腾(téng)讯的战略投(tóu)资。

　　可以看出，南(nán)山资本(běn)和游族网络(luò)对笑(xiào)果文(wén)化最为(wèi)青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次，游(yóu)族网络更是笑果(guǒ)文化(huà)的天使(shǐ)投资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)走向扩张(zhāng)的关键一子，今年4月，位(wèi)于(yú)北(běi)京东城区隆福寺(sì)的笑果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑(xiào)果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工(gōng)厂继(jì)上海、南(nán)京、苏州之后的第(dì)四(sì)个演艺空间。此外(wài)，近(jìn)年(nián)来对外投资也在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者(zhě)发现，笑果文(wén)化(huà)对外投资(zī)的(de)企业共有(yǒu)9家，其中有(yǒu)6家已(yǐ)经注销。如(rú)今存续的(de)企(qǐ)业有：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文(wén)化传播(bō)有限公司、上海笑欢悦信(xìn)息技术(shù)有限公(gōng)司。

　　笑(xiào)果文(wén)化此(cǐ)前控股(gǔ)的笑果演艺股权也(yě)发生了变(biàn)更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东(dōng)笑(xiào)果文化(huà)、郭(guō)凌虹退出(chū)，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型变(biàn)更(gèng)为有(yǒu)限责任公司（港(gǎng)澳台(tái)法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中(zhōng)国(guó)香港注册(cè)。

　　此(cǐ)前曾有业内(nèi)人士猜(cāi)测，笑果文化或(huò)许是在(zài)悄悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作为普(pǔ)思资(zī)本的前高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文(wén)化的A轮(lún)投资过程，他(tā)对《科创板日报》记者(zhě)表示，他也(yě)是刚(gāng)从网上看到本次出事，此前脱口秀行业在国内(nèi)处(chù)于(yú)快速发展阶(jiē)段(duàn)，表现形式(shì)丰富多样(yàng)，而在该领域笑果文化(huà)做(zuò)的很(hěn)早，成(chéng)绩也(yě)很突出，其(qí)《吐(tǔ)槽大会》在年轻人(rén)圈子(zi)里很火爆，出于这(zhè)些原因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的(de)就是一种(zhǒng)针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观众一边(biān)大(dà)笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可能(néng)需要张狂和外向一些，但公众场合下脱(tuō)口秀中的开(kāi)玩笑也要注意把(bǎ)握分寸，尤(yóu)其(qí)涉及到国家(jiā)政治(zhì)和(hé)解放军(jūn)形象等严(yán)肃话题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红(hóng)线(xiàn)的事肯定是不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控(kòng)方(fāng)面，可能没有进行非常严格的(de)把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者注意到，笑果决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思文化的业务(wù)和腾(téng)讯(xùn)关联颇深，资(zī)料显(xiǎn)示，目(mù)前大股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税港(gǎng)区泽禧股权投资(zī)合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业(yè)投资有限公司为第三大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯(xùn)视频联合笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化打造(zào)了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员(yuán)、策(cè)划人(rén)及编剧(jù)的(de)李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月(yuè)，由腾(téng)讯视频(pín)出品(pǐn)，企鹅影视和笑果文化联合出品(pǐn)的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑(xiào)果文(wén)化相(xiāng)关(guān)人士去年称，受(shòu)众面最广的是线(xiàn)上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合(hé)作的长视(shì)频节目，可(kě)以占到公司(sī)百分之(zhī)四十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资(zī)本(běn)却后劲不足？

　　相较于(yú)西方(fāng)脱口秀百(bǎi)年以上的发展历(lì)史，脱口秀这个舶来品在国内的(de)发(fā)展历程(chéng)要(yào)短得多(duō)也快(kuài)得多。近10年(nián)内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽(cáo)大(dà)会》《脱口秀(xiù)大会(huì)》等热(rè)门综艺(yì)频频占据收视榜与网络热议(yì)话题榜首，由(yóu)此带来一波迅(决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思xùn)猛发(fā)展的脱(tuō)口(kǒu)秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来(lái)，资(zī)本(běn)也闻风而至(zhì)。财联(lián)社创(chuàng)投(tóu)通数据显示(shì)，自(zì)2015年以来，有超过9家(jiā)脱口秀企业获得融资。其中(zhōng)，不乏(fá)明(míng)星投资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗永浩旗(qí)下的(de)思维(wéi)造物，乐游资(zī)本投了(le)鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合一集(jí)团投了单(dān)立人。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，资本对脱口秀(xiù)行(xíng)业也明显呈现出“一家独大(dà)”的趋势，除(chú)斩获8轮融(róng)资的笑果文化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次(cì)都仅有一(yī)两轮，且集中在(zài)2018年及以(yǐ)前。同时，资本对脱(tuō)口秀的(de)倾注(zhù)也有些后劲不(bù)足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的(de)反应与高速增(zēng)长的市场(chǎng)似乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱(tuō)口秀行业发展趋势分析(xī)与未来(lái)投(tóu)资预测(cè)报(bào)告（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以(yǐ)上，预计(jì)2021年至2029年(nián)，行业年均复合增速(sù)将(jiāng)保(bǎo)持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上升期(qī)，资(zī)本为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺(tiào)远营销(xiāo)咨询(xún)创始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业虽然发(fā)展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但在资本(běn)市场(chǎng)并不(bù)吃香。其(qí)核心原因在于，资本的投资(zī)逻辑天然是确定性和可(kě)复制性，而脱口秀(xiù)行业却具有巨大的(de)不(bù)确定性和不可复制性。演员的(de)不确(què)定性、创作的(de)不确定(dìng)性、观众审美的不确定性，以(yǐ)及踩红(hóng)线等重要舆(yú)情事件等，都可能让经营面临巨大(dà)的风(fēng)险。

　　因此，有投资人指出(chū)，“脱(tuō)口(kǒu)秀行业未来想要可(kě)持续发(fā)展，就需要拥抱监管，在(zài)合法(fǎ)合规(guī)的底线(xiàn)之上(shàng)，不断运营(yíng)爆款，激(jī)活创作，带动(dòng)整个行(xíng)业的上线，这(zhè)才是(shì)这个行业可持续、良(liáng)性发展(zhǎn)的可靠(kào)路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业(yè)中的一员，和这个(gè)行业中的其余行业一样(yàng)（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平(píng)台(tái)，行(xíng)业本(běn)身(shēn)的“护城河”相(xiāng)对浅，而(ér)脱口秀本身是靠故事(shì)起家的，但这个行业(yè)的“故事(shì)”却很难讲(jiǎng)述，这也(yě)是(shì)备受(shòu)资本市场冷遇的(de)原因。

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