一度被称为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在新发(fā)基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过(guò)了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背(bèi)景下，国内资本(běn)市(shì)场正(zhèng)在(zài)经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分散风险，提(tí)高市场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个(gè)人投资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者(zhě)俨然(rán)成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的(de)规模主要集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越(yuè)来(lái)越被普通个(gè)人投(tóu)资者认知，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的(de)现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发(fā)产(chǎn)品(pǐn)募(mù)资环境(jìng)比较好，也(yě)越来越受到个(gè)人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也(yě)能更好地分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个人投(tóu)资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成(chéng)本的把控较(jiào)严格，在看准投资机(jī)会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的震荡攀升(shēng)势(shì)头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个(gè)人(rén)投资者占比(bǐ)较高的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握(wò)比较均(jūn)衡的(de)投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投资(zī)者(zhě)的风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时(shí)，行(xíng)业和主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之(zhī)上升(shēng)，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入市规模激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难度较高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上(shàng)基(jī)准的(de)步伐(fá)；另(lìng)一方面，近(jìn)几年投资热点轮(lún)动(dòng)较快，新的投资(zī)领域(yù)带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低，运作透(tòu)明度较高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资(zī)者对于β收(shōu)益的(de)认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以(yǐ)看77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023到更多投(tóu)资者会基于大(dà)势选择宽基(jī)投资工具；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个(gè)人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于(yú)股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而来(lái)，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)可以更(gèng77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023)好地平(píng)滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高(gāo)，也更容(róng)易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们(men)基金管理(lǐ)人的持续运营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带来(lái)更(gèng)有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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