财(cái)联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据(jù)显示，4月28日电(diàn)池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开(kāi)始(shǐ)止跌(diē)企稳四个交易日后价格连续(xù)两日上涨。暖意也提(tí)前(qián)传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表现强势，融(róng)捷股份(fèn)一度涨停(tíng)，雅(yǎ)化集团和(hé)永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业(yè)盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹的原因(yīn)之一(yī)是上海车展有望带动(dòng)购车需(xū)求预期的(de)提振。乘联会秘书长崔东(dōng)树表(biǎo)示，上海车展将让(ràng)消费(fèi)者感受到汽车(chē)消费的火热，提(tí)升消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰(tài)君安表示，此前车企大幅降价导致消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月(yuè)需求回(huí)暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格已(yǐ)经逐渐(jiàn)稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳为(wèi)主，不太可能进行降价。但(dàn)未来，止跌信号能否(fǒu)持续(xù)稳定(dìng)，受(shòu)多(duō)方(fāng)因素(sù)影响。有产业人士分析称，乐观来看(kàn)，国内(nèi)动(dòng)力(lì)电池厂商清库存(cún)工作或到5月(yuè)完结，届时电池(chí)厂商(shāng)库(kù)存水平有(yǒu)望逐步恢复至健康水平，并(bìng)带动上游材料(liào)采购，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作(zuò)用。

　　据鑫(xīn)椤(luó)资(zī)讯近日调查的(de)情(qíng)况(kuàng)看，一些(xiē)电(diàn)池龙头企业5月(yuè)份的排产(chǎn)预(yù)计将环(huán)比(bǐ)增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前期基(jī)数较低，环(huán)比增(zēng)幅(fú)更是(shì)高(gāo)达50％以上。其中，亿(yì)纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排(pái)产(chǎn)相(xiāng)比一(yī)季度会(huì)有(yǒu)明显(xiǎn)的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖(nuǎn)已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此次(cì)碳(tàn)酸锂价(jià)格属于阶(jiē)段性反弹还是(shì)底(dǐ)部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一(yī)方面(miàn)需要观察下游(yóu)库(kù)存(cún)状况，另一方面还需要看终(zhōng)端需求(qiú)是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂(chǎng)商内(nèi)部人士此前对(duì)财联社记(jì)者(zhě)表示。该人士表示(shì)，电池厂商实(shí)际上(shàng)从去年四季度(dù)开始便启动大规模(mó)去库存(cún)举(jǔ)措，这一举措(cuò)在一季度实(shí)际上(shàng)已经(jīng)有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后(hòu)，相关电池厂(chǎng双修是指什么意思，双修是怎么进行的)商提(tí)到，目前库存已恢复至健康(kāng)水平(píng)，此(cǐ)前(qián)暂停的产线也(yě)已经(jīng)逐渐复产。特别(bié)是针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业(yè)内人士直言(yán)，相关库存(cún)基本出清，后续将(jiāng)根据公司规(guī)划，逐步进行补货(huò)。作为锂电产业(yè)的风(fēng)向(xiàng)标，宁德时代(dài)一季度报(bào)告显示，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元(yuán)下(xià)降到640.6亿元，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德(dé)时(shí)代的库存已经退回(huí)到(dào)2022年第一季度的水平。材(cái)料价格和(hé)库存水平(píng)，两项(xiàng)关键的指标也构成(chéng)锂电产(chǎn)业(yè)走(zǒu)向的关键，随(suí)价格企稳(wěn)以及(jí)库存(cún)水平(píng)恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来(lái)锂盐价格走(zǒu)向(xiàng) 最乐观者(zhě)预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观(guān)者(zhě)全年看(kàn)跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不(bù)到半(bàn)年(nián)时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市场热议。就(jiù)在26日召开(kāi)的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年(nián)度大会上(shàng)，中国汽车工(gōng)业协会常务副会(huì)长付炳锋指(zhǐ)出，国内动(dòng)力电(diàn)池行(xíng)业(yè)仍然存在一些问题，包(bāo)括电(diàn)池产业链(liàn)分(fēn)工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下(xià)降也不是(shì)正常的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料适(shì)当涨(zhǎng)价是正(zhèng)常现象，行(xíng)业要以之前大幅涨价为教训，保证(zhèng)价(jià)值链的(de)合(hé)理分配(pèi)，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业内(nèi)人士和分析师近期对锂盐价格未来(lái)走势进行预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为(wèi)信号，一系(xì)列的数据验证锂电产业拐点或已经到来(lái)。分析(xī)人士指出(chū)，此前锂(lǐ)电产业进(jìn)入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下(xià)游车市短期(qī)需求下(xià)滑，叠加中游(yóu)扩(kuò)产迅速从而在需求表现上提前透支碳酸(suān)锂的未来增(zēng)长(zhǎng)空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格(gé)持续(xù)下跌，中游电池厂(chǎng)商集体进入(rù)清库存(cún)阶段。从上(shàng)游(yóu)材料价格变(biàn)化(huà)来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意(yì)的是(shì)，在(zài)锂电(diàn)产业链(liàn)，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等系列材料价格也出(chū)现企稳甚(shèn)至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中(zhōng)游电池厂商(shāng)的库(kù)存(cún)也已(yǐ)经逐(zhú)步(bù)恢(huī)复至健康水平。据高(gāo)工锂电了(le)解，目前(qián)中游电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)库(kù)存水位(wèi)回退，此(cǐ)前部分电(diàn)池(chí)厂商暂停的生(shēng)产线已经(jīng)重(zhòng)启生(shēng)产。在采购方(fāng)面，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆续(xù)重(zhòng)启订单(dān)，带动产业需求回(huí)暖(nuǎn)。从终端新能源(yuán)汽(qì)车(chē)市场表现上看，年初(chū)的市场恐慌情绪主要来自(zì)车市的需求腰斩。但从整体一季度新(xīn)能(néng)源汽(qì)车销量数据来看，其月(yuè)销量(liàng)逐(zhú)步攀升并且回暖速度超过往年(nián)。随(suí)着二三季度到来(lái)，车市逐(zhú)渐(jiàn)转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一(yī)步带动锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)中上游的订单需求(qiú)。加上(shàng)5月份(fèn)临近，企业重新开启(qǐ)月度采购谈判，行业有(yǒu)望迎(yíng)来需求订单的(de)集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会有回涨的(de)空间，但幅度(dù)不可能太大，最多(duō)在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供给情(qíng)况更加(jiā)清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商在价(jià)格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的议(yì)价权。电池回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇(qí)股份、华友钴(gǔ)业等企(qǐ)业持续推进电池(chí)回(huí)收布(bù)局，来(lái)自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关(guān)数据显示，2025年(nián)国内(nèi)回收的废旧(jiù)电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的布(bù)局，包括(kuò双修是指什么意思，双修是怎么进行的)宁德(dé)时(shí)代的(de)宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的(de)盐湖提锂项目均进(jìn)展顺(shùn)利，将进一(yī)步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂(zá)的产业调整过程之后，整个锂电产业的运作(zuò)模式正从“大开大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑(huá)。从原材料(liào)到电(diàn)池，再到下游车企(qǐ)，产业链各(gè)个环(huán)节的价格以及供需变化也将(jiāng)变得更加平(píng)衡且(qiě)具有(yǒu)可(kě)预(yù)测(cè)性。

