美国(guó)银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中(zhōng)包括(kuò)资产(chǎn)出售(shòu)，可能(néng)出售所有业务或部(bù)分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后又一(yī)家地区(qū)银行(xíng)传出考虑可能出售的消(xiāo)息。本(běn)周三(sān)美股盘后，因媒体称(chēng)该行(xíng)考(kǎo)虑包括出售在(zài)内的(de)战略选择(zé)，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在(zài)买家，此后(hòu)收跌(diē)逾4％的该行(xíng)股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行发(fā)布声明确认了周三的(de)媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的(de)投(tóu)资者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以(yǐ)来已经增(zēng)长，在(zài)第一(yī)共和(hé)银行被出(chū)售后，该(gāi)行并(bìng)未(wèi)经历超出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行(xíng)股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行此后表示(shì)，关(guān)于该行磋商出售资产等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价(jià)跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危(wēi)机火上(shàng)浇油的(de)第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数(shù)下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，美国参议(yì)院银行委员(yuán)会就近期大型银行倒闭事件举行听(tīng)证会。会(huì)上，银行监(jiān)管专(zhuān)家表示，管理(lǐ)不善是导致破产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷银(yín)行(xíng)、签名银行(xíng)和第一共(gòng)和银行有(yǒu)非常(cháng)独(dú)特的商业(yè)模(mó)式，硅谷(gǔ)银行专(zhuān)注于资本密集型(xíng)的科技以及生物医学初(chū)创企业；第一共和银行(xíng)集中(zhōng)于财富管理；而签名银行则有(yǒu)大(dà)量的(de)数字资(zī)产风险。在听证会(huì)上，专家们(men)明确将(jiāng)最近(jìn)银行(xíng)倒(dào)闭潮归咎(jiù)于行政管理(lǐ)不善，同(tóng)时他(tā)们(men)担(dān)心银行倒闭会将(jiāng)美国经(jīng)济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美(měi)联储(chǔ)存在监管失(shī)误。

　　据(jù)外媒援引(yǐn)知情(qíng)人士周四报道，美国联邦和(hé)州政府官员正在评估近(jìn)几天银行股大幅波动背后存在“市场操(cāo)纵”的可能性(xìng)，白宫方(fāng)面也表示将监控“健康银行面(miàn)临的(de)做空压力”。美股地区银行股本周大(dà)幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就(jiù)通(tōng)过做空某(mǒu)些地(dì)区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地区银行基(jī)本面强劲且资(zī)本充足，近几日(rì)，做空活动(dòng)增加和股(gǔ)市波动(dòng)已引(yǐn)起官员及监管(guǎn)机构越(yuè)来(lái)越多(duō)的关注(zhù)。

　　据(jù)盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行(xíng)体系动(dòng)荡之际，近一半(bàn)的美国人(rén)担(dān)心他(tā)们在银(yín)行或其他金融机构(gòu)账(zhàng)户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美(měi)国成年人(rén)表(biǎo)示(shì)他们担心(xīn)自己(jǐ)的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这(zhè)些(xiē)最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时(shí)有(yǒu)45％的美(měi)国成年(nián)人表(biǎo)示(shì)，他们(men)非常或中(zhōng)度担心(xīn)自(zì)己资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业(yè)较为平静(jìng)的时期测量(liàng)过(guò)这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在(zài)危(wēi)机得到解决后，人们(men)对存款安(ān)全的担(dān)忧略(lüè)有减少(shǎo)，这表明对存款安全的(de)高度担(dān)忧(yōu)可(kě)能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化(huà)工(gōng)厂遭(zāo)无人机袭击

