编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的(de)调(diào)仓(cāng)路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估、人工(gōng)智能(néng)、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了(le)科技(jì)一众赛道，这(zhè)让一季度公(gōng)募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公募基(jī)金中，科技(jì)成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产(chǎn)品从(cóng)10只(zhǐ)缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳(ào)新能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一(yī)季度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的(de)大框(kuāng)架，在细(xì)分赛(sài)道中不断寻(xún)找性(xìng)价比更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中他仅仅(jǐn)调(diào)换了(le)两处(chù)标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成为年(nián)内(nèi)大黑马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他保持了(le)对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛道(dào)中龙(lóng)头的持续(xù)青睐(lài)，茅(máo)台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而(ér)他(tā)也一如既往地(dì)表示，会在优质(zhì)的股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的石(shí)头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成长中，前三(sān)大重仓就(jiù)依次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公(gōng)募基(jī)金组合配置中的压舱石地(dì)位(wèi)依(yī)然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的(de)整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合(hé)的(de)α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的(de)发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了40％。交易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段也(yě)总会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最(zuì)新公布的两只(zhǐ)A股基金一(yī)季报，在管(guǎn)理时间更(gèng)长(zhǎng)的(de)易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日(rì)时前五大(dà)重仓的(de)占比均超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中除(chú)去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了(le)五(wǔ)粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕(mù)也出现(xiàn)在他(tā)管理的(de)易方达优(yōu)质企业(yè)三年上。

　　该基(jī)金的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是前五大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不(bù)同(tóng)，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤也(yě)是小幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁(bì)重仓股，港交所、美(měi)团、伊(yī)利、招行均是持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了(le)金融(róng)等行业(yè)的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们仍然(rán)持有商业(yè)模式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰(xī)、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基(jī)金经理李晓星(xīng)，在和张萍(píng)合管的银华(huá)盛(shèng)世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路(lù)可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时(shí)，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美(měi)客(kè)、安井(jǐng)食品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三者在上一季度就是前(qián)十(shí)中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐(cān)饮的(de)恢复是确(què)定的(de)；其次(cì)，看(kàn)好线下场景恢复后，需(xū)求相(xiāng)对(duì)刚性的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看(kàn)，公募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路体现(xiàn)得(dé)淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅(máo)台依然(rán)是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持(chí)；医(yī)药(yào)方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至(zhì)十大(dà)重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年(nián)内目前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核(hé)酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而(ér)在后(hòu)疫情时代，公司主营回归(guī)本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三方医(yī)学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机(jī)会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产(chǎn)业链(liàn)上游的(de)施(shī)成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流(liú)冯明(míng)远所管产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只产品维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当前冯明远在(zài)管基(jī)金中，任职(zhí)管(guǎn)理最长的就是代(dài)表作新(xīn)能源产业(yè)股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源(yuán)产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池(chí)正极体(tǐ)研发的(de)公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三(sān)元前驱(qū)体和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来(lái)看，公司的主(zhǔ)营与净利(lì)润均实(shí)现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报(bào)的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了(le)一只新的重仓股银邦股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业务(wù)中有浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公(gōng)司(sī)加入AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成名多时(shí)的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基(jī)状元(yuán)陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走(zǒu)红的类型(xíng)。