美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌(diē)

　　美东时间5月(yuè)4日，媒(méi)体称，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选(xuǎn)项，其(qí)中包括资(zī)产出售，可能出售所有业务(wù)或部分业务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后又一(yī)家地区银行(xíng)传(chuán)出考虑可能(néng)出(chū)售的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括出售在内的战略选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发布声明确认了周三(sān)的媒体(tǐ)消息，称(chēng)在和(hé)多位潜在的(de)投资(zī)者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历(lì)超出正常(cháng)水平的(de)存款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银(yín)行股价继续(xù)暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银(yín)行此后表示，关于该(gāi)行磋(cuō)商出售资产等战(zhàn)略选项的媒体报道(dào)“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银(yín)行(xíng)危机火(huǒ)上(shàng)浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾(céng)超过40％。

　　截(jié)至(zhì)美股(gǔ)收(shōu)盘，道(dào)琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综(zōng)合(hé)指数郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊下(xià)跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议(yì)院银行委员(yuán)会就近期大(dà)型银行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会上(shàng)，银行监管专家(jiā)表示，管理不善是(shì)导(dǎo)致破产的主要原因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证(zhèng)会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银(yín)行和第(dì)一共和银(yín)行有非常独(dú)特的商业模式，硅谷银(yín)行专(zhuān)注于资本密(mì)集型的科技以及生(shēng)物医学初(chū)创企业(yè)；第(dì)一共和银(yín)行集中于(yú)财富管理(lǐ)；而签名银行则有大量的数(shù)字资产(chǎn)风险。在听(tīng)证会上，专(zhuān)家(jiā)们明(míng)确将(jiāng)最近银行倒闭(bì)潮归咎于(yú)行政(zhèng)管理不(bù)善，同时他们担(dān)心(xīn)银行(xíng)倒(dào)闭会(huì)将(jiāng)美国(guó)经济拖入(rù)衰退。专家和议(yì)员们(men)也表示(shì)，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报(bào)道，美国联邦和州政府官员正在评估近几(jǐ)天银行股大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表示(shì)将监控“健康银行面临的(de)做(zuò)空压(yā)力(lì)”。美(měi)股地区银行股本周大幅下跌，西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行累跌近(jìn)70％。根据分(fēn)析(xī)公司(sī)Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四(sì)就通过做空某(mǒu)些(xiē)地区(qū)银行获(huò)利3.789亿美(měi)元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银(yín)行基本面强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波动(dòng)已引起官员及监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民调显示，在美国银行体系动荡(dàng)之(zhī)际，近一半的美国人(rén)担心他们(men)在(zài)银行或其(qí)他(tā)金(jīn)融(róng)机构账户(hù)上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人表示他们担(dān)心(xīn)自(zì)己(jǐ)的钱，其中(zhōng)19％的(de)人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比(bǐ)较”担心(xīn)。这(zhè)些最(zuì)新数据(jù)与2008年(nián)雷曼(màn)兄弟破产后不(bù)久的数(shù)据相(xiāng)似。当时有45％的美国成年人表示，他们(men)非常或(huò)中度(dù)担心(xīn)自己资金的安全(quán)。尽管盖洛普(pǔ郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊)并(bìng)未在银行(xíng)业较为(wèi)平静的(de)时期测量过(guò)这一数据(jù)，但2008年12月的数(shù)据(jù)显示，在危机得到解决后，人们(men)对(duì)存款安全的担忧(yōu)略有减(jiǎn)少(shǎo)，这表明对存(cún)款安(ān)全的高度(dù)担忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石(shí)油化(huà)工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨(chén)，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州(zhōu)的(de)诺沃沙赫(hè)金斯(sī)基石化(huà)厂(chǎng)遭到一架无人机袭击(jī)，并引发(fā)了(le)火灾。据介绍(shào)，一架无人(rén)机(jī)撞击了该工厂的在(zài)建厂房间(jiān)连廊(láng)，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处位(wèi)于(yú)俄(é)罗(luó)斯克拉斯诺达尔(ěr)边(biān)疆(jiāng)区的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭(zāo)无人机(jī)袭击，导致一储油罐(guàn)发生(shēng)火(huǒ)灾(zāi)，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中(zhōng)均没有造成人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货(huò)币政策会(huì)议，决定(dìng)将欧元区三大关键利率均上调(diào)25个基点(diǎn)。主要(yào)再融资(zī)利率、边(biān)际借(jiè)贷利率和存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已连续7次上调关键(jiàn)利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的(de)目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制(zhì)，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘(pán)原油大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息(xī)25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续(xù)第10次加息，本轮已累(lèi)计(jì)加息500个(gè)基(jī)点，这一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的(de)日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低水平(píng)；ICE布伦特(tè)原油(yóu)7月(yuè)合约(yuē)上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险(xiǎn)情绪的影(yǐng)响，原油(yóu)市场自身基(jī)本面(miàn)变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势(shì)更多体现的是金融属性。