北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴菲特(tè)和(hé)副董事长——99岁的(de)查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥(ào)马哈(hā)“先知”再度和投资(zī)者分(fēn)享了投资、成(chéng)功以及长寿的(de)秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关(guān)注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国银行危(wēi)机(jī)、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东会(huì)上表示，他和芒(máng)格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放(fàng)弃第二台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃(qì)第二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链中的重要(yào)位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公(gōng)司(sī)可(kě)以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能(néng)够在第一(yī)时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核(hé)心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三(sān)个阶(jiē)段(duàn)的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第(dì)二(èr)个阶段(duàn)由(yóu)于(yú)他们(men)去年优异的业(yè)绩对卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行了“股权”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们(men)的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有(yǒu)很多产品供应给它，但(dàn)有些(xiē)产(chǎn)品很(hěn)难让人们只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我(wǒ)们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥(yōng)有多(duō)个具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是无限的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟(zhōng)爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题(tí)不在于是(shì)否开新店。我和查理(lǐ)为了把这(zhè)个品牌(pái)推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽然(rán)有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难(nán)题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影和(hé)迪士(shì)尼(ní)，芒(máng)格说，电影行(xíng)业是一个(gè)（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个(gè)例子(zi)，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客(kè)流(liú)量减少了，但(dàn)电影院不(bù)能减(jiǎn)少影片供应，也(yě)不能减少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的(de)事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微(wēi)软对(duì)其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认为他们已经做得(dé)非常出色了，为了达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英国(guó)有关部门积(jī)极地进行了(le)合作(zuò)，但这并不代表他(tā)们最终一(yī)定(dìng)会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚(chǔ)最终结果会如(rú)何(hé)，但即(jí)使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微(wēi)软或(huò)动视(shì)暴雪(xuě)有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯(kěn)定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定(dìng)了苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过了能源业(yè)务。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高，但每(měi)年的权重(zhòng)都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能(néng)看明白消费者的(de)习惯。如(rú)果让消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么(me)是(shì)正(zhèng)确的价(jià)格(gé)，我(wǒ)们(men)可以在消费者行为方面(miàn)做一定的(de)预测，以(yǐ)及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克(kè)希尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近了(le)危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地表示，“你(nǐ)的美(měi)元是好的。”以此来(lái)表(biǎo)示(shì)，这笔(bǐ)投资是没问(wèn)题的，甚至(zhì)是(shì)非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是(shì)生意，而苹(píng)果的(de)商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二(èr)辆车。我认为，如果他们要(yào)么(me)放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了(le)提问，想了解伯克希(xī)尔在(zài)一个季度(dù)内快速买入(rù)卖出台积电(diàn)的原因(yīn)。在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特对此进行(xíng)了(le)说明，在他(tā)看来(lái)台积电是世界范(fàn)围内(nèi)管(guǎn)理最完善且最重要的公(gōng)司之一，即使(shǐ)是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾(wān)地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子(zi)公司参与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的(de)部分芯片工作，但(dàn)至少在我看(kàn)来，目前我(wǒ)们没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是(shì)否(fǒu)认(rèn)为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就能成(chéng)为天(tiān)才的人(rén)。他(tā)真的(de)很聪明，我想他(tā)的智商(shāng)可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟大(dà)的(de)）目标(biāo)，他喜欢接(jiē)受不可能的(de)目标。我们(men)的不同之处在于，我(wǒ)想要的(de)不(bù)多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单、确(què)定性高(gāo)的工作(zuò)，我(wǒ)不想要那么(me)多的失败。但埃(āi)隆·马斯(sī)克需要(yào)狂热(rè)，致力于解决不(bù)可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的(de)生活方式(shì)，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在一起(qǐ)，他(tā)也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间内(nèi)，我和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了(le)。例(lì)如福特汽车公司，曾(céng)经(jīng)亨(hēng)利·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其(qí)中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车公司还会面临来自世(shì)界各地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于(yú)一个特(tè)殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人(rén)的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现在它带(dài)来了巨大(dà)的成本和巨大的(de)风险，但我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资(zī)金成本和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂去看一看(kàn)，会发现自动化(huà)操作(zuò)程度非(fēi)常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人(rén)工智(zhì)能并不能(néng)取代很(hěn)多领域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表(biǎo)示，人工智(zhì)能(néng)虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的(de)事情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带我去(qù)看微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如目前还不(bù)能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是(shì)好的，但很(hěn)多事(shì)情是(shì)不能(néng)掌控的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并(bìng)不能改变人类(lèi)的(de)思维(wéi)和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等(děng)领(lǐng)域(yù)都有新的改变，新的事物(wù)永远在不(bù)断出现，而(ér)且会取代一些原有的技(jì)术(shù)，因(yīn)此，在(zài)这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对(duì)新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望(wàng)能(néng)够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源(yuán)向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个(gè)方面做了非常多的投入(rù)。不(bù)过，现在做的还远(yuǎn)远不(bù)够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业的变革(gé)，全球都是(shì)如此，我们有3家美国(guó)的公共(gòng)事(shì)业公司，我们希望能(néng)够在全国的每一个州制定不(bù)同的计(jì)划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同(tóng)步规划，我们希望2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有(yǒu)人愿意公开向(xiàng)美国(guó)公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问(wèn)题会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以(yǐ)来(lái)的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统(tǒng)发生(shēng)了(le)很大变(biàn)化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行倒闭，也是(shì)在那时，我们(men)做了一件非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这是(shì)不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改规则(三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么zé)