天天基金(jīn)网显示，早在(zài)去年底时他就已经是“双二百”的基金(浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市jīn)经理了，而他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋股票为例，最新(xīn)的(de)基金一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依(yī)然为(wèi)上季的7只，它们(men)分别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年(nián)初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度看(kàn)，新(xīn)能源产业(yè)还具(jù)备较(jiào)长的生命周期，不少细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)还能维(wéi)持较长时间的(de)高速增长，而经过(guò)市场的调整，我们(men)看到行业中(zhōng)的优质(zhì)公司对(duì)应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业(yè)一样是一(yī)个(gè)竞(jìng)争充分、利润极度压缩的(de)市(shì)场，但(dàn)在发展过程(chéng)中不(bù)少公(gōng)司(sī)一定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格(gé)菘今年(nián)业绩开局(jú)不(bù)顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表(biǎo)作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业(yè)配置思路(lù)依然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四(sì)季报(bào)和一季报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽(suī)然(rán)第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是(shì)整体新(xīn)能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从(cóng)第三升至第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六升至第四位。同(tóng)时(shí)极为罕见的情况是(shì)，如(rú)果按(àn)照(zhào)保留小数两(liǎng)位来(lái)统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只标的股持仓(cāng)量与上一(yī)季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结构并没(méi)有进(jìn)行大幅度的(de)调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立全(quán)球(qiú)比较(jiào)优势的高端制造(zào)产业链布局。我们(men)对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩(jì)特别从去年迄(qì)今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只基(jī)金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基(jī)金均实现(xiàn)了正收益，特别(bié)是兴诚价值一(yī)年(nián)持有的(de)收益率接近(jìn)了14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金净值增(zēng)长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值(zhí)一年(nián)为例，对比基金四季(jì)报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚(chéng)实际上只是(shì)微(wēi)调(diào)了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从(cóng)年初(chū)至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的(de)中字头公司达(dá)到了四(sì)家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最好的(de)是游(yóu)戏股吉比(bǐ)特，最新该(gāi)股年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到(dào)了今年大热的(de)AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的(de)公司治理加持下(xià)能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格同为公募中(zhōng)少数(shù)的(de)深度价值。天天(tiān)基金网显示(shì)，2023年年初以来(lái)，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过(guò)了10％。以他(tā)任职回报最(zuì)高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至(zhì)第二(èr)重仓(cāng)，不(bù)过中国电信(xìn)却退出了前一(yī)季的前十。同(tóng)时他加(jiā)仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能(néng)水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资(zī)源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的(de)中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基(jī)金仓位基本(běn)稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核(hé)心模(mó)型的研(yán)发(fā)、新型商(shāng)业模式的迭代以及底(dǐ)层(céng)芯片制造，我们都(dōu)希望国内(nèi)企(qǐ)业(yè)能在(zài)不(bù)远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上(shàng)是(shì)基于美股映射(shè)在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要对(duì)其可(kě)持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经(jīng)理(lǐ)余(yú)广是2012年(nián)的公(gōng)募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的(de)产品为4只，它们(men)分别是(shì)核(hé)心竞争力(lì)、核心招景(jǐng)混合、核心中景一(yī)年、核(hé)心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大，但也(yě)整齐划(huà)一(yī)地(dì)实(shí)现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的(de)核心(xīn)竞(jìng)争力为例(lì)，第一季(jì)度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头(tóu)，它们就是(shì)中(zhōng)国(guó)海油和中国移动，与它们携(xié)手进(jìn)入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外(wài)，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今(jīn)的涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在(zài)季(jì)报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚(jiān)持自(zì)下而上(shàng)，看重公司基本(běn)面，注(zhù)重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买(mǎi)入持有。在(zài)经济(jì)复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益(yì)市(shì)场(chǎng)，特别(bié)是(shì)前期调整较(jiào)为充(chōng)分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成名的(de)郑巍山(shān)今年(nián)业绩(jì)优异，特别是(shì)其(qí)去年(nián)3月接(jiē)手的银(yín)河智联主题(tí)净(jìng)值快速(sù)拉升(shēng)，截(jié)至本周四(sì)的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过了他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当(dāng)季重仓行业风格(gé)来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性(xìng)外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为(wèi)例(lì)分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和(hé)海康威视外，年内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股(gǔ)份均已实现了(le)涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一(yī)季度(dù)新(xīn)近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的(de)上一(yī)季(jì)重仓(cāng)股仅有金山办公和(hé)国网通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山在(zài)季(jì)报(bào)总结中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数(shù)语：“本(běn)基金严格执行(xíng)基金(jīn)合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧(huì)智(zhì)联、信息技术等(děng)的概(gài)念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续增加了(le)软(ruǎn)件服务、信息技(jì)术的配置比例。