昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间周五上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上(shàng)限谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不(bù)久(jiǔ)就突然(rán)离(lí)开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他(tā)不知(zhī)道双方是否(fǒu)会(huì)在周五或周(数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意zhōu)末再次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出(chū)了(le)有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的压力可能(néng)影(yǐng)响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可(kě)能不必让(ràng)利(lì)率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年(nián)期(qī)美(měi)债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的(de)两个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速跌离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五高开低走，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌(diē)两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌(diē)幅，在(zài)连涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本(běn)周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国(guó)白(bái)宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕开(kāi)债(zhài)务上限解决不了(le)任(rèn)何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动的增加政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日(rì)进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京时(shí)间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的(de)小组讨论。市场关注(zhù)他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗(kàng)通胀(zhàng)失(shī)败(bài)，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是(shì)经济(jì)保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽(gē)派信(xìn)号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支持6月会数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意(huì)议暂不加(jiā)息，而且银行(xíng)业危机(jī)导致的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意味着美联(lián)储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可能(néng)对经(jīng)济增长、就业和(hé)通胀造成的负(fù)面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的(de)水平就能成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策(cè)立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多与做太(tài)少的(de)风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多重不确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多(duō)数据和(hé)未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季度(dù)经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到(dào)的(de)观点及其能实现的程度(dù)也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路径信号。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银行(xíng)业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布(bù)公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内平今仓交易手(shǒu)续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研究所(suǒ)负责(zé)人(rén)闾振兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方面：一是(shì)产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐(lè)观；三是交(jiāo)易者(zhě)在(zài)对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的(de)原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于(yú)远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依(yī)旧(jiù)累库(kù)，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需(xū)关系也(yě)存在一定的影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产预期、库(kù)存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松动，中下(xià)游的备货情绪出(chū)现一定(dìng)的(de)谨慎(shèn)或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较为明(míng)显的下滑。在(zài)现货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供需结(jié)构看(kàn)，浙商期货(huò)分(fēn)析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新(xīn)增投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新(xīn)增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大(dà)量新增产能(néng)和低成本(běn)纯碱的(de)叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可以得到验证。在(zài)这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产业链(liàn)开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货(huò)价(jià)格(gé)也出现崩塌(tā)，这(zhè)一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式(shì)收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近(jìn)期市场主要(yào)交易(yì)点是需求转弱，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工厂原片(piàn)库(kù)存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱(ruò)，主要是(shì)高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格在去库(kù)逻辑(jí)下出现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后(hòu)利润改善很多，加(jiā)之终端表(biǎo)现(xiàn)并不(bù)乐观(guān)，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及(jí)预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是否能带(dài)来现货价格短期(qī)的(de)企(qǐ)稳，但中长期价(jià)格下跌至成本(běn)线为大(dà)概(gài)率事(shì)件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要(yào)等待的则(zé)是(shì)中下游(yóu)的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格(gé)预期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单(dān)是否依(yī)旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则(zé)还(hái)是要关注(zhù)持仓的变(biàn)化，短线资金离场或(huò)使得(dé)低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关(guān)注两个指标：一是基差不(bù)再是以现货下跌方式(shì)来修复(fù)；二是月供(gōng)需预(yù)期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的(de)后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端(duān)需(xū)求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地(dì)产施工端(duān)情(qíng)况。若后期(qī)地产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶数量较多(duō)，那(nà)么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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