芦哲 首(shǒu)席(xí)宏观经济学家(jiā)

　　占烁(shuò) 联(lián)系人(rén)

　　投资要点

　　·核心观点(diǎn):我(wǒ)们(men)将影响青年(nián)失业率的(de)因素拆(chāi)解为三方面(miàn)：①青年失(shī)业人口，②青年(nián)总人口，③劳动(dòng)参(cān)与率，失业率(lǜ)=失(shī)业人口/（总人口×劳动参与率）。通过(guò)三因素框架，我们发(fā)现16-24岁失业(yè)人(rén)口的增加不(bù)能完(wán)全解(jiě)释青年失业率的上(shàng)升，更重要却(què)被忽视的(de)因素是青(qīng)年人口和劳动参与率下降，带来16-24岁劳动力减少，从(cóng)分母(mǔ)端大幅推高青(qīng)年(nián)失(shī)业率。假如今年3月分母端(duān)的青年劳动力与(yǔ)2020年持平(píng)，新(xīn)增约(yuē)132万青年失业人口只(zhǐ)能将失业(yè)率拉升至16.2％，但实(shí)际青年(nián)失(shī)业率却高达19.6％。我们认为，失业人口会随(suí)着经济复苏(sū)而减(jiǎn)少，但青年劳动(dòng)力的(de)下降(jiàng)可能成为就业“疤痕(hén)效应(yīng)”的长期来源，抬(tái)高青(qīng)年(nián)失业率(lǜ)中枢。

　　·青年失业(yè)率(lǜ)的三因素框架：（1）失业率=失业人口/劳(láo)动力=失(shī)业人口(kǒu)/（总(zǒng)人口×劳动参与率），据(jù)此可将(jiāng)青(qīng)年(nián)失(shī)业(yè)率拆(chāi)解为(wèi)青年(nián)失业人口、总人口、劳动参与率三个(gè)因素。

　　<美国管得了比尔盖茨吗strong>·（2）失业率上升未必(bì)来自失(shī)业(yè)增加，不要忽(hū)略分母，劳动(dòng)力的下降，也是(shì)抬高失业(yè)率的重要原因。2010-2020年(nián)，青(qīng)年失(shī)业人(rén)口只增加4万，青年劳动(dòng)力却(què)减少1578万，带动16-24岁人(rén)口失业率(lǜ)大幅提高3.8个点。

　　·分子端的青年失业(yè)人口：（1）从总量来看，当前城(chéng)镇(zhèn)青年就业人数约为(wèi)2587万人，失业人数(shù)632万人，比去年(nián)4月增(zēng)加约70万，较七普增加(jiā)约132万(wàn)。

　　·（2）失业原因方(fāng)面，近7成青年失(shī)业者是主(zhǔ)动辞职(zhí)，被裁(cái)员比例(lì)只有(yǒu)2.6％，远低于35岁以上群体。

　　·（3）按照受(shòu)教育程度来(lái)看，三分之二的青年失业人员接受过大学(xué)教育。

　　·（4）2010-2020年青年就业的结构变化较(jiào)大，呈现(xiàn)出(chū)从制(zhì)造到服(fú)务、知识密集程度(dù)由(yóu)低到高两(liǎng)个(gè)特点。2010年农业和工业(yè)吸纳(nà)了50.3％的(de)青年(nián)就业人口，2020年大幅降(jiàng)至(zhì)25.4％，流出的青年(nián)就业主要转向服务业(yè)。以受教育年(nián)限作为维度，青年(nián)就业(yè)从知识(shí)密集程度较低(dī)的行业流向(xiàng)较高行业(yè)，但(dàn)是知识(shí)密(mì)集(jí)型行业(yè)的青(qīng)年失业情况比整体失业更严峻。

　　·（5）服(fú)务业复(fù)苏分化(huà)或是(shì)一(yī)季(jì)度青年失业人口仍增加(jiā)的原因。经济复苏的主力是知识密集(jí)程度较低的(de)餐饮、零售等服务业(yè)，而知识密集程度较高的生产(chǎn)性服(fú)务业复苏(sū)较慢，服务业就业复苏(sū)结构的分化，带(dài)来青年就业和25-59岁就业的分(fēn)化。