围(wéi)绕数字(zì)经(jīng)济和(hé)新(xīn)的(de)信息技(jì)术(shù)应用展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数(shù)字经济的(de)范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度(dù)遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧(pěng)的三(sān)位基金(jīn)经理中(zhōng)最(zuì)年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来(lái)所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土重来。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现最好的(de)还(hái)是他的成(chéng)名作华(huá)安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的上一个季(jì)度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更换。从最新的标的来看，这其(qí)中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了(le)180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过(guò)了(le)50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信未来科技创新和消费(fèi)升(shēng)级仍将(jiāng)成(chéng)为经济(jì)总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端技术突(tū)破(pò)、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大(dà)量(liàng)投资机会(huì)，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现和配(pèi)置基金合同主题范围(wéi)内的科技(jì)创新和受益于国民(mín)经济(jì)持(chí)续增长的(de)消费及(jí)原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名的万家(jiā)基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势回归。天天基金网数据(jù)显示，他目(mù)前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技创新迄(qì)今的年(nián)内涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来分(fēn)析(xī)他的成名作(zuò)万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做(zuò)出了(le)一(yī)处调整，也就是用中微(wēi)公司(sī)替代(dài)了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只新(xīn)进标的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的(de)金山办公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增(zēng)持了(le)机器视(shì)觉和医疗器械行业的(de)部分个(gè)股，相应地(dì)略微降低了(le)半导体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截至(zhì)季度末，基(jī)金持(chí)仓仍以计算机(jī)软件(jiàn)和(hé)半导体行业(yè)为主，总体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋(dòng)布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发(fā)受(shòu)到明星基金经理们的追捧(pěng)，比(bǐ)如融通基金的明星基(jī)金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的(de)老将善(shàn)战周期，目(mù)前在(zài)公司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基(jī)金产(chǎn)品，其(qí)代表作是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟(jìng)然全(quán)部超过(guò)10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术和安徽合(hé)力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际上在(zài)当(dāng)季的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业中，机械制造是仅(jǐn)次于(yú)房地产的(de)第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示(shì)：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行(xíng)业的配置。目(mù)前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块(kuài)的适度配(pèi)置。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国(guó)内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然(rán)未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机械(xiè)制造(zào)的兴趣也(yě)越来越浓(nóng)，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报(bào)的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠(huì)新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的(de)明星基(jī)金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理的产品数(shù)达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科(kē)创板两年定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间(jiān)最(zuì)长的长城新(xīn)兴(xīng)产业(yè)为例，可以看到一(yī)季度与众不同(tóng)的一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛道股票(piào)在其中占据明(míng)显的数(shù)量(liàng)优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟(shú)能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括(kuò)华(huá)测导航、东(dōng)山精密、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年(nián)下半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一(yī)个(gè)触底(dǐ)回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业(yè)链(liàn)上的布局，我判断可能(néng)对收(shōu)入(rù)利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目(mù)前该板(bǎn)块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推(tuī)出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽视的一环(huán)就是军(jūn)工装备。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难(nán)有(yǒu)持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一(yī)季度(dù)他仅在十(shí)大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了一处调(diào)整，也就是用昊华科(kē)技替(tì)代了上一(yī)季(jì)的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分(fēn)来看，明(míng)显(xiǎn)中航系(xì)乃至航空航天赛道(dào)占据(jù)优势(shì)。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替(tì)代了前者(zhě)中的(de)钢研(yán)高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两(liǎng)年(nián)确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合(hé)构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度在高(gāo)确(què)定性的航(háng)空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天(tiān)导弹(dàn)产(chǎn)业链、航(háng)空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑的新材料领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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