　　据(jù)塔斯(sī)社报道，当地时(shí)间5月(yuè)4日凌(líng)晨(chén)，位于(yú)俄(é)罗斯罗斯(sī)托夫州的诺(nuò)沃沙赫金(jīn)斯基石(shí)化厂遭(zāo)到一架无人机袭(xí)击(jī)，并引发了(le)火灾(zāi)。据介绍，一(yī)架无(wú)人机撞击了(le)该工厂的(de)在(zài)建厂房间(jiān)连(lián)廊，随后发生爆炸并(bìng)引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一处(chù)位于(yú)俄(é)罗斯克(kè)拉斯(sī)诺(nuò)达尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机(jī)袭击(jī)，导致(zhì)一储油罐发(fā)生火灾，总过(guò)火面(miàn)积为400平方(fāng)米。

　　两起事(shì)件中(zhōng)均没有造成(chéng)人员伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目前(qián)都已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行宣布(bù)加息(xī)25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议，决(jué)定将欧元区三(sān)大关(guān)键利率均上调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边际(jì)借贷利率和存(cún)款(kuǎn)机制利(lì)率从(cóng)本(běn)月10日起分(fēn)别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年(nián)7月以来已(yǐ)连续7次上调关(guān)键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计(jì)，要将通胀率(lǜ)降(jiàng)至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日(rì)，受经济(jì)衰(shuāi)退担忧压制，外盘(pán)原油大幅(fú)下(xià)跌。受(shòu)外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次(cì)加(jiā)息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这(zhè)一区间仅略低于2008年(nián)大衰退前的(de)利率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月(yuè)合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的(de)日低，为(wèi)2021年12月以来的(de)最低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期(qī)原油(yóu)暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的(de)影响，原油(yóu)市场自身基本面变化不大(dà)。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的走势(shì)更多(duō)体现(xiàn)的是金融属性。一方面，美联(lián)储如期(qī)加(jiā)息25个(gè)基点，市(shì)场对连(lián)续(xù)加息对经济造成影响的(de)担忧(yōu)加剧；另(lìng)一方面，近期(qī)美国(guó)再度(dù)出现破(pò)产银行(xíng)，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受(shòu)到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化工(gōng)组组长(zhǎng)于芃森说(shuō)。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健告诉期(qī)货日报记者，近期(qī)海外宏观集中避险，主要还是(shì)与(yǔ)美国银(yín)行危机事件有关(guān)。另外(wài)，美国债务(wù)上限问题仍未解决，市(shì)场担(dān)心该问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发(fā)布的一份评估文件警告(gào)称，如果(guǒ)不提(tí)高债务上限(xiàn)，美(měi)国(guó)经济将面临(lín)严重(zhòng)后果(guǒ)，在三种(zhǒng)预(yù)期(qī)情形下，美国(guó)经济(jì)都将进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面再次进入(rù)集中(zhōng)避险状态，对股市和商品(pǐn)等风(fēng)险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析(xī)称，目(mù)前美国(guó)银行问题再次出现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观(guān)层面(miàn)的不(bù)确(què)定性较大，主要(yào)风险在于当前的宏观避险情(qíng)绪是否有可能(néng)演化(huà)成趋(qū)势(shì)，即VIX指数(shù)是否(fǒu)会(huì)由(yóu)日度级别演(yǎn)变成周度级(jí)别的拉升行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势(shì)。