　　·分母端的青年劳动力：（1）青年(nián)人口(kǒu)：出生人(rén)口(kǒu)与乡(xiāng)村迁入均在减(jiǎn)少。2010-2020年青(qīng)年劳动力对(duì)应的(de)出生人口减(jiǎn)少4381万，2020-2030年减(jiǎn)少1762万。另外，我国农村向城镇的(de)人(rén)口转(zhuǎn)移也在减速，新增城(chéng)镇(zhèn)人口(kǒu)从十三五期间（2016-2020年(nián)）的2184万人，减(jiǎn)至2022年650万人(rén)。

　　·（2）2020-2023年，青(qīng)年劳动参与率出现超预期(qī)下(xià)降。2010-2020年青年劳动(dòng)参与率下降6.7个点，但疫情以来仅仅三(sān)年(nián)，已经下降7.1个(gè)点。近三年青年劳动参(cān)与率的下降主(zhǔ)要有三方面原因：一(yī)是16-24岁(suì)在校生大幅增加493万(wàn)；二是部分群(qún)体(tǐ)因就业形势恶化而退出劳动市场；三是就业观念的变化(huà)导致(zhì)初次进(jìn)入劳动市场时间推迟，降低16-24岁劳动参(cān)与率。

　　·结论：（1）失业人口的增加不能完全解(jiě)释青年失业(yè)率的上(shàng)升。假如(rú)当前青年劳动(dòng)力(lì)与2020年相同，在失业人口增加132万至632万人的情况下，对(duì)应(yīng)青年失业率应该从12.8％提高至16.2％，但3月(yuè)却达到19.6％，如(rú)图19。失业人口的增加只能解释当前青年失业率的(de)一部分，另(lìng)一(yī)部分则来自分母端，城镇青年劳(láo)动力的减少。

　　·（2）未来(lái)青(qīng)年失业率的(de)变动可能出现以(yǐ)下三种情(qíng)况：①青年失业人口增加(jiā)，同时劳动力减少，青(qīng)年(nián)失(shī)业(yè)率上升(shēng)；②青年失(shī)业人口与劳动力均在减(jiǎn)少，但失(shī)业人口(kǒu)降幅不及劳动力(lì)降(jiàng)幅，青年失业率上升；③青年失业(yè)人口与劳动(dòng)力均在(zài)减少，失业(yè)人(rén)口降幅大于劳动力降幅，青年失业(yè)率下降(jiàng)。

　　·（3）我们(men)认为，失业人口会随着疫(yì)情后经济复苏(sū)而减少，但青年劳(láo)动(dòng)力的下降可能成为就业“疤痕效(xiào)应”的(de)长期来源，抬高(gāo)青年失业率(lǜ)的(de)长期中枢(shū)。未来失业(yè)率的(de)分(fēn)母端(duān)越来越(yuè)重(zhòng)要。

　　·风险提示：服务业分化未收窄；青年劳动参与率出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)下降；外需、房地(dì)产等不及预期，经济和就(jiù)业(yè)恢复偏慢。

　　目 录

　　1. 青年失(shī)业(yè)率的三因素框架

　　2.分(fēn)子(zi)端：新增青年失(shī)业人员(yuán)缘于服(fú)务业复苏分化

　　2.1.青(qīng)年失业人口：主(zhǔ)动辞职居多；三分之二接(jiē)受过大学教育

　　2.2.行(xíng)业：从制造到服务，知识(shí)密度从低到高(gāo)

　　2.3.服务业复苏分化或是一季(jì)度青(qīng)年(nián)失业(yè)人口仍增加的原因

　　3.分母端(duān)：人口和(hé)劳动(dòng)参与(yǔ)率均下降，带(dài)来(lái)劳动力减少

　　3.1.青年(nián)人口：出生人口(kǒu)与乡村迁入均在(zài)减少

　　3.2.青年(nián)劳动参与率：超预期(qī)下降

　　4. 结论：未来(lái)失业率的分母(mǔ)端(duān)可(kě)能会越(yuè)来(lái)越重要

　　5. 附录(lù)：概念和数(shù)据说明

　　6. 风险(xiǎn)提示

　　正 文

　　4月份16-24岁青年(nián)失业率攀升至20.4％，创下2018年有数据(jù)以来最(zuì)高值。在疫情影响(xiǎng)退散、经美国管得了比尔盖茨吗济(jì)逐步复苏的情(qíng)况(kuàng)下，城镇调(diào)查失(shī)业率较去(qù)年同期大幅下降0.9个点，但青年(nián)失业率却(què)较(jiào)去(qù)年4月逆势攀升(shēng)2.2个点。本篇报告(gào)将重点研究疫情(qíng)后留下的“疤痕(hén)效应”如何推高青年失业率。