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他们改变了很多(duō)次保(bǎo)证金要(yào)求(qiú)，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的人(rén)会(huì)给(gěi)银行系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题(tí)

　　由于美联储投(tóu)放的(de)天量流动(dòng)性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却(què)认为，问题(tí)不在美联储，“他(tā)们无(wú)法解决财政问题，他(tā)们正(zhèng)在履行其职能。现金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在(zài)第二次世界大战中付出(chū)了代价(jià)。我们(men)每个人，包(bāo)括(kuò)学(xué)校(xiào)的孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我(wǒ)们(men)购买了最初所谓的(de)战争债券、国(guó)防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债(zhài)券(quàn)等等(děng)。如(rú)果不停印钞票，我无(wú)法预计(jì)宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以有(yǒu)新发明(míng)，但(dàn)要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行(xíng)业可以有各种(zhǒng)各样的新(xīn)发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我(wǒ)们不(bù)知道会(huì)发生什么，因为在目(mù)前的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他们承担了(le)不(bù)该承担的风险，如果你要(yào)改变人(rén)们未来的行为方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银(yín)行投(tóu)资(zī)方法，不做别人做的一些风险性事情，银(yín)行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通(tōng)过(guò)，我(wǒ)们最终可(kě)能会拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没(méi)人能理解现(xiàn)在的(de)情况，只有鲍威尔（美(měi)联(lián)储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多(duō)少数额的货币才能(néng)解决问题，而直到它失(shī)控。人们会(huì)对货币失去信心，他们的行为方式可能会完(wán)全不同。我们无法预测，但(dàn)我们(men)知(zhī)道(dào)这不是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一(yī)家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过(guò)去10年，虽然有很多上(shàng)市公司(sī)涉(shè)及保险(xiǎn)业务(wù)，但没有(yǒu)一家(jiā)是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病(bìng)盖(gài)可(kě)保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖(gài)可在技术方(fāng)面需要(yào)做的工(gōng)作要比(bǐ)想象的多(duō)很(hěn)多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险公(gōng)司(sī)，盖可第(dì)一(yī)季度(dù)业绩表现得非(fēi)常好，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺季，此外(wài)在(zài)远程信息处(chù)理(lǐ)方面，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产损失(shī)情(qíng)况有多(duō)严重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是否会(huì)在(zài)商业(yè)地产领域更活(huó)跃时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域(yù)从(cóng)来不(bù)是(shì)特(tè)别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多地(dì)方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的，它会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑(zhù)不(bù)会消(xiāo)失，但所有者(zhě)会变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安(ān)全(quán)的(de)方式(shì)恢复(fù)长期运营

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出(chū)的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的(de)机遇(yù)和挑战时(shí)？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段困难时间(jiān)，但好在我们(men)走出(chū)疫(yì)情和供应方面的(de)挑战，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些问(wèn)题。我(wǒ)们(men)的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是(shì)短期专注于在(zài)20年(nián)内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决(jué)定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错误的投资决定(dìng)时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成为一(yī)个没有(yǒu)感情的人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投资或商业决(jué)定时成为(wèi)一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造(zào)了(le)

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的(de)企(qǐ)业，企业赚更多(duō)的(de)钱，作为股东的份额(é)，作为(wèi)伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不需要(yào)花任何钱。我们投资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿(yì)美(měi)元的(de)股东权益和超过300亿美元的(de)运(yùn)营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限(xiàn)的(de)

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的(de)现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现金？我(wǒ)们(men)感兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大(dà)的(de)企业。我们可(kě)以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我(wǒ)收购了(le)一大堆公司(sī)，这种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购的(de)机(jī)会是(shì)非常(cháng)有限的(de)，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉(diào)的时候(hòu)，我(wǒ)们需(xū)要足(zú)够的资(zī)金(jīn)。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便(biàn)宜(yí)，而且无法做什么(me)让股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们(men)所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么.