一(yī)方(fāng)面，美联储如(rú)期加息25个基点，市场对(duì)连续加息对(duì)经济造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再(zài)度出现(xiàn)破产银行，造成美国股市下滑，原油作(zuò)为大宗商(shāng)品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能(néng)源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉(sù)期货日报(bào)记者，近期(qī)海(hǎi)外(wài)宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美(měi)国银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫(gōng)对此发布的一(yī)份评(píng)估文件警(jǐng)告称(chēng)，如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国经济(jì)将(jiāng)面临严重(zhòng)后(hòu)果，在(zài)三种预(yù)期情(qíng)形下，美国经济(jì)都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商品等(děng)风险资产带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前(qián)美国(guó)银行问(wèn)题再次出现(xiàn)，叠加债务上限临期风(fēng)险(xiǎn)，宏观层(céng)面的不确定性较大，主要风险在(zài)于当前的宏观避(bì)险情绪是否(fǒu)有可(kě)能演化成(chéng)趋势，即VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会(huì)由日度(dù)级别演变成(chéng)周度级别(bié)的拉升行(xíng)情(qíng)。如果这(zhè)种情况出(chū)现(xiàn)，风险(xiǎn)资产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市(shì)场的关注点(diǎn)集(jí)中在宏观情绪指标的(de)跟踪上，重(zhòng)点(diǎn)观察美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧(cè)重留意(yì)避险情绪蔓延的(de)风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制造业、服(fú)务业以及综合(hé)PMI均低于预期，显示在利(lì)率(lǜ)上(shàng)升和通(tōng)胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经济(jì)难以获得动能(néng)。叠(dié)加美国就业市场(chǎng)招聘(pìn)步伐放(fàng)缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此(cǐ)次美联储议(yì)息会议上，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰派，称美(měi)联储致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否(fǒu)停止加息取决于数据。美(měi)联储将从通(tōng)胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面(miàn)探索货币政策(cè)路径，如果6月初之(zhī)前高利(lì)率带来的风险事件进一(yī)步(bù)扩大，美(měi)联储或(huò)将(jiāng)终止当(dāng)前紧缩政(zhèng)策，回(huí)归宽松。目(mù)前市场的关注点在于美联(lián)储是否会在接下来的(de)议息会议中暂停加息，以及降息开(kāi)启的(de)时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌(diē)的(de)情况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚(shèn)至(zhì)驱动上也(yě)有较高的相似性。高健表示(shì)，共同点是在银行业危(wēi)机(jī)的背景下，宏观避险情绪升温(wēn)引发(fā)盘面快速(sù)下跌。不同(tóng)点有两(liǎng)个：一(yī)是此(cǐ)次宏观避(bì)险还有一部分债(zhài)务上(shàng)限的加成；二是当前原油基本面(miàn)状态要好于(yú)3月(yuè)。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘(pán)面的(de)走势，对此轮原油(yóu)大跌有(yǒu)较高的参考(kǎo)性。3月(yuè)下旬(xún)原油止跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后回(huí)落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出(chū)长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也要(yào)重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短期(qī)原(yuán)油尚不具备持续大(dà)幅下滑的基础。本(běn)周美国EIA原(yuán)油库存减(jiǎn)少约505万桶(tǒng)，已经连续五周(zhōu)出现大(dà)幅减(jiǎn)少，而美国(guó)即(jí)将进(jìn)入夏(xià)季用油(yóu)高(gāo)峰，市场预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油(yóu)国为稳定油价进行着各(gè)种努(nǔ)力，虽(suī)然实(shí)际落地情(qíng)况仍需观(guān)察，但整体(tǐ)上市(shì)场再度进(jìn)入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖(mài)情绪(xù)的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡为主，价格的(de)突破(pò)上行仍需其他利多因素(sù)指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也(yě)认(rèn)为，目前原油(yóu)还是振荡格局，价格向(xiàng)下(xià)逼近年内低点(diǎn)，短线观察前低的支撑力度。未来(lái)能否(fǒu)驱动原(yuán)油破位向下，主要看避险情绪的持续(xù)蔓(màn)延情况，特别是VIX指(zhǐ)数(shù)能否出现周线级别的行情(qíng)。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，原(yuán)油暂时看(kàn)不(bù)到实质性大利空。

　　在于(yú)芃(péng)森看来，美(měi)联储年(nián)内加息基本(běn)全部落(luò)地(dì)，后期将不再存在加(jiā)息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅(fú)加息后对(duì)市场的影响仍需一段(duàn)时间观察，情(qíng)绪的(de)底部可能已(yǐ)经出现(xiàn)，但市场的底部仍需要(yào)观(guān)察。基本面上(shàng)，市场对(duì)经济衰退的担忧(yōu)仍未结束(shù)，需(xū)求会下降(jiàng)多少也尚(shàng)未有明确的定论(lùn)，但用油旺季即将到(dào)来，短期内将会支(zhī)撑油(yóu)价。“综合来看(kàn)，目前(qián)原油(yóu)阶段性底部或(huò)已出现，将进入一(yī)段(duàn)时间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个(gè)交易(yì)日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍(shào)，相较(jiào)原油(yóu)而言(yán)，沥青走势(shì)偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有关的交易许可证延(yán)长(zhǎng)至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料(liào)供应减少(shǎo)，稀(xī)释(shì)沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓(huǎn)了成(chéng)本端原油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续(xù)高(gāo)位，对(duì)比往(wǎng)年同期数据，供应提(tí)前发力(lì)，叠加终(zhōng)端需(xū)求(qiú)未有明显回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信(xìn)建(jiàn)投期货(huò)能化分(fēn)析(xī)师董丹丹(dān)表示，进(jìn)入5月，沥(lì)青供(gōng)应端总计划排(pái)产量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增(zēng)幅明(míng)显，但(dàn)原料通关情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥(lì)青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复(fù)沥青生产，华北部分(fēn)地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利(lì)润较好影响，国内沥青装置开工率持(chí)续回升(shēng)，尽管(guǎn)近期随着利润的(de)压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但(dàn)当前沥青供应(yīng)仍处(chù)于相(xiāng)对偏高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。”