　　1.青(qīng)年失业(yè)率的三(sān)因素框架(jià)

　　失业(yè)率=失业人口/劳动力=失业人口/（总人口×劳(láo)动参与率）

　　据此可见，影响青年失(shī)业(yè)率的主要(yào)是三个因素：①青年失(shī)业人口；②青年总人口；③劳(láo)动参与(yǔ)率，其中②③决定着青(qīng)年劳动力的变化。这三个因素均(jūn)为(wèi)城镇(zhèn)口径(jìng)。

　　三(sān)个因素的变化都不(bù)能(néng)忽视。当我们(men)讨论失(shī)业率时，经常认(rèn)为失业率上升(shēng)一定是失(shī)业增加(jiā)的(de)结果，这(zhè)个判断对于全年龄段失业率来说并没有问题(tí)，因为我国(guó)的劳动力总量（也称经济活动人口）在2015年之前一直(zhí)在上升，2015年后略(lüè)有下降，到2021年末(mò)下降了(le)2.6％，年均降幅约0.4％。但青年失业率(lǜ)则(zé)不能忽视分母的变动，因为青年(nián)劳动力波(bō)动幅(fú)度更大。

　　例如2010-2020年，青年失(shī)业人口只增(zēng)加4万，青年劳动力(lì)却减少1578万，带(dài)动(dòng)16-24岁(suì)人口(kǒu)失业率大幅提高3.8个点(diǎn)。两(liǎng)次人口普查(chá)期间（2010-2020年），青年失(shī)业人口从496万(wàn)增(zēng)加(jiā)到(dào)500万，仅(jǐn)增(zēng)加了4万左右，约为2020年青年劳动力(lì)的(de)0.1％，但(dàn)青年失业率却从六普的9％提高到(dào)七普（2020年11月）的12.8％，大幅(fú)提高3.8个点。主要原(yuán)因就是失业率的分母在下降，16-24岁青年(nián)劳(láo)动力人口在此期间从5481万人大幅减(jiǎn)至3903万(wàn)人，减少(shǎo)了1578万(wàn)。但(dàn)是，2010-2020年全(quán)年龄段劳动力数量基本(běn)稳(wěn)定在7.8亿，整体失业率的分母基本不变。因(yīn)此，2010-2020年间，决定(dìng)整体(tǐ)失(shī)业率变动(dòng)的是失业人口(kǒu)数量（分子），但(dàn)决定青年失业率变动的却是青(qīng)年劳动力总量（分母）。

　　2.分子(zi)端：新(xīn)增青(qīng)年(nián)失业(yè)人员(yuán)缘于服(fú)务(wù)业(yè)复苏分化(huà)

　　2.1.青年失业人(rén)口(kǒu)：主(zhǔ)动(dòng)辞职居多；三(sān)分(fēn)之二接受过大学教育(yù)

　　从总量来看(kàn)，当前(qián)城镇青(qīng)年就业人数约为(wèi)2587万人，失业人数(shù)632万人，比去年(nián)4月增加(jiā)约70万，较七普增加约132万。国家统计局(jú)在(zài)3月就业(yè)数据解读(dú)时，披露了当(dāng)前(qián)青年就(jiù)业和失(shī)业人数的基本情况：“初(chū)步(bù)测(cè)算3月份城镇青年(nián)9637万人(rén)，没(méi)有参与劳动力市场的青年6418万人，主体为在校学生；参(cān)与劳动力(lì)市场的青年3219万人，其中就业人数2587万人、失业人数632万人。”[1]假设(shè)青(qīng)年劳动力人数与去(qù)年(nián)基(jī)本持平，今年4月青年失业率比去年同期高2.2个点，青年失业(yè)人员比去年(nián)同期(qī)多(duō)70万人(rén)左右，比(bǐ)2020年七普多132万人。

　　从增量看，今年前四个(gè)月青年失业(yè)形(xíng)势好于去年(nián)同期。假(jiǎ)设2022年以(yǐ)来(lái)青年劳动(dòng)力总量维持在3219万，青(qīng)年失业率每提高1个(gè)点，带来32万左右的(de)新(xīn)增失业人口。尽管今年(nián)4月(yuè)青年失业率比去(qù)年同期(qī)高2.2个点，但从新增(zēng)青年(nián)失业人口来看，今年(nián)1-4月约为119万(wàn)，去年同期为(wèi)125.5万。从增量(liàng)来看，今年前四个月(yuè)青年失业形势要(yào)好于去(qù)年，这与当前经(jīng)济逐渐恢复也有关系(xì)。