近期市场的关(guān)注点集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点(diǎn)观察美股和VIX指数的(de)进一步动(dòng)向(xiàng)，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓(màn)延(yán)的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化(huà)分析师(shī)郑梦琦表(biǎo)示，美(měi)国制(zhì)造(zào)业、服务业以(yǐ)及(jí)综合PMI均低于(yú)预期(qī)，显示在利率上(shàng)升和(hé)通胀居高不下的情况下，美(měi)国经济难以获得动(dòng)能。叠加美国(guó)就业(yè)市场招聘步伐(fá)放缓，劳(láo)动力市场逐渐降(jiàng)温，经(jīng)济(jì)面(miàn)临的(de)风险(xiǎn)正在上升。而在(zài)此(cǐ)次美联(lián)储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称(chēng)美(měi)联(lián)储致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止(zhǐ)加息取决于数(shù)据。美联(lián)储将(jiāng)从通胀、就业(yè)、市场风险三方面探索货币(bì)政策路(lù)径(jìng)，如果6月(yuè)初之前高(gāo)利率带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政(zhèng)策(cè)，回(huí)归(guī)宽松(sōng)。目前市场的关注点在于美联储是否会在接下(xià)来的议息会议中暂停加息，以及降息开(kāi)启(qǐ)的时间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘面连续大跌(diē)的情(qíng)况与3月中(zhōng)旬的走势类(lèi)似(shì)，甚至驱动(dòng)上也(yě)有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共(gòng)同点是(shì)在银行(xíng)业危机的(de)背景下(xià)，宏观避(bì)险情(qíng)绪升(shēng)温引发盘(pán)面快速下(xià)跌(diē)。不同点(diǎn)有(yǒu)两个：一是(shì)此次宏观避险还有一部(bù)分债务上(shàng)限的(de)加成；二(èr)是当前(qián)原油(yóu)基本面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面的(de)走势，对此轮原油大跌有较(jiào)高的(de)参考性。3月(yuè)下(xià)旬原油(yóu)止(zhǐ)跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘(pán)面上的表(biǎo)现是连续收出(chū)长下影线(xiàn)。因(yīn)此，近(jìn)期原(yuán)油(yóu)盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具备持续大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已(yǐ)经连续五(wǔ)周出(chū)现大幅(fú)减(jiǎn)少，而(ér)美国(guó)即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场(chǎng)预期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为(wèi)首的(de)中东产(chǎn)油(yóu)国为稳定油价进行(xíng)着(zhe)各种(zhǒng)努力(lì)，虽(suī)然实际落地情(qíng)况(kuàng)仍需(xū)观(guān)察，但整(zhěng)体上(shàng)市场(chǎng)再(zài)度(dù)进入供小于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦(qí)表示(shì)，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原(yuán)油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以(yǐ)弱势(shì)振荡为主，价格的突破上行仍需(xū)其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是(shì)振荡格局，价格向下(xià)逼近(jìn)年内低(dī)点，短线观察前低的(de)支(zhī)撑力度。未来能否驱动原(yuán)油破位向(xiàng)下，主要(yào)看避险(xiǎn)情绪(xù)的(de)持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)出现周线级别的行(xíng)情(qíng)。除此之外，原油暂时(shí)看不到实(shí)质(zhì)性大利(lì)空。

