在投资日(rì)经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金的大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了基民的热(rè)烈(liè)讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发(fā)生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受到资(zī)金的青睐(lài)，今年(nián)以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷(fēn)纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害此提示投资者关(guān)注二(èr)级市场(chǎng)交易价格(gé)溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表(biǎo)现看，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了(le)16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风险提(tí)示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于(yú)两只产品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿(yì)左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到(dào)2千万体量(liàng)。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数(shù)的产(chǎn)品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经(jīng)达(dá)到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好(hǎo)的赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加产品流(liú)通盘不够(gòu)大，短期内受到资金(jīn)的净买(mǎi)入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现(xiàn)高溢(yì)价，也就意味着当前的(de)价格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和(hé)涨跌(diē)幅(fú)的(de)状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价(jià)。而高溢价(jià)回归的过程，就会产(chǎn)生(shēng)二级市(shì)场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以来日本股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数超洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害(chāo)越30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的(de)最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一(yī)是随着美联储(chǔ)加息(xī)预期下降和日(rì)央行(xíng)紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸引(yǐn)国际资(zī)本回流日本市场；二是(shì)随着(zhe)疫后经济活动复苏和去(qù)年日元(yuán)持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现良好(hǎo)；三(sān)是今年东京交易所提出将改革公(gōng)司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值(zhí)企(qǐ)业(yè)可(kě)能采取(qǔ)股(gǔ)票回购等方(fāng)式提振股价，截至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票(piào)被宣布(bù)回购；四是(shì)近期部分(fēn)利好消息(xī)带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴(bā)菲特赴日考察(chá)并表(biǎo)示大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场对日本股(gǔ)市的(de)整(zhěng)体情(qíng)绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示(shì)短期过快上涨带来的投资风险，并(bìng)提示投资者(zhě)，海外(wài)投资(zī)可(kě)能(néng)会涉及相关的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉(xī)程度不高等(děng)问题，建议投资者(zhě)在自己能力(lì)圈内投资(zī)，避免盲(máng)目(mù)追高(gāo)带来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指继续(xù)受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入资金(jīn)已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘(pán)，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿(yì)元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在(zài)本周震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日(rì)净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成(chéng)交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金净流入方向来看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流(liú)入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业(yè)前(qián)列。另(lìng)外，易(yì)方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资(zī)金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的(de)医药(yào)ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒(méi)ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引(yǐn)资金关注(zhù)，净流(liú)入资金(jīn)相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以(yǐ)来(lái)净流(liú)入资金最(zuì)多(duō)的是易(yì)方达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金165亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也(yě)都受到资金的追逐，净流入(rù)资金(jīn)都在(zài)50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投(tóu)资部(bù)表示(shì)，随着前期创(chuàng)业板50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报显示成(chéng)分股(gǔ)净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关注(zhù)板块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底(dǐ)的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自(zì)立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固和(hé)扩大(dà)新能源汽车发展优势(shì)，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网改造。要重视通用(yòng)人(rén)工智能发展，营造(zào)创新(xīn)生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发(fā)展动能(néng)要加(jiā)快(kuài)转变(biàn)，新能(néng)源及人工智能将是经济(jì)转型的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战略(lüè)性新兴(xīng)产(chǎn)业的创业板持续(xù)受益于政策(cè)红(hóng)利(lì)，该机(jī)构建议(yì)关注(zhù)创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖出(chū)，当日(rì)基金份额流失(shī)4亿(yì)份，资金净流出超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有(yǒu)超过(guò)1个亿的资(zī)金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板块(kuài)，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期限，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流(liú)出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主题行(xíng)业的资金出现流(liú)出，但(dàn)部分机构仍建议(yì)从中长期(qī)角度，观察各类板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会(huì)，当(dāng)前(qián)市场对题材(cái)的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居(jū)前，主因前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关注资金合(hé)力最强的人工智能与央(yāng)企相关(guān)品(pǐn)种，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋(qū)势确(què)立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会(huì)，尤其是大众(zhòng)消费(fèi)等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关(guān)注数字化对(duì)生产力的提(tí)升，重(zhòng)点关(guān)注(zhù)计算(suàn)机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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