　　然而，亦有空方则(zé)认(rèn)为(wèi)，当前(qián)上游库(kù)存水平依旧处于(yú)高位，虽然(rán)需求(qiú)端稍(shāo)有好(hǎo)转，但(dàn)是并不足以带(dài)动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不(bù)是一个下游(yóu)获利、上游承压的简(jiǎn)单(dān)故事

　　过(guò)去(qù)一段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料(liào)的价(jià)格下(xià)跌过快，但(dàn)这并不为(wèi)业(yè)内(nèi)人士所乐见。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不(bù)到，价格跌去(qù)近7成，最(zuì)直(zhí)接受到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸(suān)锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨(dūn)，相比(bǐ)于2022年四(sì)季(jì)度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第(dì)四季度的2461吨(dūn)，削减至今年(nián)一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场(chǎng)行情策动(dòng)，上(shàng)游锂矿(kuàng)企业不(bù)断压低(dī)碳酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已经(jīng)出(chū)现主(zhǔ)动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一(yī)季度营业(yè)收(shōu)入7亿元(yuán)，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售(shòu)卖碳酸锂(lǐ)的锂盐(yán)企(qǐ)业则命运分化(huà)，大公司如天齐锂业(yè)和(hé)赣(gàn)锋锂业有机会在价格下降(jiàng)周期中获得更(gèng)多市(shì)场(chǎng)份额(é)，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下(xià)降中发(fā)生(shēng)过(guò)的事(shì)。而同环节(jié)的(de)大(dà)量中小企业(yè)，尤其是最近(jìn)两年追高入局的新公司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下(xià)降(jiàng)长期(qī)利好(hǎo)中国最大的两个锂(lǐ)盐供(gōng)应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它们(men)去年的净利(lì)润都超(chāo)过(guò)200亿元，比(bǐ)中国最(zuì)大的新能源车企比(bǐ)亚(yà)迪还(hái)多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长超(chāo)过(guò)10倍。足(zú)够厚的血，使他们更能承受价(jià)格(gé)下跌(diē)和可能的未(wèi)来亏损。这两家公(gōng)司也有行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司(sī)入股的海外锂矿(kuàng)资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不(bù)意(yì)味着，这两家公司(sī)能以低(dī)于5万元/吨的(de)价格采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交(jiāo)易中，即使拥有海外(wài)矿产(chǎn)的分销(xiāo)权或开采权(quán)，交易价格也需要通过长(zhǎng)协确定(dìng)，按(àn)市价定期调整。但能获得上游更(gèng)低成本的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上(shàng)游因降价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期(qī)下跌牵(qiān)动着(zhe)万(wàn)亿新能源(yuán)车市场。不(bù)过锂价(jià)下降(jiàng)带来的(de)连锁反应，并(bìng)不(bù)是一个下游获(huò)利，上游承(chéng)压的简单故事。作(zuò)为碳酸(suān)锂的下游(yóu)，宁(níng)德时代理论上会(huì)受(shòu)益，但锂(lǐ)价的超预期下跌(diē)，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想(xiǎng)用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一些车企的三年(nián)长(zhǎng)单。另一层影响是，宁德(dé)时(shí)代今年5月计划投产的宜春(chūn)锂矿很有可能一(yī)开采就亏(kuī)损。

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