　　在于(yú)芃森(sēn)看(kàn)来，美联(lián)储年内加息基本全部(bù)落地，后期将不(bù)再存在加(jiā)息(xī)对大宗商品压制(zhì)的(de)预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后(hòu)对市场(chǎng)的影响仍(réng)需一段时间观三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛察，情绪的(de)底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观(guān)察。基(jī)本面(miàn)上(shàng)，市(shì)场对经(jīng)济(jì)衰退的担(dān)忧(yōu)仍(réng)未结(jié)束，需(xū)求(qiú)会下(xià)降多少(shǎo)也尚未(wèi)有明确的定论，但(dàn)用油(yóu)旺(wàng)季即将到(dào)来，短期内(nèi)将会支撑油价(jià)。“综合来看，目前原油阶(jiē)段(duàn)性底部或已出(chū)现，将进(jìn)入(rù)一段(duàn)时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥(lì)青大幅下(xià)行(xíng)

　　受原油下跌(diē)拖(tuō)累，沥青期货假期(qī)后首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相(xiāng)较(jiào)原油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀(xī)释沥青(qīng)分流至欧洲和美(měi)国的(de)问题(tí)依然存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比往(wǎng)年(nián)同期数据(jù)，供应提前发力，叠加终端需求未(wèi)有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建(jiàn)投期货能化(huà)分(fēn)析师董丹(dān)丹表示(shì)，进入(rù)5月，沥青供(gōng)应端总计划排(pái)产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛幅(fú)明显，但(dàn)原料通(tōng)关情况对沥(lì)青生产供应造成(chéng)阶段性扰动，部(bù)分无(wú)配额炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加(jiā)11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油(yóu)恢复沥(lì)青生产，华北(běi)部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生(shēng)产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管近期(qī)随着利润的压缩，沥(lì)青(qīng)装置检修增加，但当前沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林(lín)称，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产积极(jí)性，叠加原料(liào)稀(xī)释沥青(qīng)短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥青供应(yīng)存在(zài)收缩预期，后(hòu)续关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季节(jié)性淡(dàn)季，南(nán)方(fāng)开始进(jìn)入雨季，需求回(huí)升(shēng)偏(piān)慢，北方(fāng)需(xū)求(qiú)仍没有较好的表现(xiàn)。从下游行业的(de)开工率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需(xū)求表现稍(shāo)好但占(zhàn)比(bǐ)较小，整体需求一般。5月(yuè)份(fèn)基建乐观预期仍在，且随(suí)着(zhe)气(qì)温的回(huí)升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预(yù)计需(xū)求(qiú)会继续(xù)回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近(jìn)期(qī)沥青价(jià)格波动的主要逻辑在(zài)于成本端(duān)原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事(shì)件以(yǐ)及衰退预期的压力(lì)，预计原油仍维(wéi)持(chí)弱势运(yùn)行(xíng)。在此背景下，沥青价(jià)格也难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处于(yú)偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综(zōng)合加工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青(qīng)总体(tǐ)库存持续(xù)累积，但仍处历史偏(piān)低水平，加(jiā)之(zhī)天(tiān)气转暖，下游终端具(jù)备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势(shì)振荡，建议逢低(dī)做多裂解价差，中长期需关注沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难改

　　节后首(shǒu)个(gè)交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约(yuē)收盘大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让(ràng)利下(xià)，PTA加(jiā)工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工(gōng)率上升以及(jí)聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工率(lǜ)下(xià)降(jiàng)对PTA的负反馈造成(chéng)的(de)。而(ér)假期期间宏观事件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而(ér)且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价(jià)格(gé)下跌，长丝、短纤现(xiàn)金(jīn)流明(míng)显回升，聚(jù)酯开工率改(gǎi)善，需求(qiú)负(fù)反馈有所缓解。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价(jià)差(chà)进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个(gè)百分(fēn)点。同时，全球(qiú)汽油裂解价差(chà)开始回落，芳烃调油需求也不再(zài)有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑到年内(nèi)有三(sān)套共计820万吨新装置（产能(néng)占国内(nèi)比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月(yuè)新疆中泰(tài)、恒力石化等(děng)有(yǒu)检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修力度有待(dài)观(guān)察。而(ér)且，亚(yà)东石化和英力(lì)士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释(shì)放，供应有小幅增(zēng)加(jiā)预期，叠加(jiā)聚酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货能(néng)化分析(xī)师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不足，美国(guó)汽油(yóu)库存进入(rù)4月后去化力度放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就(jiù)有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助(zhù)于带(dài)动部分装置开工，且随(suí)着集中检修将进(jìn)入尾声，预计5月(yuè)底负荷或(huò)升至74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可能(néng)趋(qū)于宽松。同时，调(diào)油需(xū)求不及预期，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃(tīng)库存(cún)较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在(zài)成(chéng)本拖累(lèi)下价格走(zǒu)势偏(piān)弱。后(hòu)续需关注原(yuán)油价(jià)格(gé)企稳情况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若(ruò)原油价格企(qǐ)稳、调油需求(qiú)再起，在聚(jù)酯开工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端开工下滑的利空可(kě)能会慢(màn)慢发生改变(biàn)，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率(lǜ)也出(chū)现了周(zhōu)度回升的态势(shì)。最大的利空(kōng)因素在于PX与(yǔ)石脑油价差的(de)压(yā)缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加(jiā)将(jiāng)导(dǎo)致趋势延(yán)续(xù)。从价格走(zǒu)势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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