　　巴菲特：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永远拥有一(yī)个美好(hǎo)的事业(yè)。好的企(qǐ)业不多，但我们(men)确实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉(shè)足百货商(shāng)店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品(pǐn)上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继承我的(de)工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些事情做(zuò)得更好，或者(zhě)去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的(de)建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个人(rén)。未来我们还(hái)需要更多的(de)优秀人才，去涉(shè)及更多的(de)业务。如(rú)果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝(jué)不会让他们(men)接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀(xiù)在于从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经理(lǐ)人(rén)，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的(de)更好原因之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出的(de)十大(dà)最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉(jí)特从(cóng)不会去尝(cháng)试改变一个体系，而(ér)总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享受(shòu)与他交流(liú)，以(yǐ)前我们每天都(dōu)会(huì)聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并(bìng)参(cān)观五(wǔ)大(dà)商社。“我去那里的部分原(yuán)因(yīn)，是为了把格(gé)雷格介(jiè)绍(shào)给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我们确实希(xī)望(wàng)和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合(hé)作的机会。它们是一些令人(rén)难以(yǐ)置信的投资(zī)机(jī)会，一直(zhí)是(shì)非常(cháng)好的投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这(zhè)些公司的文化(huà)和历史。我(wǒ)们(men)对五大商(shāng)社的(de)两天走访是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展(zhǎn)望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提(tí)出了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他(tā)说，希(xī)望(wàng)这家公(gōng)司(sī)仍能(néng)被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量(liàng)的人(rén)才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下(xià)的书时至(zhì)今日(rì)依然(rán)畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为(wèi)是(shì)一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大部分(fēn)公司都要(yào)多，也仍然(rán)可以在国家的经济中投入(rù)非常多(duō)的(de)钱(qián)，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股票(piào)回购不(bù)会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格(gé)雷格(gé)继任后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了(le)非(fēi)常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票(piào)回购将同时(shí)对股东(dōng)和公(gōng)司自身的(de)运营产生益处，如果(guǒ)资本足(zú)够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什(shén)么不通过回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当时(shí)机来临(lín)，我(wǒ)们会(huì)成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规划(huà)的问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股票拿好就行(xíng)，但这并(bìng)不适合(hé)所(suǒ)有(yǒu)人。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩子(zi)拥有某种价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践行(xíng)这(zhè)样的(de)价值观，并和他(tā)们谈(tán)论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清楚如(rú)何度过这(zhè)一生(shēng)，你可以写(xiě)一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规(guī)划分(fēn)配上都存在各自的(de)问题。我(wǒ)年事已高，可我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因为签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不(bù)一(yī)样的(de)”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向孩子(zi)宣(xuān)告遗(yí)嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们(men)的成长。“有一些(xiē)人完(wán)全不(bù)向他(tā)们的孩(hái)子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子的(de)成长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在以后(hòu)会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比(bǐ)如花钱(qián)要量入为(wèi)出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身(shēn)边(biān)有能量的人和活动；要(yào)活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这(zhè)一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要(yào)更多(duō)的运气，当然，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在(zài)运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作(zuò)，业(yè)务(wù)中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务中(zhōng)没(méi)有困(kùn)难，我们都(dōu)非常热爱自(zì)己的事业(yè)。每天早上起床(chuáng)时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而且我上(shàng)班通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作环(huán)境，没(méi)有什么(me)能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生(shēng)的(de)积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些(xiē)非常有说服力的话(huà)，告诉(sù)我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工(gōng)作都是错误(wù)的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无(wú)论(lùn)他的(de)想(xiǎng)法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本(běn)书的排名(míng)，它(tā)一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多(duō)第300名或第350名(míng)的位(wèi)置。试(shì)想下，到哪里(lǐ)再找一(yī)本书在其领(lǐng)域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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