金信(xìn)期货(huò)能化分析师(shī)汤剑林称，由于沥青利(lì)润(rùn)压缩限制生产积(jī)极(jí)性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月份国内沥青供应存在(zài)收缩预(yù)期(qī)，后续关注国内(nèi)炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林(lín)表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回(huí)升(shēng)偏(piān)慢，北方(fāng)需求(qiú)仍没(méi)有(yǒu)较好的表现。从下游(yóu)行业(yè)的(de)开(kāi)工率(lǜ)看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现(xiàn)稍好但(dàn)占比较小(xiǎo)，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐观(guān)预期(qī)仍在，且随(suí)着(zhe)气(qì)温的回升(shēng)，道(dào)路施(shī)工项(xiàng)目(mù)逐渐启动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑(jí)在(zài)于成本端(duān)原油(yóu)，短期供需端矛盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海外风险事件以及衰(shuāi)退预期的(de)压(yā)力，预(yù)计原油仍维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价格(gé)也难有较强的(de)表(biǎo)现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥(lì)青(qīng)估值处于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥青综(zōng)合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处(chù)历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，加之天气(qì)转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游(yóu)终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘(pán)大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及预期、PX海外开工(gōng)率上升以及聚(jù)酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期(qī)间(jiān)宏观事(shì)件的扰(rǎo)动加(jiā)大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期(qī)货研究院能化组组长谢雯(wén)告诉记(jì)者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大(dà)，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价(jià)格下跌(diē)，PTA加(jiā)工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢(màn)慢(màn)发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压(yā)缩阶(jiē)段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率将(jiāng)从4月(yuè)中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分(fēn)点。同时(shí)，全球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳(fāng)烃(tīng)调油需(xū)求(qiú)也不(bù)再有增量。PX与石脑油(yóu)价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套(tào)共计(jì)820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然(rán)5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划，但由于高加工差(chà)下(xià)装置开工较为积极，实际检修(xiū)力度(dù)有(yǒu)待(dài)观察。而且，亚东(dōng)石化(huà)和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能(néng)释放(fàng)，供应有小幅(fú)增加预期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社会库存(cún)从180万(wàn)吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月(yuè)供需(xū)依然偏松。”福(fú)能期货能(néng)化(huà)分析师(shī)唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目(mù)前(qián)来看调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化(huà)力度放(fàng)缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且从年(nián)初(chū)开始，韩(hán)国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部(bù)分装置开工，且随着集中(zhōng)检修将进入尾(wěi)声，预计(jì)5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回升(shēng)明显(xiǎn)，而(ér)国内部分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调油需求(qiú)不及预期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏弱。后(hòu)续需关注原油价格企(qǐ)稳(wěn)情况及调油逻辑在汽(qì)油(yóu)需求(qiú)旺(wàng)季是否实(shí)质(zhì)发(fā)生。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有改(gǎi)善预(yù)期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油(yóu)下(xià)跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空(kōng)可能会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当(dāng)周(zhōu)聚酯下游(yóu)的织造、加弹开(kāi)工率也出现了周度回升的态势。最大的利空(kōng)因素在(zài)于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前(qián)两者(zhě)价(jià)差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加(jiā)将导(dǎo)致趋势(shì)延续。从价格走(zǒu)势(shì)看，也很(hěn)可能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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