在华尔街经济学家和央行官员(yuán)争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人(rén)士将资金从银(yín)行等对经济(jì)敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资公用事业和基本消(xiāo)费品等在经济低迷时(shí)期被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显(xiǎn)示，同时做多和做空的对(duì)冲基金已将(jiāng)其(qí)周期(qī)性股票与防御(yù)性股(gǔ)票的比例降(jiàng)至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做多的(de)基金经理来说，他们对周(zhōu)期(qī)性公司(这些公司的命运取决(jué)于(yú)商业周期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以(yǐ)来(lái)的最(zuì)低(dī)水平。

　　这一切都突(tū)显(xiǎn)了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽(jǐn)管美(měi)股从(cóng)去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国(guó)银行策略(lüè)师(shī)表示，主动选股者“为2009年(nián)式(shì)的衰退做好了(le)准备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰(fáng)御(yù)股的(de)比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对(duì)防御股的偏好与去年不(bù)同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这(zhè)一立场表(biǎo)明，人(rén)们相信美联储有能力(lì)通过积极的抗通胀(zhàng)行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经(jīng)消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数(shù)据(jù)进一(yī)步证(zhèng)明，专业人士持(chí)续看空股市。在美国银行(xíng)4月份(fèn)对(duì)基金经理的(de)最新调查中，现金持有(yǒu)量保持在较(jiào)高水平，相(xiāng)对于(yú)股票，债券比2009年以来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度与基于图表(biǎo)信号配置资产的计(jì)算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性下(xià)降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪(zōng)基金(jīn)和波动性目标基金(jīn)等系统性资金管(guǎn)理公司(sī)近几个月增(zēng)加了股(gǔ)票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位模(mó)型(xíng)最能说明(míng)这种分歧(qí)立场。德意(yì)志银行称(chēng)，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由(yóu)裁量(liàng)投资者的敞(chǎng)口已(yǐ)降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的(de)很(hěn)大一部(bù)分归因于那些对价格不敏感的量化投(tóu)资(zī)者，他们(men)别无选择(zé)，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票(piào)。看空者还警告称，持续(xù)数月的股市(shì)反弹是不可持续的(de)。由于(yú)标普(pǔ)500指数(shù)几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金的需求。另一方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售可能(néng)会促使量化基金(jīn)改变(biàn)路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财报(bào)也提(tí)振(zhèn)股市(shì)。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超出(chū)预期，但目前(qián)来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连(lián)美联储官员也预测今年晚(wǎn)些时(shí)候会出(chū)现“温(wēn)和衰退”。

　　不过(guò)，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济衰退做准(zhǔn)备而采(cǎi)取(qǔ)防御措(cuò)施，最终(zhōng)可能会付(fù)出高昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业(yè)往往在衰退前(qián)的(de)6个月(yuè)内表现优(yōu)异(yì)。直到真正的(de)经济衰退到来，防(fáng)御(yù)性(xìng)股(gǔ)票才闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国(guó)银行的经(jīng)济(jì)学家预计，美国经济衰退将从第三季度(dù)开始。

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