金融界5月(yuè)12日消息 国内(nèi)期(qī)货市场收(shōu)盘，商品期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液(yè)化(huà)石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈(lǘ)等跌(diē)超(chāo)2％。豆系(xì)品种大幅反弹上(shàng)涨，豆(dòu)一涨(zhǎng)超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期(qī)货：白银深(shēn)跌(diē)，贵金属做(zuò)多逻辑变了？

　　白银(yín)跟随大宗商品跌势，价格(gé)深(shēn)跌5％以上。根据昨夜公布的数据(jù)，美国4月生产者价格指数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低于(yú)预期，反映出生产物资(zī)通(tōng)胀压力进一步趋缓。结合此前发布(bù)的(de)美国4月(yuè)CPI数据，6月美(měi)联(lián)储大(dà)概率(lǜ)暂停(tíng)加息。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加息结(jié)束乃(nǎi)至降(jiàng)息已然成(chéng)为一种共识，因(yīn)此本(běn)周在美联储越(yuè)来(lái)越多官(guān)员为鹰派(pài)站台的情况下，预计从加息结束到降息(xī)周期开(kāi)启(qǐ)，仍(réng)有近一个季(jì)度的时间，在此期(qī)间将面临(lín)经济和政(zhèng)策的不(bù)确定性，贵金属(shǔ)部(bù)分回(huí)吐(tǔ)前期超涨(zhǎng)的幅度。另一方面，上周初请失(shī)业金人数升至(zhì)2021年(nián)以来的最高(gāo)水平，劳(láo)动(dòng)力市场正在降(jiàng)温。同时(shí)国(guó)内社融超预(yù)期下(xià)滑，白(bái)银因工业属性(xìng)偏(piān)强大(dà)幅下跌(diē)，在情绪修复之前(qián)难言企稳，后续还需(xū)关(guān)注海外衰退预期的发酵情况。

　　方(fāng)正中期期(qī)货：经济衰退预期与有(yǒu)色(sè)金属走势拖累 白银如期大幅调整(zhěng)

　　前期强调从宏(hóng)观(guān)经济衰退预期角度出发(fā)，有色金属将会走(zǒu)弱，白银(yín)连续上涨(zhǎng)后会(huì)面(miàn)临调整行情，当前逐步(bù)兑现；宏观经济衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)将(jiāng)会继续(xù)影响有色金属与(yǔ)贵金(jīn)属行情。

　　尽(jǐn)管美国经济(jì)数据疲(pí)软增加美(měi)联储政(zhèng)策转向宽松(sōng)预期以及经济(jì)风险(xiǎn)依然利(lì)好贵金属，但笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花是美元指数大幅上升(shēng)使得贵金(jīn)属承压回(huí)落，而铜铝等有色金属大幅下行(xíng)，拖累工业属性(xìng)较强的白银走势，白银表现弱于黄金。

　　经(jīng)济衰退预(yù)期(qī)与(yǔ)有色金属大幅回落等因素综合影响下，白银高位回落，下方仍(réng)有(yǒu)一定的空间，首(shǒu)先关注24美元(yuán)/盎司整数关口（5400元/千克(kè)）支撑；若有效跌(diē)破(pò)该位置将会测试23美(měi)元/盎(àng)司（5250元/千克）关键支撑；上方(fāng)关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力(lì)位。当(dāng)前偏弱行情仍未走完(wán)，建议继(jì)续(xù)等(děng)白银行情企稳再低位做多。美欧银行(xíng)业危机引发避(bì)险需求，美联储政(zhèng)策收紧预期迅速转向，美元美债走势偏(piān)弱，贵金(jīn)属持(chí)续走(zǒu)强，当(dāng)前继续关注调整行情；后续政(zhèng)策(cè)宽松转向、经济(jì)下行风(fēng)险、银行业风(fēng)险与债务上限风险、央行购(gòu)金持续等(děng)宏观因素(sù)下，黄金将(jiāng)会不断刷新(xīn)历史新高(gāo)，贵金(jīn)属逢低(dī)做多配置依然是(shì)核心(xīn)建(jiàn)议。

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