马云看未来商铺的前景

　　周一(yī)的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性(xìng)操作模式(shì)，在(zài)股市(shì)大幅下挫的时(shí)刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也(y马云看未来商铺的前景ě)再(zài)度(dù)吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流出(chū)方面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净流出，资(zī)金(jīn)出现短期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多(duō)数(shù)标的估值(zhí)仍(réng)在(zài)低(dī)位，多家机构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净(jìng)流(liú)入资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日(rì)净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市(shì)调整期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布(bù)局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截(jié)至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实(shí)基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上(shàng)证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于(yú)估值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及(jí)资金的(de)上述流向情况，一位(wèi)公募股票(piào)权益基金(jīn)经(jīng)理表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空(kōng)间受(shòu)限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金(jīn)可能(néng)更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个(gè)市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而(ér)在行(xíng)业(yè)方面，沪上(shàng)一家(jiā)公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因(yīn)是前期(qī)炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，因(yīn)此(cǐ马云看未来商铺的前景)，包括(kuò)计算机(jī)、互联网和传媒(méi)等调(diào)整下来的行业，可能会(huì)继续受(shòu)到了(le)资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资(zī)金青(qīng)睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示(shì)，伴(bàn)随大金融、大基(jī)建等权重(zhòng)股(gǔ)高(gāo)位(wèi)调(diào)整，上周(zhōu)沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部(bù)分板块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导(dǎo)致(zhì)博(bó)弈(yì)资(zī)金(jīn)出(chū)现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不及预(yù)期，权重板块回调带(dài)动(dòng)大盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估值央企(qǐ)的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本面支撑的(de)低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估”投资的(de)部分(fēn)底层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去的A股(gǔ)市场对部(bù)分传统行业(yè)国央企的(de)严重低(dī)配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业(yè)因为自身经(jīng)营改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特(tè)征，使得其估值修复成为了(le)可能(néng)。虽(suī)然(rán)经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动(dòng)可能(néng)；从中期看，整体大金融当前(qián)估(gū)值仍旧处(chù)于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善的(de)个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金。但也有(yǒu)部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及(jí)部分海外指数遭(zāo)遇(yù)资(zī)金的净卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净流出(chū)资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎(yíng)来(lái)“获(huò)利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅(fú)较大，有调整要(yào)求，可能(néng)会受到(dào)获(huò)利(lì)盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块的整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季报(bào)陆续披露，非银(yín)金(jīn)融业绩超预期(qī)，证券板块市(shì)场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济(jì)温和复苏下(xià)行业(yè)景气(qì)度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利(lì)润超预期(qī)，部分(fēn)险(xiǎn)企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了(le)一定的增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力(lì)板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏(hóng)观经济(jì)运行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费(fèi)需求增长。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革(gé)的持(chí)续(xù)推进(jìn)下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和辅(fǔ)助服务(wù)市(shì)场机(jī)制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望(wàng)出(chū)台。

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