　　从节奏来看，受夏季毕业影(yǐng)响，我国青年失(shī)业(yè)率(lǜ)一般在上半年逐渐提(tí)高，7月(yuè)达到(dào)峰值，8月开美国管得了比尔盖茨吗始逐步回落，预计(jì)5-7月青(qīng)年失业率(lǜ)或将(jiāng)继续小幅攀升。

　　失业(yè)原因方(fāng)面，近7成青年失业(yè)者是主动辞职，被(bèi)裁员比例只有2.6％，远低(dī)于35岁以(yǐ)上群体。一种观点认(rèn)为，青年群体由于工作经验和技能(néng)相(xiāng)对不(bù)熟练，往往在(zài)企业裁员时首当其冲。但根据(jù)月度劳(láo)动(dòng)力调查数(shù)据，青(qīng)年(nián)失业主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)是主动辞职，被(bèi)裁员的比例明显低于(yú)35岁以上群(qún)体。根据《2021年(nián)中国劳动(dòng)统计年鉴》，有(yǒu)工(gōng)作意愿但从未工作过的失业群体在(zài)16-24岁失业(yè)人口中占比59％，其他年(nián)龄(líng)群体(tǐ)中这一比例最高是14.4％。我们剔除这部分(fēn)失(shī)业人群后，剩下的青年失业人(rén)口中，第一(yī)大失业原因是(shì)主动辞职，占比68.2％，单位倒闭破产占比5.9％；而裁(cái)员仅占2.6％。横向对比，裁员比例(lì)从(cóng)高到低依次是(shì)：60岁以上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照(zhào)受(shòu)教(jiào)育程度来看，三分之二的青(qīng)年失业人(rén)员接受(shòu)过(guò)大学教育。各年龄(líng)段失业人群中，年龄越低，平(píng)均受教育程度越高。16-24岁失业人员中66.2％是接受过大学教育的，这一比(bǐ)例在其他三个年龄阶段逐(zhú)步递(dì)减(jiǎn)，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以上（4.3％）。城镇就业人(rén)口的(de)受(shòu)教育(yù)程度也大致(zhì)类似(shì)，青年(nián)人由于年龄限制，接受大学(xué)教育(yù)比(bǐ)例略低(dī)于25-34岁，整体来(lái)看35岁以下就业人员(yuán)的(de)受教育程度大幅高于35岁以上。按照(zhào)接受过大学教(jiào)育(yù)的占比来看(kàn)，25-24岁（47.9％）>；16-24岁(suì)（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以(yǐ)上（3％）。

　　2.2.行业：从制造到服(fú)务，知(zhī)识密度(dù)从(cóng)低(dī)到(dào)高

　　青年失业人口的(de)行业与青年就业分布基本(běn)一致。青年(nián)失(shī)业人口呈现出行(xíng)业(yè)聚(jù)集的特(tè)点，主要(yào)集中在5个大类行(xíng)业(yè)，2020年占比分(fēn)别为：批发零(líng)售(shòu)（19.3％）、制造业（18.8％）、住宿餐饮(yǐn)（13％）、教育（7.5％）、居民服(fú)务(wù)\修理和其他服(fú)务业(yè)（6.7％），这5个(gè)行(xíng)业(yè)占全(quán)部青(qīng)年失业(yè)人(rén)口的65％左右。同时，这(zhè)5个(gè)行业也是青年就业集中(zhōng)的(de)行业(yè)，吸纳了60.7％的青(qīng)年就业。从(cóng)行业来看，青年失业人口(kǒu)的行业分布是由就业分(fēn)布决定(dìng)的，吸纳就业占(zhàn)比较(jiào)大的行业，往往也贡献了较大规模的(de)失业(yè)。因此，在挖掘青年失业人口来自何处之前，需(xū)要(yào)研究青年就(jiù)业的行业结(jié)构。

