周一的(de)股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市(shì)场总(zǒng)体下跌期(qī)间(jiān)，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金看好，而(ér)高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金出现短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估值仍在(zài)低位，多(duō)家(jiā)机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均(jūn)价测算(suàn)，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长时间到(dào)上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资(zī)金也(yě)位居前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日(rì)净(jìng)买入金额接近(jìn)5亿元，目前(qián)仍处于估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益(yì)基(jī)金经理表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱(qū)动(dòng)市(shì)场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒(chǎo)作热(rè)度回落，波动率偏(piān)高(gāo)的情况下，资地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码金(jīn)可能(néng)更青睐用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一(yī)家公募机构分(fēn)析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期在(zài)市(shì)场炒作热度有所回(huí)落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长(zhǎng)期关注数(shù)字(zì)化对生产力(lì)的提(tí)升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股(gǔ)高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈(yì)资(zī)金出(chū)现(xiàn)分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步(bù)修复(fù)，权重板(bǎn)块内部出现分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济(jì)数据不(bù)及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估值(zhí)央企或(huò)有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑(jí)仍(réng)旧(jiù)是过去的A股市场对部(bù)分传统行(地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码xíng)业(yè)国(guó)央企(qǐ)的严重低(dī)配(pèi)和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下(xià)，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息(xī)水平等特征，使得(dé)其估值修复成为了可能(néng)。虽然(rán)经过(guò)前期反弹，大(dà)金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现(xiàn)存(cún)在剧烈(liè)波动可(kě)能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分(fēn)个(gè)股尤其(qí)是基(jī)本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力(lì)ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入资金超出(chū)净(jìng)流出资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以及部(bù)分海外指数(shù)遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单(dān)看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出资(zī)金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在(zài)单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整中迎(yíng)来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受(shòu)益于(yú)“一(yī)带一路(lù)”板块前期(qī)涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，有调(diào)整要求，可能会受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金评(píng)价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期(qī)，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季(jì)度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制(zhì)引(yǐn)入，证券公司保(bǎo)证金比例下调(diào)，经济温和复苏下(xià)行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块，民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等因(yīn)素影响，预(yù)计今(jīn)年(nián)二季度(dù)电力消费增速将有望(wàng)回升。在(zài)电力(lì)市(shì)场化改革(gé)的持(chí)续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电(diàn)力现货(huò)市场和辅(fǔ)助服务(wù)市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制(zhì)或(huò)有望出台。

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