金(jīn)融界5月23日 万物皆周期,周(zhōu)期皆供(gōng)需！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖期(qī)货(huò)正在迎来疯狂时刻。五(wǔ)一假期德国有多大面积，德国相当于中国哪个省之前的最后一个交易日(rì)，在(zài)郑州商品(pǐn)交(jiāo)易所交易的白糖主(zhǔ)力期(qī)货合约收盘成功站(zhàn)上7000元/吨(dūn)关口(kǒu)。

　　让人遗憾的(de)是，如(rú)此关键的(de)信(xìn)息湮没在五一(yī)假期的兴奋与(yǔ)快(kuài)乐之中，并未引起市场关注。直至昨日(rì)（5月22日），白糖(táng)主(zhǔ)力合(hé)约收盘(pán)站上7100/吨关(guān)口，市(shì)场资(zī)金虎躯(qū)一震，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力合约盘(pán)中继续狂(kuáng)飙，盘中一度打破7200元(yuán)/吨关(guān)口，创(chuàng)下(xià)7202元(yuán)/吨的(de)高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力(lì)期货(huò)合约打破7000元/吨大(dà)关(guān)还(hái)是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的白糖主力合约正在上演(yǎn)最后的(de)末日疯狂，一天之内(nèi)，白(bái)糖主力(lì)合约(yuē)连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三(sān)个(gè)关键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合(hé)约(yuē)盘(pán)中(zhōng)就(jiù)创(chuàng)下(xià)7314元/吨的周期高点，随(suí)即白糖期货开始(shǐ)一路狂跌，直至(zhì)2019年年(nián)初才勉强止住颓势。

　　真的(de)注(zhù)意的(de)是，从白糖主力合(hé)约价格看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六年一次的白糖(táng)周期(qī)十分准(zhǔn)时，从未缺席过。而形成这种(zhǒng)周(zhōu)期(qī)的原因与白糖(táng)期(qī)货的种植周期有(yǒu)关，一般甘蔗的每三年一个种植周期，这从根(gēn)本决定了白糖周期到来。

　　此轮白(bái)糖周期已经渐入(rù)高潮

　　目(mù)前，此轮白糖周(zhōu)期已经渐入高(gāo)潮，据(jù)生意(yì)社显示(shì)，截至5月(yuè)22日，白糖现货(huò)市(shì)场价格报(bào)6962元/吨，较去年底涨(zhǎng)幅约20%。与历史对比来看，白糖价格已经创(chuàng)下2018年以来的新高。

　　国(guó)内白糖(táng)供给方面(miàn)，减产(chǎn)是大概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国食(shí)糖产销(xiāo)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2022年/2023年制糖期截至(zhì)今年4月底，甜菜糖厂(chǎng)已(yǐ)全(quán)部停机，甘(gān)蔗(zhè)糖厂除(chú)云南(nán)省有3家尚在生产外，其他(tā)省(shěng)(区)糖厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发(fā)证券(quàn)认为，22/23年白糖生产(chǎn)季逐(zhú)步进入尾声，除云南(nán)地区外，广西等主产区陆续收榨。由于广西(德国有多大面积，德国相当于中国哪个省xī)前期受不(bù)利(lì)天气(qì)影响，甘蔗单产降(jiàng)幅高于预期(qī)，22/23榨季(jì)国内糖产量延续下滑(huá)趋势(shì)。

　　据(jù)农(nóng)业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其中(zhōng)广西(xī)白糖(táng)产量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短(duǎn)时间增产对白(bái)糖来(lái)说并不(bù)现实，由于国内(nèi)糖料作物(wù)种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)增长(zhǎng)有限，国内糖料(liào)作物产量(liàng)也增长缓慢且(qiě)有限，我国食糖(táng)产量(liàng)整体(tǐ)保持平(píng)稳(wěn)，年产量在1000万吨左(zuǒ)右(yòu)。目前国内食(shí)糖消费量每年在(zài)1500万吨(dūn)左右(yòu)，缺口(kǒu)部分通过进口糖补充。

　　但是，国际(jì)市场供(gōng)需情况也(yě)不容乐观(guān)。

　　据(jù)消(xiāo)费日报报道，联合国粮食及(jí)农业组织（粮农组织）发布的报告显示，4月国际食品价格指数(shù)出现1年以来的首次回(huí)升，食糖(táng)、肉类及(jí)大米的世界报价上涨。粮(liáng)农组(zǔ)织食糖(táng)价格指数4月环(huán)比(bǐ)上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的(de)新高。

　　白糖全球(qiú)主要生产国和地区包(bāo)括巴西、印度、欧(ōu)盟(méng)、泰国、中(zhōng)国、美国(guó)、墨西哥、俄(é)罗(luó)斯(sī)、巴基(jī)斯坦和澳大利亚等，其中前十位食糖产量(liàng)约占全球(qiú)总产量(liàng)的76%；前四(sì)大(dà)出口国(guó)分别是(shì)巴西、泰(tài)国、澳大利亚和印度(dù)，整体贸(mào)易量占全(quán)球比重超过67%。

　　但(dàn)是作为全球主要(yào)产糖国之(zhī)一，印度(dù)正面临(lín)甘蔗产(chǎn)量(liàng)下降(jiàng)危机，加上政府实施的出口(kǒu)限制，世界(jiè)各地的糖(táng)价(jià)可能会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而动

　　A股(gǔ)市场(chǎng)也是闻风而动(dòng)，5月22日，两大白糖德国有多大面积，德国相当于中国哪个省龙头股中粮糖业(yè)、南宁(níng)糖(táng)业双双(shuāng)涨停。5月23日，南(nán)宁糖业继续大涨，收盘大(dà)涨超(chāo)4%。截至目前，今(jīn)年以来，中粮糖业累(lèi)计上涨幅度超过(guò)30%，南(nán)宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于(yú)白(bái)糖主力合约(yuē)是否会重(zhòng)蹈覆辙(zhé)，还(hái)是继续挑战极限，市(shì)场(chǎng)将(jiāng)会(huì)给(gěi)出答案。

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