　　2010-2020年青年就业(yè)的结构变化较(jiào)大，呈现(xiàn)出(chū)从制造到服务、知(zhī)识密(mì)集程度由低到高两个特点。

　　青(qīng)年就业从工农业大量(liàng)流入服务业。农(nóng)林牧渔、采矿业、制(zhì)造业和电热燃(rán)水的生产供应(yīng)业，这(zhè)四个行业是国民经济(jì)分类的农业(yè)和工业(yè)。2010年这四个行业吸纳了50.3％的(de)青年就(jiù)业人口(kǒu)，到2020年该比例大幅降至25.4％。其中，制造业从37.4％降至22％，农(nóng)林牧渔从(cóng)11.4％降至2.5％，分别(bié)降(jiàng)低15.4和(hé)9.0个点。有(yǒu)4个行(xíng)业吸纳青年就业比(bǐ)例增加超(chāo)2个点，其(qí)中(zhōng)，教(jiào)育业为5.3％，租赁和商务服务为3.1％，信(xìn)息技术为2.8％，卫生和(hé)社(shè)工为2.0％。另外，建筑业和房(fáng)地产等其他6个服务(wù)行业吸纳青年就(jiù)业的比例均增超1个百(bǎi)分点。

　　以受(shòu)教育年限(xiàn)作为维度(dù)，青年就业从知识密集程度较(jiào)低的(de)行业流向(xiàng)较(jiào)高行(xíng)业。我们以《2021年劳动统计年鉴》中(zhōng)各行业就(jiù)业人员的受教育年限，来计算(suàn)各行业的(de)知识(shí)密(mì)集程度(dù)。有5个行业(yè)的(de)平均(jūn)受教育年限在14年以上，依次(cì)是：科学研究与技术(shù)服(fú)务（14.6）>；教育（14.4）>；金融（14.3）>；信息传输、软件和信息技(jì)术服务（14.2）>；卫生和社会工作（12.1），除金融业外，其他四个行业是(shì)过去十年青(qīng)年(nián)就业流入的主要行(xíng)业，吸纳青年(nián)就业比例的增幅均居前列。如图(tú)10，各行业所吸纳的青(qīng)年就业(yè)比例变动与行业平(píng)均受教育(yù)年限基本一致，即青年就业从知(zhī)识密(mì)集程(chéng)度较低的行(xíng)业流向较(jiào)高行业。

　　但(dàn)是(shì)知识密集型行业的青(qīng)年(nián)失业情况比整体失业更严峻。我们用《2021年中国劳动统计年鉴》中各行业的(de)青年失业(yè)比例（该行业(yè)的青(qīng)年失(shī)业人(rén)数/青年(nián)失业总人数），除以各(gè)行业的青年(nián)就业比例（该(gāi)行业的(de)青(qīng)年就业人数/青(qīng)年(nián)就业总人(rén)数(shù)），来作为各行(xíng)业失(shī)业率的(de)近似替代指标。以这(zhè)个指标(biāo)来看，知识密(mì)集型行业的(de)青年失业率大多高于全年龄段失业率，如信息技(jì)术、教育、科研(yán)服(fú)务、公(gōng)共管理等行业，体现在图(tú)11中，都位于右(yòu)下方(fāng)。

　　2.3.服务业复苏分(fēn)化或是一季度青年失业人口仍增加的原(yuán)因

　　一季(jì)度服务业复苏出现分化。今年一季(jì)度GDP同比增(zēng)长4.5％，较(jiào)疫情前三年Q1均值有2.2个点的(de)增速(sù)缺口。分行(xíng)业(yè)来看，批(pī)发(fā)零售业缺口为1.5个点，而建筑业、住宿餐(cān)饮业增速均高于(yú)疫情前三年均值，这三个行业(yè)一季度复苏情况(kuàng)较好；知识密集(jí)程度更高的房(fáng)地产业、租赁和商务服务(wù)业、信息技术服务业(yè)的缺口分别为4.1、4.7、11个点，一季(jì)度(dù)复(fù)苏相对较慢。

　　因此(cǐ)从失业率的分(fēn)子端来(lái)看，当前青年(nián)失业人员增(zēng)长的症结在于服务业就业复苏的结构不(bù)均衡。一方(fāng)面，随着受教(jiào)育水平的整体提(tí)高，青年就业(yè)大量流向知识密集型服务业，如教(jiào)育(yù)、信息技术等行业(yè)。另一方面，年初疫情影(yǐng)响(xiǎng)减弱后，经(jīng)济复苏的(de)主力是知识密(mì)集程度较低的生(shēng)活性服务业(yè)，而知(zhī)识密集程度较高的生产性服务业(yè)复苏较慢。所以服务业就业复苏结构分化，带来(lái)的青年失业人(rén)口和(hé)25-59岁失业人(rén)口(kǒu)的分化。房地(dì)产、互联网、教育[1]等(děng)行(xíng)业的一季(jì)度就业尚未出现明显改善，应届(jiè)生就业压力大；而住宿餐饮等(děng)行(xíng)业就业(yè)已经出(chū)现(xiàn)回暖，但对于三分(fēn)之二接受过大学教育的青年失业人(rén)口而言，这些(xiē)行业的(de)就业吸纳相对有限。

