5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽(suī)然(rán)多(duō)只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如(rú)广发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人士(shì)对(duì)此表示(shì)，港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领(lǐng)域的(de)投资机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二(èr)。而易(yì)方(fāng)达、富国(guó)基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市(shì)场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内收益(yì)为(wèi)负(fù)，产品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来(lái)港(gǎng)股市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅(fú)回调(diào)，但4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技(jì)指数在同日创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分(fēn)析(xī)系受多(duō)个因(yīn)素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠加的(de)阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限到期(qī)带来的债务(wù)违(wéi)约风险也对(duì)市场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以及(jí)新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制措施，加大(dà)了(le)市场对于国内(nèi)科(kē)技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波动(dòng)较大主要(yào)有(yǒu)基本(běn)面以及资(zī)金(jīn)面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度来(lái)看(kàn)，去年防疫政策(cè)转向后市(shì)场(chǎng)对(duì)于路由器有使用年限吗国内(nèi)疫(yì)后复(fù)苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情(qíng)况(kuàng)，我(wǒ)们确实(shí)看到(dào)由(yóu)于(yú)线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需求(qiú)出现了比较好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相(xiāng)较一季度(dù)环(huán)比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端(duān)预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来(lái)看，张昳泓表示，海(hǎi)外对(duì)于(yú)暂停加息的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在(zài)持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美(měi)国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态变化还是(shì)需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着(zhe)人(rén)民币汇率和港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续(xù)下跌，但多(duō)位业内人士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定(dìng)的(de)投(tóu)资性(xì路由器有使用年限吗ng)价比，并(bìng)看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰(jié)表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当(dāng)前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的(de)细分板块(kuài)或许是值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以及港股创新(xīn)药(yào)等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股创新药以及消费复苏(sū)或者(zhě)更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分(fēn)散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同(tóng)时(shí)，选择更(gèng)有价值的(de)细(xì)分赛道(dào)，或许(xǔ)更符合未来市(shì)场的(de)表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，推动了中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来(lái)人(rén)工智能应用或利(lì)好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医(yī)药领(lǐng)域长期具备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更多更先进的疗法和(hé)创新药(yào)，长期(qī)投资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行业也(yě)有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国经济总量数据(jù)回(huí)暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场(chǎng)是以机构(gòu)和外资为主导的市场，因(yīn)此海外经(jīng)济数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前(qián)流动性持续(xù)承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏观环境(jìng)背景下(xià)，短期港股(gǔ)或(huò)是震(zhèn)荡(dàng)行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢(huī)复比预期更强(qiáng路由器有使用年限吗)或者美国经(jīng)济(jì)下滑比预期(qī)更快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期更进一步(bù)强化，可以更(gèng)多(duō)关注互联(lián)网、创新药等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消费(fèi)品的(de)业绩差异很大，建议(yì)更多(duō)关注个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)具(jù)备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他们认为国(guó)内(nèi)经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后(hòu)看随着(zhe)经济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利(lì)预期也会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动性角度来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判(pàn)断，但往(wǎng)未来看(kàn)是大(dà)概率事件，预计人民币汇(huì)率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益于国(guó)内经(jīng)济复苏的消费、互(hù)联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由(yóu)于其(qí)离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外投资(zī)人占比较(jiào)高，受国(guó)内及海外多(duō)重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于(yú)港(gǎng)股市(shì)场。

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