近日，有焦(jiāo)化企业(yè)发告知(zhī)函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企(qǐ)提(tí)降50元/吨(dūn)的行为(wèi)暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮(lún)提(tí)降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山(shān)东(dōng)主流(liú)钢(gāng)厂跟(gēn)进(jìn)手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员(yuán)阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的(de)下跌是(shì)宏(hóng)观、产业等多因素共(gòng)同(tóng)作用的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏(hóng)观(guān)层(céng)面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多(duō)数大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)价格下跌，同(tóng)时国(guó)内宏观强预期在经(jīng)过(guò)1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对(duì)今(jīn)年(nián)的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系(xì)商品交易需求利多的信心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通(tōng)关(guān)，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份(fèn)的(de)进口量(liàng)也出现较大增(zēng)长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总署(shǔ)统计，今年(nián)3月(yuè)我国共计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是(shì)近(jìn)10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内(nèi)煤(méi)企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走高的同(tóng)时，黑色(sè)终端需求表现一般，国家统计(jì)局公布的房屋新(xīn)开工、施工(gōng)面积同比大(dà)幅(fú)回落，继而(ér)引发(fā)了市场(chǎng)对(duì)煤(méi)、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空(kōng)驱(qū)动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力合约持(chí)续下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮(lún)下跌，并(bìng)不是(shì)自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的(de)拖累。焦煤因国(guó)内(nèi)产量(liàng)稳(wěn)增(zēng)和进口量大(dà)增(zēng)，供需关系逐步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势(shì)运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历(lì)短(duǎn)暂反弹后开始加速(sù)回落。另外(wài)，下游钢材(cái)需求表现不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润(rùn)收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成(chéng)本支撑(chēng)、下游施压的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地(dì)区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时，近期(qī)焦炭期价(jià)的反弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加(jiā)对现货市(shì)场(chǎng)信心有所提(tí)振，刺(cì)激焦(jiāo)企有提涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期全面提涨并成(chéng)功落地的概(gài)率较小，主要(yào)原因是目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明(míng)显好(hǎo)转，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利情(qíng)况一般(bān)，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业(yè)开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯(féng)艳成认为，提涨(zhǎng)的(de)是(shì)内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产成(chéng)本(běn)和(hé)焦(jiāo)化利润会因为地区、设(shè)备区(qū)别而(ér)存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副(fù)产品较少，整体产线的经济性一般(bān)，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不(bù)过对(duì)整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为(wèi)，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求明显增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦价(jià)提涨(zhǎng)难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节奏放(fàng)缓，个别地区钢(gāng)厂(chǎng)计划(huà)复产，日均铁水产量(liàng)尚保持(chí)在(zài)偏高(gāo)水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料(liào)手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒库存策略，致使目(mù)前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于(yú)较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应(yīng)也有适当的减量(liàng)，以缓解(jiě)自身高库存的压力(lì)。基(jī)于(yú)此种库存格局(jú)，煤焦的议(yì)价主动权(quán)仍(réng)掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内(nèi)外(wài)焦煤价格倒挂，贸(mào)易商(shāng)进(jìn)口积极性较低，导致焦煤(méi)供应(yīng)短(duǎn)期内(nèi)有(yǒu)收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛(máo)盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水平，在(zài)终端需求(qiú)手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒表(biǎo)现一般(bān)的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格(gé)局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低(dī)，三(sān)季度蒙(méng)煤中长协重新定价(jià)后，预计进口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期(qī)货(huò)市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货(huò)和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上看(kàn)，前期煤焦跌(diē)幅明(míng)显大于板块内其(qí)他(tā)品种，估值相对偏低，这也(yě)使得继续杀(shā)估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修(xiū)复(fù)配(pèi)合近期焦煤(méi)进口减量(liàng)、钢(gāng)厂复(fù)产等消息，刺激(jī)煤焦价格出(chū)现(xiàn)反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求(qiú)依然(rán)乏(fá)力(lì)，钢(gāng)厂复产将会(huì)再次加重其供需压力(lì)，需(xū)求负(fù)反馈仍将会(huì)向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦(jiāo)交易(yì)逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍(réng)将以(yǐ)底部(bù)区间振荡走势(shì)为主；中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后(hòu)仍(réng)将是板块内(nèi)空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一是(shì)焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险并(bìng)未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大(dà)概率事件，且4月地产(chǎn)数据表现(xiàn)依然一般，负反馈(kuì)以(yǐ)及(jí)粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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