　　3.分(fēn)母端：人(rén)口(kǒu)和劳动参与率均下降(jiàng)，带来劳动(dòng)力减少

　　青(qīng)年失(shī)业率的分母端是城镇青年劳(láo)动力(lì)，主要由青年人口和劳动参(cān)与率决定。2022年我国开始(shǐ)步入(rù)人口负增长时代，城镇青年劳动力可能(néng)将步入(rù)长期(qī)下降通道，这将从分母(mǔ)端推升(shēng)青(qīng)年失业率，或成为(wèi)疫(yì)情后(hòu)就业“疤痕效应”的(de)长期来源。

　　3.1.青年人口：出生(shēng)人(rén)口与(yǔ)乡村迁入(rù)均在减(jiǎn)少

　　城镇青年(nián)劳动力(lì)首先(xiān)取决于城(chéng)镇(zhèn)青(qīng)年(nián)人口数量，而后者来自于两部分(fēn)，一(yī)是16-24年前的(de)出(chū)生人(rén)口，二是乡(xiāng)村到城镇的迁移(yí)人口，这两(liǎng)部分增量未来都(dōu)趋于下(xià)降。

　　2010-2020年青年劳动(dòng)力对应的出生人口减少(shǎo)4381万，2020-2030年减少1762万。2010年和2020年的(de)16-24岁(suì)人(rén)口分(fēn)别(bié)对应1986-1994、1996-2004年的(de)出(chū)生人口，而前者正好是(shì)建国以来的一轮“小婴儿潮(cháo)”时期，年均(jūn)出生人口超2000万，其(qí)中1987年出生人口最高超(chāo)过2500万(wàn)，到90年代开(kāi)始(shǐ)明显步(bù)入下(xià)降通道。1986-1994年合(hé)计出生(shēng)人口2.07亿，1996-2004年降至1.63亿，减少约4381万，降幅(fú)为21.2％。2020和2030年的16-24岁(suì)人口分别对应1996-2004、2006-2014年的(de)出生人口，这两个(gè)时(shí)期分别为(wèi)1.63、1.45亿(yì)，出生(shēng)人口减少约1762万。

　　另一方(fāng)面(miàn)，我国农村向城镇(zhèn)的人口转移也在减速。新增(zēng)城镇人口从2016年开始逐(zhú)年(nián)减(jiǎn)少(shǎo)，十三五(wǔ)期间(jiān)（2016-2020年）均值约为2184万(wàn)人，但2022年只有650万人。预计今年随着疫(yì)情影(yǐng)响减弱(ruò)，人员流(liú)动恢复，新增城镇人口数(shù)量会较(jiào)去(qù)年有(yǒu)明显(xiǎn)增长(zhǎng)，但(dàn)可能仍然较难回到十三五期间超2000万的规模。当前我(wǒ)国城镇化率已经达到65％以上，继续(xù)高速增长(zhǎng)空间有(yǒu)限(xiàn)，从乡村(cūn)到城镇的迁移人口数(shù)量整体(tǐ)将呈现下降趋势(shì)。

　　3.2. 青年劳动参与率：超预期下降

　　青年劳动参与率有两个特点(diǎn)，一是低于其他年龄(líng)段群体，大部分(fēn)青年在(zài)校，并未进(jìn)入劳动市场(chǎng)。二是近(jìn)年来呈下降趋势(shì)。

　　2020-2023年，青年劳动参与率(lǜ)出现超预期下降(jiàng)。根(gēn)据今(jīn)年(nián)3月统计局披露的青(qīng)年就(jiù)业和失业人数，当前(qián)16-24岁(suì)青年的劳动参与率约为33.4％，即9637万城镇青(qīng)年人口(kǒu)中，有(yǒu)3219万进入或有意愿进入劳动市场(chǎng)。而2010和2020年两次(cì)人(rén)口普查时，青年劳动(dòng)参与率分别为47.2％、40.5％。此前(qián)十年(nián)，青(qīng)年劳动参(cān)与率下(xià)降6.7个(gè)点，但疫情以(yǐ)来仅仅三年，该(gāi)指标已(yǐ)经下降7.1个点(diǎn)。

