尽管(guǎn)周五大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年(nián)大概(gài)率(lǜ)演(yǎn)化(huà)为TMT大年(nián) 机(jī)构预(yù)计5月见底后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日(rì)，计算机(jī)、通信、传媒和电子自年初以来的(de)涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有(yǒu)明(míng)显超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年(nián)的(de)概率已(yǐ)经非(fēi)常大。

　　韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说mg alt="TMT迎(yíng)逢(féng)低加仓(cāng)良机！以(yǐ)史为(wèi)鉴机构预计后续盛夏(xià)攻势大概率创新高(gāo)，核心受(shòu)益标的一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105108819.png">

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调整时间(jiān)和幅度，可(kě)能这(zhè)一轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的规律和(hé)应对策略(lüè)，其中TMT大年通(tōng)常分为(wèi)“春季躁动”“获利(lì)回(huí)吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波(bō)明显的调整(zhěng)，时间(jiān)在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年(nián)四月份到九、十月份期间(jiān)会有一(yī)波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月(yuè)初，到了(le)2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比(bǐ)较(jiào)早(zǎo)是4月初(chū)。因此，张夏(xià)认(rèn)为(wèi)，在学习效应的(de)推动(dòng)下，盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时间越(yuè)来越早(zǎo)。对此，有业内人士(shì)预计(jì)，基本在一季报披露结束后，假设按此(cǐ)速度再调整一段时(shí)间，估计在5月(yuè)基本见(jiàn)底后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略(lüè)，因为往往后续盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势大概率(lǜ)创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬(yìng)件） 关注短期维(wéi)度(dù)业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密(mì)集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业趋势以及政府支持力度(dù)进一步加大(dà)、资(zī)本开支增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会(huì)重回(huí)上(shàng)行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占(zhàn)优(yōu)，招商证券张夏认为(wèi)按照历史(shǐ)经验(yàn)，要(yào)么计算机转电子(z韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说i)（从应(yīng)用到硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国海策(cè)略4月(yuè)9日(rì)研报认(rèn)为，伴随二季度业绩(jì)窗口期的(de)到来，市场表现将(jiāng)更贴合(hé)业绩的相对(duì)优势，维(wéi)持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建(jiàn)议(yì)关注短(duǎn)期(qī)维度(dù)业(yè)绩(jì)可能超(chāo)预期的部分消费板块，电子行业有望体现出(chū)相(xiāng)对优势。

　　从细(xì)分环节进一步(bù)来看，广发策略(lüè)4月17日研报(bào)指出，电子(zi)行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服务器(qì)及相关电子(zi)产品。

　　对(duì)于AI服务器(qì)，广发策略认(rèn)为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的(de)算力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的(de)提升(shēng)明显拉升(shēng)了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电(diàn)子(zi)厂商带(dài)来了机会。国海证(zhèng)券(quàn)同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全(quán)年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同(tóng)样(yàng)表示，伴随AIGC模(mó)型快(kuài)速迭代，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的(de)需求将呈现指数级(jí)增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建议重点(diǎn)关注景(jǐng)嘉微、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商；海光信(xìn)息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光(guāng)芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化(huà)前述光通信重要环节(jié)，相关公司将深度受益AI带来(lái)的增量需求。建议关(guān)注国产光模块(kuài)龙头(tóu)公司：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件(jiàn)核(hé)心(xīn)供应商天孚通信(xìn)；国(guó)产光芯片领军企(qǐ)业源杰(jié)科技。

　　同时(shí)，国(guó)金证券樊志(zhì)远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地(dì)，市场(chǎng)对AI服务器的(de)需求(qiú)日益(yì)增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科(kē)技、联瑞新材(cái)、生益电(diàn)子、兴森(sēn)科技(jì)等企(qǐ)业。

　　另一(yī)方面(miàn)，对于相关(guān)电子产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能音(yīn)箱(xiāng)、安防(fáng)等终端设备打开新成长空间。此(cǐ)外(wài)，东海证券(quàn)3月31日研(yán)报同样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新(xīn)持(chí)续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设备及服(fú)务器(qì)产业链(liàn)。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海(hǎi)康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数(shù)字等；2）受益(yì)于(yú)全球(qiú)算力需求爆发式(shì)增长的AI服务器(qì)产业链，包括工业富联、沪(hù)电股份、环旭电(diàn)子、东山(shān)精(jīng)密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链(liàn)，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控(kòng)股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

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