　　近三年青年劳动参与(yǔ)率的下降主要有三方面原(yuán)因。

　　一(yī)是16-24岁在校(xiào)生大幅增加493万。2010到2020的十(shí)年间，16-24岁在校生增加了706万(wàn)，年(nián)均增加70.6万；但2019年末到2021年末，仅仅两年的时间里，该年龄段的在校生增加(jiā)了(le)493万，年均增长246.5万(wàn)，远(yuǎn)远快于此前十年增速。

　　二(èr)是部分(fēn)群体因就业形势恶(è)化而退出劳动市场，在未来经济和就业好转后(hòu)会回(huí)到劳动市(shì)场。2020年3月，国家统计局(jú)曾在发(fā)布会(huì)指出(chū)当月“就(jiù)业人(rén)员规模比1月(yuè)份(fèn)下降6％以上”，说明就(jiù)业(yè)形(xíng)势恶化时，也会影(yǐng)响劳(láo)动(dòng)参与率。

　　三(sān)是就业观念的(de)变化导致初次进入劳动市场(chǎng)时间推迟(chí)，降低(dī)16-24岁劳动参(cān)与率(lǜ)。从社会风气(qì)来看(kàn)，对学历的推(tuī)崇导致(zhì)本科毕业即进入就业市场的(de)年(nián)轻人减(jiǎn)少，加(jiā)上考研(yán)、考公竞争(zhēng)激烈，发展至“二战”“三战”，客(kè)观上会将(jiāng)部分青年人初(chū)次就业时间从(cóng)16-24岁延迟到25岁之(zhī)后，从而导致16-24岁劳动(dòng)参与率出(chū)现下降。

　　4.结论：未来(lái)失(shī)业率的分母端可(kě)能会(huì)越来越重要

　　失(shī)业人口(kǒu)的增加不能(néng)完全解(jiě)释青年失业率的上(shàng)升。假如当前青(qīng)年劳动力与2020年相同，在(zài)失业人口增加132万至632万人的情况下，对应青年失业率应该从12.8％提高至(zhì)16.2％，但3月却达到(dào)19.6％，如图19。失业人(rén)口的增加只能解释当(dāng)前青年失业(yè)率(lǜ)的一部分，另一部分则来自分母端，城(chéng)镇青年劳动力的减少(shǎo)。

　　考虑到2020年我国(guó)人(rén)口已经(jīng)开始负增长，未来青年失业率的变动可能出现(xiàn)以下三种(zhǒng)情况(kuàng)：

　　①青年失业人口增加(jiā)，同时劳动(dòng)力减少(shǎo)，青年(nián)失业率上(shàng)升；

　　②青年失业(yè)人(rén)口与劳动(dòng)力均在减少，但失业人口降(jiàng)幅(fú)不(bù)及劳动(dòng)力降幅，青年(nián)失业率上升；

　　③青年失业人口(kǒu)与劳(láo)动力均在(zài)减少，失业人口降(jiàng)幅大于(yú)劳动力降幅(fú)，青年失业率(lǜ)下降。

　　我们认为，未来失业人口(kǒu)会随(suí)着经济复苏而减少，但经济复苏难以改(gǎi)变失业率的分(fēn)母(mǔ)下降趋势。青年(nián)劳动力的(de)下降可能成(chéng)为就业“疤痕效应(yīng)”的长期来(lái)源，抬高青年(nián)失(shī)业(yè)率的长期中枢。未(wèi)来失业率的分母端可能(néng)会越来越重要，这也(yě)是人口长周(zhōu)期变化的影响之一(yī)。

　　5.附录(lù)：概(gài)念和数(shù)据说明(míng)

　　青(qīng)年(nián)失业率(lǜ)的两(liǎng)个前置概念(niàn)。讨论16-24岁人口(kǒu)调(diào)查失业率(lǜ)时，有必要明晰这一概(gài)念的两个要点(diǎn)：一是调查失(shī)业率是城镇(zhèn)就业范围，并非(fēi)针对全部就(jiù)业人(rén)口，不(bù)包括(kuò)乡(xiāng)村就业，2022年底我(wǒ)国城乡就业(yè)大约分别占63％、37％，近四(sì)成的(de)就业(yè)人口(kǒu)并未包(bāo)含(hán)在内。因此(cǐ)，许多针对青(qīng)年失(shī)业率的讨论以全(quán)国青年(nián)人口数量为出发点，未区分人口总(zǒng)量与城乡结构的(de)问题，有(yǒu)失偏颇。本篇报告如无(wú)特别说明，各概念均是指城镇就业口径。

　　二是失业率的(de)分母不含没有劳动意愿的劳动年(nián)龄人口。按照(zhào)统计局的定义，“劳动力(lì)指(zhǐ)年满16周岁，有(yǒu)劳动能(néng)力，参加或要求参加社会经济活动的人员。包括就(jiù)业人员(yuán)和失业(yè)人员”，因此没有就(jiù)业意愿(yuàn)的劳动(dòng)年龄人(rén)口不(bù)计入劳动力。根(gēn)据(jù)《2022年中国劳动统(tǒng)计年鉴》，2021年底我(wǒ)国16岁以上(shàng)的人口约为(wèi)11.5亿，其中(zhōng)只有68％属于劳动力，约为7.8亿，而就(jiù)业人口(kǒu)为(wèi)约7.46亿(yì)，据此推算城(chéng)乡失业(yè)人口可能为(wèi)3372万人左右。

　　从(cóng)数(shù)据来(lái)看，失业率来自(zì)全(quán)国月(yuè)度劳动力调查(chá)。该项调查(chá)制度于2005年正(zhèng)式实施，每年进(jìn)行两次全国(guó)劳动力抽(chōu)样调查，调查范(fàn)围为中国(guó)大陆(lù)的城镇和乡村，调查对(duì)象为(wèi)16岁(suì)及以上人口(kǒu)。2009年(nián)3月(yuè)，为更(gèng)及时(shí)准(zhǔn)确反映(yìng)劳动力市场变化情况，建立了31个大城(chéng)市月度劳动力调查制度(dù)。2013年4月，又将月度劳动力调查范(fàn)围(wéi)扩大至(zhì)65个城市(shì)。2016年1月，全国(guó)月(yuè)度劳动力调查正式在全国范(fàn)围内开展，调查范围覆盖全(quán)国所有地级市(shì)。

　　月度(dù)劳动力(lì)调(diào)查样本比例约为0.2‰，是年度(dù)调查的五(wǔ)分之一左右。全国每(měi)月调查(chá)约12万户(hù)，2020年(nián)全(quán)国家庭户(hù)约为(wèi)49415.7万户，样本占比约0.2‰，作

　　为对比(bǐ)，我(wǒ)国年度(dù)人口(kǒu)调查样本比例为(wèi)1‰，五年一次的人(rén)口抽(chōu)样(yàng)调(diào)查样本比例为1％。而每10年一次的人口普(pǔ)查(chá)则在长表部分纳入就(jiù)业调查，长表抽(chōu)样比例是10％左(zuǒ)右(yòu)，因(yīn)而(ér)人口普查的就业数据质(zhì)量(liàng)更(gèng)高。

　　就(jiù)业人(rén)员总数会(huì)根据普查(chá)数(shù)据进行修正(zhèng)，但(dàn)结构数据仍会存在差异。比如2020年(nián)的《劳动统(tǒng)计年鉴(jiàn)》显示，2019年末全国就业(yè)人(rén)员约为7.75亿人；而七普(pǔ)后次年的年鉴将这一数据修正为7.54亿人左右，误差(chà)约2100万人。但(dàn)结构(gòu)数据的差异仍然存在(zài)。比如(rú)《2021年劳动(dòng)统计(jì)年(nián)鉴》中，2020年城镇制造业就业(yè)人员占比(bǐ)为18.0％，而七普(pǔ)数据为19.7％。

　　6.风险提示

　　（1） 服(fú)务业(yè)分化(huà)未收(shōu)窄；

　　（2） 青年(nián)劳(láo)动参与(yǔ)率出现明显下降(jiàng)；

　　（3） 外需、房地产等不及预期，经济和就业(yè)恢(huī)复偏慢(màn)。

　　报告信息

　　证券研(yán)究报(bào)告：【芦哲&；占烁】青(qīng)年就业：从三因素框架(jià)看“疤痕效(xiào)应”来自何处(chù)

　　研报撰写人(rén)员：芦哲（S0120521070001，首席宏观经济学(xué)家），占(zhàn)烁（S0120122070060，联系(xì)人）

　　对(duì)外(wài)发布时间：2023年5月26日(rì)

　　报告(gào)发布(bù)机构：德邦证券股份有限公司

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